流动性跟踪周报：1Y存单收益率降至2.31%

流动性跟踪周报20230610 1Y存单收益率降至2.31% 2023年06月10日 6.12-6.16资金面关注因素： （1）逆回购到期100亿元，MLF到期2000亿元；（2）政府债净缴款1147 亿元，低于6.5-6.9政府债净缴款1855亿元；（3）同业存单到期7145亿元，低于6.5-6.9同业存单到期额7147亿元；（4）6月15日为缴税申报截止日。 6.5-6.9公开市场情况： 公开市场净回笼690亿元。其中，7天期逆回购投放规模为100亿元，到 期规模790亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 6.5-6.9货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率下行4.5bp至1.3%，DR007上行 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 3.5bp至1.8%，R001下行3.5bp至1.4%，R007下行1.4bp至1.9%；（2） 电话：15618988818 存单发行利率：1月期CD利率上行8.7bp至2.1%，3月期CD利率下行2.9bp 邮箱：langhenan@mszq.com 至2.3%，6月期CD利率下行4.5bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率下行 相关研究1.利率专题：二季度以来银行理财有哪些变化？-2023/06/09 2.利率专题：曲线陡峭化之后如何演绎？-20 23/06/053.城投、产业利差跟踪周报20230604：城投利差、产业利差整体均上行-2023/06/054.交易所批文更新跟踪周报20230604：本周交易所无“注册生效”及“终止”小公募-2023/06/045.品种利差跟踪周报20230604：收益率下行，商业银行债信用利差多走阔-2023/06/04 10.8bp至2.3%，1年期CD（股份行）利率下行3.1bp至2.4%。 银行间质押式回购成交额日均为84962亿元，比5.29-6.2增加15291亿 元。其中，R001日均成交额78064亿元，平均占比91.9%；R007日均成交6011亿元，平均占比7.1%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为16037亿元，比5.29-6.2减少174 亿元。其中，GC001日均成交额13456亿元，占比84.0%，GC007日均成交额1898亿元，占比11.8%。 6.5-6.9同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行6773亿元，净融资额为-447亿元，对比5.29-6.2 主要银行同业存单发行2417亿元，净融资额-1034亿元，发行规模增加，净融资额增加。股份行、3M存单发行占比最高，分别为33%、26%；国有行、6月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为97%、87%、86%。 同业存单各主体的发行利率有所分化，股份行、国有行、农商行发行利率分 别下行3.1bp、4.5bp、5.9bp，城商行发行利率与上周持平。各期限的发行利率有所分化，1月期CD利率上行8.7bp，3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别下行2.9bp、4.5bp、10.8bp、3.1bp。 主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行3.1bp至28.2bp；期限 利差方面，1Y-3M利差下行0.6bp至30.0bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行1.7bp至43.3bp，1YCD与R001的利差上行0.3bp至96.3bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行3.1bp至-40.0bp。 6.5-6.9同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率有所分化。其中，股份行同业存单收益率下行4.0bp，1月 期同业存单收益率上行0.5bp，AAA级同业存单收益率下行5.4bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行1.2bp至7.0bp；期限 利差方面，1Y与1MCD的利差下行5.9bp至28.7bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行4.0bp至23.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行4.0bp至-40.4bp，“1YCD-10Y国债”利差下行1.5bp至-32.5bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 6.12-6.16资金面关注因素有： （1）逆回购到期100亿元，MLF到期2000亿元； （2）政府债净缴款1147亿元，低于6.5-6.9政府债净缴款1855亿元； （3）同业存单到期7145亿元，低于6.5-6.9同业存单到期额7147亿元； （4）6月15日为缴税申报截止日。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年4-6月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年5-6月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 6.5-6.9，公开市场净回笼690亿元。其中，7天期逆回购投放规模为100亿 元，到期规模790亿元。 