新材料行业周报：面板行业景气持续复苏，上游OLED材料有望受益

本周（7月10日-7月14日）行情回顾 新材料指数上涨1.18%，表现弱于创业板指。半导体材料涨2.36%，OLED材料涨2.16%，液晶显示涨2.97%，尾气治理涨1.31%，添加剂涨2.75%，碳纤维跌3.1%，膜材料跌0.28%。涨幅前五为三孚股份、神工股份、联瑞新材、宏昌电子、雅克科技；跌幅前五为双星新材、容大感光、万顺新材、海优新材、奥来德。 新材料周观察：面板行业景气持续复苏，上游OLED材料有望受益 据集邦咨询数据，7月上旬32/43/55/65寸电视面板均价分别为35/61/116/158美元/片，各尺寸较6月价格均有所上涨，部分显示器面板价格小幅上调，笔记本面板产品继续维持不变。自2023Q1开始，电视面板价格尤其是大尺寸面板价格一路上涨，7月上旬32/43/55/65寸电视面板均价较2月分别上涨6/11/33/48美元/片，显示器面板和笔记本面板价格变化较小。根据京东方A公告数据，2023Q1面板行业平均稼动率约74%，Q2行业整体稼动率维持在80%左右，面板需求有所回暖。随着面板需求的复苏，有望带动上游材料需求放量，提振全产业链景气度。据Omdia预测，2022年至2029年，AMOLED显示面板的出货面积预计将从1,411.54万平方米增至3,470.76万平方米，复合增长率达到13.72%。2022年OLED终端材料市场的需求增至117.54吨，较2021年增长0.13%，较2020年增长32.86%。AMOLED需求的稳健增长有望带动上游材料市场的持续发展。受益标的：万润股份、瑞联新材、濮阳惠成、莱特光电，奥来德。 重要公司公告及行业资讯 【阿科力】公司预计2023H1实现归母净利润1,400.00~1,800.00万元，同比下降75.90%~81.26%；实现扣非净利润1,250.00~1,650.00万元，同比下降77.45%~82.92%【金宏气体】公司本次按面值发行10.16亿元可转债，其中6.00亿元拟用于“新建高端电子专用材料项目”，2.10亿元拟用于“新建电子级氮气、电子级液氮、电子级液氧、电子级液氩项目“，1.20亿元拟用于“碳捕集综合利用项目”，0.81亿元拟用于“制氢储氢设施建设项目”，2.30亿元拟用于补充流动资金。 受益标的 我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇。受益标的包括：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等;【新能源新材料】泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：面板行业景气持续复苏，上游OLED材料 有望受益 OLED发展前景良好，从小尺寸向中大尺寸面板逐渐扩展。OLED称为有机发光二极管，是继CRT和LCD技术后的第三代显示技术，根据驱动方式的不同，OLED可以分为主动矩阵式（AMOLED）和被动矩阵式（PMOLED），其中AMOLED是当前主流的技术路线。相比于LCD，OLED面板没有液晶层和滤光片，而是由若干层自发光材料取代，通过控制流过每个发光二极管的电流改变亮度。OLED重要的特点是可以通过更换基板材料实现柔性化，颠覆终端产品形态，实现弯曲屏、折叠屏、卷曲屏等效果，目前是柔性显示的主要载体。同时OLED显示基于自发光原理，在显示效果、响应速度、轻薄性等方面都具备明显的优势，应用于智能手机、电视、笔电、智能穿戴设备、车载显示等领域。当前OLED显示仍处于以技术创新为主导的发展阶段，折叠、屏下摄像、窄边框、高刷新率、低功耗、超薄等新技术不断发展并受到市场欢迎，终端应用渗透率加速提升，并逐渐从智能手机、智能穿戴等小尺寸的主要渗透领域向车载、平板、笔电等中尺寸领域扩展。 OLED有机材料为面板核心原材料，直接决定面板的发光性能，根据生产流程可以分为OLED中间体、OLED升华前材料和OLED终端材料三类。