流动性跟踪周报：1Y存单收益率上行至2.31%

流动性跟踪周报20230716 1Y存单收益率上行至2.31% 2023年07月16日 7.17-7.21资金面关注因素： （1）逆回购到期310亿元；（2）MLF到期1000亿元；（3）政府债净缴 款-573亿元，低于7.10-7.14政府债净缴款871亿元；（4）同业存单到期6004亿元，高于7.10-7.14同业存单到期额5001亿元。 7.10-7.14公开市场情况： 公开市场净投放180亿元。其中，7天期逆回购投放规模为310亿元，到 期规模130亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 7.10-7.14货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行20.3bp至1.3%，DR007上行 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 5.2bp至1.8%，R001上行20.2bp至1.5%，R007上行7.8bp至2.0%； 电话：15618988818 （2）1月期CD利率下行2.4bp至2.0%，3月期CD利率上行1.7bp至2.2%， 邮箱：langhenan@mszq.com 6月期CD利率上行5.9bp至2.4%，9月期CD（股份行）利率下行6.3bp至 相关研究1.高频数据跟踪周报20230715：本周国际原油价格续升-2023/07/15 2.利率专题：解读“结构性货币政策工具”- 2023/07/133.可转债打新系列：金丹转债：国内乳酸及其衍生产品龙头企业-2023/07/124.城投主体研究与分析系列：多视角再看主体：浙江（温州及金义都市区篇）-2023/07/125.土地市场跟踪系列专题：年关过半，地卖的怎么样？-2023/07/12 2.2%，1年期CD（股份行）利率上行2.7bp至2.3%。 银行间质押式回购成交额日均为84500亿元，比7.3-7.7增加2080亿 元。其中，R001日均成交额77406亿元，平均占比91.6%；R007日均成交6172亿元，平均占比7.3%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15873亿元，比7.3-7.7减少504 亿元。其中，GC001日均成交额13498亿元，占比85.3%，GC007日均成交额1757亿元，占比10.9%。 7.10-7.14同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行3854亿元，净融资额为-1335亿元，对比7.3-7.7 主要银行同业存单发行3454亿元，净融资额1733亿元，发行规模增加，净融资额减少。国有行、3M存单发行占比最高，分别为39%、44%；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为95%、82%、83%。 同业存单各主体的发行利率普遍上行，股份行、国有行、城商行、农商行发 行利率分别上行2.7bp、2.0bp、4.3bp、7.4bp。各期限的发行利率有所分化，3月期、6月期、1年期CD（股份行）利率分别上行1.7bp、5.9bp、2.7bp，1月期、9月期CD（股份行）利率分别下行2.4bp、14bp。 主体发行利差方面，农商行与股份行发行利差上行4.7bp至16.7bp；期限 利差方面，1Y-9M利差上行9.0bp至5.0bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行5.2bp至37.4bp，1YCD与R001的利差下行17.6bp至87.4bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行2.7bp至-31.3bp。 7.10-7.14同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍上行。其中，股份行同业存单收益率上行3.9bp，1年 期同业存单收益率上行4.0bp，AAA级同业存单收益率上行4.0bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行3.9bp至7.6bp；期 限利差方面，1Y与1MCD的利差上行3.0bp至36.9bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行4.0bp至19.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行3.9bp至-32.0bp，“1YCD-10Y国债”利差上行3.5bp至-31.5bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪10 5.1同业存单一级市场跟踪10 5.2同业存单二级市场跟踪13 6风险提示16 插图目录17 1下周资金面关注因素 7.17-7.21资金面关注因素有： （1）逆回购到期310亿元； （2）MLF到期1000亿元； （3）政府债净缴款-573亿元，低于7.10-7.14政府债净缴款871亿元； （4）同业存单到期6004亿元，高于7.10-7.14同业存单到期额5001亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一7月17日 周二7月18日 周三7月19日 周四7月20日 周五7月21日 合计 逆回购到期 20 20 20 50 200 到期310亿 公开市场 MLF/TMLF到期 1000 到期1000亿 国库定存到期 到期0亿 国债发行 230 发行230亿 净发行-3029亿 地方债发行 333 519 1063 发行1916亿 净发行748亿 政府债 合计发行 0 333 519 1063 230 合计发行2146亿 合计净发行-2281亿 国债缴款 1910 缴款1910亿 净缴款-1349亿 地方债缴款 40 333 519 1051 缴款1944亿 净缴款776亿 合计缴款 1950 0 333 519 1051 合计缴款3854亿 合计净缴款-573亿 同业存单 存单到期 1089 1097 1094 1732 991 到期6004亿 其他 缴税截止日 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年4-7月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年6-7月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 7.10-7.14，公开市场净投放180亿元。