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有色与新材料周报:电子特气供需暂稳,看好电子耗材量价上行

有色金属2023-10-22陈骁、陈潇榕、马书蕾平安证券李***
有色与新材料周报:电子特气供需暂稳,看好电子耗材量价上行

行业报 告 行业周报 行业报告 有色与新材料周报 电子特气供需暂稳,看好电子耗材量价上行 有色金属与新材料 2023年10月22日 强于大市(维持) 行情走势图 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300有色金属 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 22/1023/123/423/723/10 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 证券研究报告 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 核心观点: 特种气体:本周国内特气市场行情延续稳势,下游市场需求尚未完全恢复。传统化纤、医药、特种钢材企业主力生产企业需求平稳, 对氯化氢、硫化氢、三氯化硼等产品的采购支撑稳定,市场成交尚可;半导体、液晶面板等高端领域用的电子特气供需变化不大,电子级三氟化氮、三氟化硼、六氟化硫、四氟化碳等产品供需稳定。展望后市,终端半导体、显示面板等产业库存渐去化,基本面有望改善,电子特气需求有望逐步释放;终端产业链逐步向中国转移趋势明显,国内头部特气生产企业大规模电子特气项目在建,国产化进程有望持续推进。 湿电子化学品:供需结构整体平稳,半导体用高纯试剂国产化有待突破。据中国电子材料行业协会,2022年我国湿电子化学品整体需求量达261.7万吨,预计2023年需求量将达约307万吨, yoy+17.3%。供应方面,国内湿电子化学品整体供应稳步增加,但在半导体等高端领域的部分G5级通用型和功能型高纯品供应尚显不足,可量产企业较少,国产化率偏低,行业仍处高成长期,具有一定技术门槛和较高的更新换代频率。需求方面,展望2024年,下游液晶显示面板和集成电路库存去化、需求有望回暖,且产业链正逐步向国内转移,我国湿电子化学品市场需求有望加速释放。 投资建议: 本周,我们建议关注特种气体和湿电子化学品板块。看好终端半导体和显示面板等产业库存渐去化、需求渐恢复带动产业链整体基本 面改善。特气方面,建议关注产品具高壁垒、进口依赖特征,产能规模不断扩大的头部企业:金宏气体、南大光电、华特气体。湿电子化学品方面,建议关注电子级高纯试剂产能扩张、产品技术壁垒高、项目投产在即的企业:上海新阳、安集科技、晶瑞电材。 风险提示: 1)终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓,不及预期,上下游博弈加剧,中上游材料价格可能承压。2)供应释放节奏大幅加快。3)地缘政治扰动原材料价格。4)替代技术和产品出现。5)重大安全事故发生。 图表1主要产品价格跟踪和趋势展望(截至2023.10.20) 品种名称单位最新价格周涨跌幅年涨跌幅本周推荐趋势展望关注标的 能源金属 锂精矿美元/吨2340.0 碳酸锂万元/吨17.4 氢氧化锂万元/吨16.6 硫酸钴万元/吨3.9 钴中间品美元/磅8.1 钴精矿美元/磅7.3 -8.8% 0.6% 0.3% 3.3% 1.9% 2.8% -64.3% -67.0% -68.3% -38.2% -48.9% -65.2% √短期供给缩减助推锂盐价格止跌回升,供需博弈加剧 成本支撑增强,市场供需有序,钴盐价格小幅上涨 天齐锂业、中矿资源 华友钴业 硫酸镍万元/吨3.3-0.3%-20.9%市场心态有待好转,硫酸镍价格 弱势震荡 制冷剂R32万元/吨1.70.0%28.8% 制冷剂R134a万元/吨2.7-0.9%9.1% 六氟化硫元/公斤60.00.0%4.3% 四氟化碳元/公斤75.00.0%0.0% 三氟甲烷元/公斤235.00.0%0.0% 六氟乙烷元/公斤190.00.0%0.0% 三氯化硼元/公斤155.00.0%-26.2% 三氟化硼元/公斤2650.00.0%0.0% 丙烯腈元/千克9750.0-0.5%-10.1% 碳纤维元/千克87.00.0%-37.9% EVA树脂万元/吨1.50.0%-33.9% POE树脂万元/吨2.00.0%-11.1% 化工新材料 √ √ 三代制冷剂涨价周期开启,配额管控后供需基本面有望修复 本周国内特气延续稳势,高壁垒电子特气供需仍平稳、价格坚挺,后续终端半导体等产业库存渐去化、需求渐回暖,特气需求有望加速释放 T300价格持续下行使其在风电叶片应用性价比提升,后续风电供应格局改善或使碳纤维加速渗透 国产POE树脂有望在24年陆续投产,建议关注具备烯烃生产经验并已处POE粒子中试阶段的企业 巨化股份、三美股份东岳集团、永和股份昊华科技、金石资源 金宏气体南大光电华特气体 吉林碳谷中复神鹰光威复材 万华化学、卫星化学荣盛石化、东方盛虹 氧化镨钕万元/吨52.4 钕铁硼元/公斤176.5 镓元/千克2300.0 锗元/公斤9550.0 钼万元/吨22.0 钨元/公斤435.0 锡万元/吨21.8 锑万元/吨6.9 -0.9% 0.0% 0.9% 0.0% -2.2% 0.0% 1.8% 0.0% -21% -9.7% -0.8% 30.8% 0.0% 2.6% 23.2% 5.4% √下游采购放缓,价格弱稳运行 中国稀土、北方稀土 行情偏稳,镓价高位持稳 .3 小金属 资料来源:百川盈孚,平安证券研究所 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、能源金属:锂、钴、镍5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态8 2.4上市公司公告8 三、小金属:稀土、钨、钼、锑、镓、锗9 3.1数据跟踪9 3.2市场动态11 3.3产业动态11 3.4上市公司公告11 四、化工新材料:碳纤维、树脂、制冷剂12 4.1数据跟踪12 4.2市场动态15 4.3产业动态15 4.4上市公司公告15 五、投资建议15 六、风险提示15 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数本周下跌,截至2023年10月20日,本周收于3275点,较上周下降4.3%;同期,沪深300指数较上周下降 4.2%。