据目前主流的OLED器件结构，OLED由阴极、电子注入层、电子传输层、空穴阻挡层、发光层、空穴传输层、空穴注入层和阳极等组成，除阴极和阳极外，其他6层所使用的材料皆属于OLED终端材料。OLED显示面板的结构与LCD显示面板不同，滤光片、偏光片、背光源和液晶被OLED终端材料层所取代，因此在整个面板制造中，OLED材料成本占比高于液晶材料成本占比，OLED材料成本占OLED面板材料成本的比重约30%，而液晶材料成本占液晶面板材料成本的比重一般仅为3%-5%。OLED终端材料可分为6层14类材料，发光层材料为其中的核心部分。OLED的制造工艺系通过真空蒸镀的方式，将各类有机材料和阴极材料（金属材料）沉积到玻璃基板（阳极）上。三类发光层材料与各层通用层材料共同作用以确保器件能够稳定高效地呈现良好的发光效果。 图1：OLED显示面板的结构与LCD显示屏不同 图2：OLED终端材料可分为6层14类材料 AMOLED面板需求预计长期向上，将同步带动上游材料的发展。根据瑞联新材2022年报数据，2022年全球显示面板的出货面积为2.5亿平方米，同比下降4%，市场规模约为1,230亿美元，同比下降21.72%。其中，AMOLED面板出货面积约1,412万平方米，同比减少0.6%，占全球显示面板出货面积约为5.7%；市场规模约为426亿美元，同比增长2.7%，占全球面板市场规模约为35%。虽然2022年在经济下行、通货膨胀、前期供给端新产能集中释放等多重因素下，终端消费电子需求疲软，消费者迭代换新的欲望减弱，全球显示行业下行，AMOLED面板的出货情况并未实现预期的高增长，但无论是出货面积还是市场规模占全球显示面板的比重均有提升，尤其是在折叠屏手机、车载、AR/VR、平板电脑、游戏平台等高端、新兴市场领域的渗透率，据瑞联新材2022年报： 在中小尺寸领域：（1）2022年AMOLED手机面板的出货量较2021年降低7.5%，但占比提升至37%，主要是由于使用OLED显示技术的可折叠手机出货量逆势增长。 2022年全球可折叠手机的出货量约为1,420万台，同比增长77.5%，预计2023年折叠屏手机的出货量将超过3,000万台。而中国折叠屏市场2022年出货量近330万台，同比增长118%，折叠屏产品在国内智能机市场的占比从2021年的0.5%上升到1.2%，预计2023年将继续保持高速增长。（2）在车载领域，随着车企竞相布局智能化车载显示，车载屏幕的需求范围从传统的中控屏、仪表盘拓展至副驾驶、新兴的HUD和电子后视镜，对屏幕显示、形态和触控技术的要求不断提升，OLED屏幕凭借柔性和轻薄的优势从高端汽车品牌向中高端品牌渗透，根据Omdia的预测，2022年OLED车载显示面板的出货面积为28,406平方米，同比2021年增长86%，预计到2027年车载OLED面板出货量将从2022年的57万片攀升至520万片，复合增长率高达56%，市场规模近12亿美元。 在大尺寸领域，据Omdia数据，2022年全球OLED电视的出货量为740万台，占全球电视总货量的比例为3%，与2021年基本持平，远低于2021年66%的市场增幅。未来随着市场需求逐步回暖，大尺寸OLED“色偏”和寿命期问题进一步改善，技术进步推动价格下降，大尺寸AMOLED面板将进入一个更为稳定的需求增长模式，OLED电视市场规模和渗透率有望持续上升，预计2023年全球电视OLED面板出货量将同比增长约11%，达到852万片，渗透率上升至4.1%，其中1,500美元以上的高端电视市场，OLED电视的出货量占比将接近50%。 整体来看，据Omdia预测，2022年至2029年，AMOLED显示面板的出货面积预计将从1,411.54万平方米增至3,470.76万平方米，复合增长率达到13.72%。2022年OLED终端材料市场的需求增至117.54吨，较2021年增长0.13%，较2020年增长32.86%。