其中，7天期逆回购投放规模为310 亿元，到期规模130亿元。 7.17-7.21，7天逆回购到期310亿元，MLF到期1000亿元。 到期合计 图4：近一个月公开市场情况 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) 逆回购 2023-07-03 50 1.90 0.00 7 逆回购 2023-07-04 20 1.90 0.00 投放 逆回购 2023-07-05 20 1.90 0.00 逆回购 2023-07-06 20 1.90 0.00 逆回购 2023-07-07 20 1.90 0. 7.3-7.7 逆回购到期 2023-07-03 4400 1.90 逆回购到期 2023-07-04 2190 1.90 到期 逆回购到期 2023-07-05 2140 1.90 逆回购到期 2023-07-06 1930 逆回购到期 2023-07-07 1030 净投放 -11560 逆回购 2023-07-10 20 逆回购 2023-07-11 投放 逆回购 2023-07-12 逆回购 2023-07-13 逆回购 2023 7.10-7.14 逆回购到期逆回购到期 到期 逆回购到逆 7.17-7.21 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 7.10-7.14货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行20.3bp至1.3%，DR007上行 5.2bp至1.8%，R001上行20.2bp至1.5%，R007上行7.8bp至2.0%； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期CD利率下行2.4bp至2.0%，3月期CD利率上行1.7bp至2.2%，6月期CD利率上行5.9bp至2.4%，9月期CD（股份行）利率下行6.3bp至2.2%，1年期CD（股份行）利率上行2.7bp至2.3%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：7.149MCD数据缺失，以前值代替。 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动+17BP、-1BP至1.27%、1.77%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动+4BP、 -34BP至1.61%、1.96%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动+1BP、+1BP至2.03%、2.47%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动 +3.2BP、+3.2BP至1.43%、1.56%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为84500亿元，比7.3-7.7增加2080亿元。其中，R001日均成交额77406亿元，平均占比91.6%；R007日均成交6172亿元，平均占比7.3%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15873亿元，比7.3-7.7减少504亿元。其中，GC001日均成交额13498亿元，占比85.3%，GC007日均成交额1757亿元，占比10.9%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 7.10-7.14，银行体系资金净融出（考虑到期）共计-2549亿元，较上周 （7.3-7.7）减少3807亿元，其中，国股大行净融出-881亿元，较上周增加 2186亿元，城农商行净融出-1668亿元，较上周减少5993亿元。 从净供给水平来看，7.10-7.14，银行体系5.10万亿元，较上周减少1109亿 元。 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：净融出=逆回购交易金额-正回购交易金额-（当日到期逆回购-当日到期正回购） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：净供给=逆回购余额-正回购余额；日均净供给取周度均值 5同业存单周度跟踪 5.1同业存单一级市场跟踪 5.1.1同业存单发行和净融资 7.10-7.14主要银行同业存单发行3854亿元，净融资额为-1335亿元，对比 7.10-7.14主要银行同业存单发行3454亿元，净融资额1733亿元，发行规模增加，净融资额减少。 分主体来看，国有行的发行规模和净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行1504亿元、798亿元、1300亿元、252亿元，占比分别为39%、21%、34%、7%；净融资额分别为583亿元、-1131亿元、-608元、-180亿元。 分期限看，3月期存单的发行规模最高，1月期存单的净融资额最高。1M、3M、6M、9M、1Y期限发行规模分别为1258亿元、1777亿元、96亿元、149亿元、720亿元，占比分别为31%、44%、2%、4%、18%；净融资额分别为243亿元、-8亿元、-166亿元、113亿元、-1419亿元。 从发行成功率来看，国有行发行成功率最高为95%，城商行、股份行、农商行发行成功率分别为69%、85%、91%；期限方面，1月期发行成功率最高为82%，3月期、6月期、9月期、1年期存单发行成功率