本周新材料指数跑输大盘。 新材料代表性基金表现情况:随着国内经济逐渐复苏,下游需求端有望逐步修复,叠加部分材料库存从今年以来不断去化,预期23年下半年新能源新材料和半导体、面板用材料价格有望呈现回暖走势。从相关基金走势来看,年后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值较年前已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表2新材料指数累计涨跌幅图表3新材料和沪深300指数涨跌幅对比 收盘价 (000300.SH)3511 (H30597.CSI) 3275 周变动(%) -4.2 -4.3 月变动(%) -4.8 -5.8 年变动(%) -9.3 -24.0 沪深300新材料指数(H30597.CSI) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 23/10 -35% 资料来源:iFind,平安证券研究所资料来源:iFind,平安证券研究所 图表4新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 35.62 -- -5.54% -33.93% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 15.82 -- -4.58% -15.17% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.39 0.19% -6.00% -27.25% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.91 0.00% -5.90% -28.22% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.40 -0.89% -5.79% -27.68% 资料来源:iFind,平安证券研究所 二、能源金属:锂、钴、镍 2.1数据跟踪 价格和盈利方面:截至10月20日,锂精矿价格周降225美元/吨至2340美元/吨,电碳价周增1000元/吨,电氢价周增 500元/吨。电碳周内毛利增145元/吨至1.82万元/吨,电氢周内毛利降14248元/吨至8.91万元/吨;本周,磷酸铁锂毛利 约355元/吨,较上周小幅回升,三元毛利约6.8元/吨,较上周转亏为盈。 供需方面:原料端,锂矿价格延续跌势。供应方面,本周国内碳酸锂周内产量约7558吨,较上周环比增加317吨。需求方面,在近期碳酸锂价格反弹背景下,下游入市询货积极性增强,但需求未见明显增量。下游磷酸铁锂产量约43632吨,周降527吨,开工率约59.65%;三元材料产量约为13550吨,开工率约56.55%。 图表5本周锂精矿价格减少225美元/吨、电碳价增1000元/吨、电氢价增500元/吨 7000 锂辉石澳大利亚Li2O5%minCFR中国(左轴,美元/吨)电池级碳酸锂全国(右轴,万元/吨) 电池氢氧化锂>56.5%全国(右轴,万元/吨) 70 600060 500050 400040 300030 200020 100010 00 21/221/421/621/821/1021/1222/222/422/622/822/1022/1223/223/423/623/823/10 资料来源:百川盈孚,平安证券研究所 图表6碳酸锂库存增729吨,氢氧化锂增46吨图表7本周碳酸锂毛利环比增加145元/吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂(左轴,吨)氢氧化锂(右轴,吨) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨) 磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨)3510 308 25 206 154 102 5 00 -5-2 21/621/1022/222/622/1023/223/623/1021/721/1022/122/422/722/1023/123/423/723/10 资料来源:百川盈孚,平安证券研究所资料来源:百川盈孚,平安证券研究所 图表8锂盐周度产量和开工率变动图表9正极材料周度产量和开工率变动 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂产量(左轴,吨)碳酸锂开工率(右轴,%) 氢氧化锂产量(左轴,吨)氢氧化锂开工率(右轴,%) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 磷酸铁锂产量(左轴,吨) 磷酸铁锂开工率(右轴,%) 三元材料产量(左轴,吨) 三元材料开工率(右轴,%) 120 100 80 60 40 20 0 21/621/1022/222/622/1023/223/623/1021/621/1022/222/622/1023/223/623/10 资料来源:百川盈孚,平安证券研究所资料来源:百川盈孚,平安证券研究所 图表10锂相关产品价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 澳大利亚5%CFR中国 美元/吨 2340.0 -8.8% -22.8% -64.3% 碳酸锂 电池级碳酸锂99.5%全国 万元/吨 17.4 0.6% -11.7% -67.0% 氢氧化锂 56.5%电池级氢氧化锂全国 万元/吨 16.6 0.3% -0.9% -68.3% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 17.7 0.0% -0.8% -52.0% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 20.2 0