AMOLED需求的稳健增长有望带动上游材料市场的持续发展。 图3：AMOLED需求多元化（2022年） 图4：OLED在大尺寸面板领域渗透率提升空间较大 图5：AMOLED需求有望持续增长 2023年面板行业持续复苏，有望提振产业链景气度。据集邦咨询数据，7月上旬32/43/55/65吋电视面板均价分别为35/61/116/158美元/片，各尺寸较6月价格均有所上涨，部分显示器面板价格小幅上调，笔记本面板产品继续维持不变。自2023Q1开始，电视面板价格尤其是大尺寸面板价格一路上涨，7月上旬32/43/55/65吋电视面板均价较2月分别上涨6/11/33/48美元/片，显示器面板和笔记本面板价格变化较小。根据京东方A公告数据，2023Q1面板LCD平均稼动率约74%，Q2稼动率维持在80%左右，面板需求有所回暖。随着面板需求的复苏，有望带动上游材料需求放量，提振全产业链景气度。 图6：2023年2月下旬开始面板价格持续上行 我们认为，随着本土OLED产能释放逐步推动OLED渗透加速，OLED材料和面板出货量将持续增长，相关企业有望受益。受益标的：濮阳惠成、瑞联新材、万润股份、莱特光电、奥莱德等。 （2）万润股份：公司显示材料主要包括高端液晶单体材料和中间体材料，OLED成品材料、升华前单体材料和中间体材料。公司积极布局聚酰亚胺材料、光刻胶材料等领域，进一步丰富公司电子信息材料产业产品线。 （1）瑞联新材：公司生产的OLED材料包括OLED升华前材料和中间体，其中，OLED升华前材料的收入占比超过70%，而且已实现对发光层材料、通用层材料等主要OLED终端材料的全覆盖，是国内少数能规模化生产OLED材料的企业。 2021年，公司在全球OLED升华前材料市场的占有率约为17%。 （3）濮阳惠成：公司主要从事顺酐酸酐衍生物、OLED功能材料中间体等精细化学品的研发、生产、销售，同时继续重点开发计划内的OLED功能材料，主要包括：OLED光电材料、OLED空穴传输材料、空穴注入材料、空穴阻挡材料、电子传输材料、电子注入材料、电子阻挡材料中间体以及材料合成的催化剂配体有机膦类化合物等。 （4）莱特光电：公司OLED有机材料产品包括OLED终端材料和OLED中间体。公司量产产品主要为发光层材料中的Red Prime材料和空穴传输层材料，在测试验证的产品有Red Host材料、Green Host材料、Green Prime材料、Blue Prime材料。公司产品性能出众，同时拥有完备的专利保护，在和国外厂商的产品比较中，相关产品的关键技术指标能够达到或超过国际材料厂商的产品性能，打破了OLED终端材料的国外垄断，实现了进口替代，获得下游客户的广泛认可；公司OLED中间体是合成OLED升华前材料所必需的精细化学品，根据客户要求的产品结构式及技术指标生产，主要销售给日韩厂商。 （5）奥来德：公司主要从事OLED产业链上游环节中的有机发光材料的终端材料与蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务，其中有机发光材料为OLED面板制造的核心材料，蒸发源为OLED面板制造的关键设备蒸镀机的核心组件。近年来，得益于公司深厚的技术积累，公司在封装材料、蒸镀机等“卡脖子”产品上也有所突破，OLED行业版图得到不断深化。 2、本周新材料股票行情：62.99%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好瑞联新材、泰和新材、昊华科技等 表1：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：阿科力等发布2023H1业绩预告 表2：本周业绩/经营情况公告 表3：本周增减持解禁/回购公告 表4：本周投资/融资/其他公告 2.3、股票涨跌排行：三孚股份、神工股份等领涨 本周（07月10日-07月14日）新材料板块的127只个股中，有80只周度上涨（占比62.99%），有46只周度下跌（占比