6.12-6.16，7天逆回购到期100亿元，MLF到期2000亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 6.5-6.9货币市场相关利率走势： （1）资金利率有所分化：DR001利率下行4.5bp至1.3%，DR007上行3.5bp 至1.8%，R001下行3.5bp至1.4%，R007下行1.4bp至1.9%； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期CD利率上行8.7bp至2.1%，3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别下行2.9bp、4.5bp、10.8bp、3.1bp至2.3%、2.3%、2.3%、2.4%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 10 周度变化（） 2023-0-0 8.7 2023-0-02 3.5 -1.4 -0.5 -2.4 -4.5 -3.5 5 0 -5 -10 -15 资料来源：wind，民生证券研究院 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-19BP、-10BP至1.30%、1.83%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动+30BP、 -10BP至1.87%、2.18%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动-2BP、-1BP至2.06%、2.52%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动 +14.4BP、+14.4BP至1.90%、2.03%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-06-09 1.6 0071周度均值0075周度均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/01/30 0.00 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2022-11-09 2022-12-09 2023-01-09 2023-02-09 2023-03-09 2023-04-09 2023-05-09 2023-06-09 2023/02/09 2023/02/19 2023/03/01 2023/03/11 2023/03/21 2023/03/31 2023/04/10 2023/04/20 2023/04/30 2023/05/10 2023/05/20 2023/05/30 2023/06/09 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为84962亿元，比5.29-6.2增加15291亿元。其中，R001日均成交额78064亿元，平均占比91.9%；R007日均成交6011亿元，平均占比7.1%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为16037亿元，比5.29-6.2减少174亿元。其中，GC001日均成交额13456亿元，占比84.0%，GC007日均成交额1898亿元，占比11.8%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 90000 85000 80000 75000 70000 -02 65000 成交001成交007001成交占比（） 93% 93% 92% 92% 91% 91% 90% 2023-06-02 2023-06-05 2023-06-06 2023-06-07 2023-06-08 2023-06-09 90% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 001成交007成交001成交占比（） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 5同业存单周度跟踪 5.1同业存单一级市场跟踪 5.1.1同业存单发行和净融资 6.5-6.9主要银行同业存单发行6773亿元，净融资额为-447亿元，对比5.29- 6.2主要银行同业存单发行2417亿元，净融资额-1034亿元，发行规模增加，净融资额增加。 分主体来看，股份行的发行规模最高，城商行的净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行1561亿元、2260亿元、2191亿元、762亿元，占比分别为23%、33%、32%、11%；净融资额分别为-723亿元、117亿元、283元、-124亿元。 分期限看，3月期存单的发行规模最高，9月期存单净融资额最高。1M、3M、6M、9M、1Y期限发行规模分别为629亿元、1784亿元、1415亿元、1658亿元、1416亿元，占比分别为9%、26%、20%、24%、21%；净融资额分别为-185亿元、-383亿元、-1127亿元、1279亿元、-21亿元。 从发行成功率来看，国有行发行成功率最高为97%，城商行、股份行、农商行发行成功率分别为78%、94%、93%；期限方面，6月期发行成功率最高为87%，1月期、3月期、9月期、1年期存单发行成功率分别为83%、84%、83%、82%；AAA级存单发行成功率最高为86%，AA和AA+级存单发行成功率分别为79%、81%。 5.1.2同业存单发行利率跟踪 从不同银行发行利率来看，6.5-6.9各主体的发行利率有所分化。股份行、国有行、农商行发行利率分别下行3.1bp、4.5bp、5.9bp至2.4%、2.3%、2.5%，城商行发行利率为2.6%，与上周持平。 从不同期限的发行利率来看，6.5-6.9各期限的发行利率有所分化。1月期CD利率上行8.7bp至2.1%，3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别下行2.9bp、4.5bp、10.8bp、3.1bp至2.3%、2.3%、2.3%、2.4%。 5.1.3同业存单发行利差跟踪 6.5-6.9主体发行利差有所分化，国有行与股份行、农商行与股份行发行利差分别下行1.4bp、2.7bp至-2.5bp、19.0bp，城商行与股份行发行利差上行3.1bp至28.2bp。 期限利差方面，1Y-1M、1Y-3M、1Y-6M利差分别下行1