大炼化周报：聚酯链上强下弱，海外成品油价差环比回升

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报跟踪周报·石油化工 大炼化周报：聚酯链上强下弱，海外成品油价差环比回升 增持（维持） 投资要点 六大炼化公司涨跌幅】截至2023年07月14日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比+10.84%）、桐昆股份（环比+6.10%）、恒力石化（环比+3.80%）、荣盛石化（环比+3.52%）、恒逸石化（环比 +3.26%）、东方盛虹（环比+0.84%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（环比 +11.44%）、桐昆股份（环比+7.39%）、东方盛虹（环比+6.13%）、恒力石化（环比+5.10%）、恒逸石化（环比+4.35%）、荣盛石化（环比 +3.61%）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2502.97元/吨，环比增加60.66元/吨（环比+2.48%）；国外重点大炼化项目本周价差为1111.76元/吨，环比增加38.45元/吨（环比+3.58%），本周布伦特原油周均价为79.12美元/桶，环比增加3.14美元/桶（环比 +4.13%）。 【聚酯板块】织造端需求偏弱，聚酯链维持上强下弱。PX本周价格上涨，价差维持高位。MEG方面，行业开工下降，港口发货水平尚可，市场报价上调。PTA方面，成本支撑尚可，价格价差整体上行。长丝方面，双原料上行支撑价格上涨，但下游库存充足，市场交投氛围一般，长丝 利润下降。短纤、瓶片方面，需求仍旧偏淡，用户刚需采购为主，价格上涨有限，其中瓶片延续亏损状态。 【炼油板块】原油：供需面+消息面利好，原油价格大幅上涨。本周俄罗斯削减供应，且发展中国家需求预期增加，另外美国通胀数据降温，美联储加息概率下降，多重利好因素推动国际油价上涨。成品油：价格整体上行，但价差回调。汽油方面：国内高温天气持续不断，空调用油需求仍有支撑。柴油方面：近期欧洲柴油资源紧缺，国内柴油出口套利扩大。航煤方面：原油价格支撑强势，市场受到提振，不过出货情况整体一般。 【化工板块】化工品价格整体上升，光伏级EVA表现亮眼。具体来看，下游需求好转，EVA价格、价差双双上行。聚乙烯、聚丙烯供需改善不大，价格受成本推动上行，价差整体承压。纯苯、苯乙烯市场回暖，价格价差均有提振。PC受双酚A涨价驱动报价上调，但价差回落，丙 烯腈、MMA报价小幅上调，酚酮产业链有所回暖。 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 2023年07月16日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 12% 2% -8% -18% 2022/7/182022/11/152023/3/152023/7/13 相关研究 《大炼化周报：化工品价格企稳，聚酯承压运行》 2023-07-09 1/29 东吴证券研究所 目录 1.本周大炼化周报简报5 2.六大炼化公司最新走势6 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化6 2.2.六大炼化公司本周重点公告7 3.国内外重点大炼化项目价差比较8 4.聚酯板块9 5.炼油板块17 5.1.国内成品油价格、价差情况17 5.2.国外成品油价格、价差情况19 6.化工品板块23 7.风险提示28 2/29 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度6 图2：六家民营大炼化公司的市场表现6 图3：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图4：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图5：原油、PX价格及价差（美元/吨，美元/桶）10 图6：石脑油、PX价格及价差（美元/吨）10 图7：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）10 图8：PTA库存（天）10 图9：PX、PTA和MEG开工率（%）11 图10：MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）11 图11：POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）11 图12：0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨）11 图13：FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨）12 图14：0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨）12 图15：DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图16：0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨）12 图17：江浙地区涤纶长丝产销率（%）12 图18：盛泽地区坯布库存天数（天）12 图19：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）13 图20：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（农历、天）13 图21：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）13 图22：涤纶长丝与下游织机开工率（农历、%）13 图23：POY库存天数全年分布（农历、天）13 图24：FDY库存天数全年分布（农历、天）13 图25：DTY库存天数全年分布（农历、天）14 图26：涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）14 图27：下游织机开工率全年分布（农历、%）14 图28：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）15 图29：0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利润（元/吨，元/吨）15 图30：江浙地区涤纶短纤产销率（%）15 图31：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）15 图32：2020-2023年涤纶短纤开工率（%）15 图33：2020-2023年聚酯瓶片开工率（%）15 图34：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）16 图35：0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）16 图36：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）18 图37：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图38：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）18 图39：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图40：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）18 图41：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图42：原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨）20 3/29 东吴证券研究所 图43：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图44：原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图45：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图46：原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨）20 图47：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图48：原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图49：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图50：原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图51：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图52：原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）21 图53：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图54：原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图55：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图56：原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图57：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图58：原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）22 图59：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图60：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图61：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图62：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）25 图63：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）25 图64：原油、EVA光伏料价格及价差（元/吨，元/吨）25 图65：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图66：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图67：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图68：原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图69：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图70：原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨）27 图71：原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）28 图72：原油、MMA价格及价差（元/吨，元/吨）28 表1：能源化工行业数据跟踪周报5 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表6 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表6 表4：PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表9 表5：国内成品油价格、价差汇总表17 表6：国外成品油价格、价差汇总表19 表7：大炼化化工品周度数据跟踪表23 4/29 东吴证券研究所 1.本周大炼化周报简报 表1：能源化工行业数据跟踪周报 数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所 5/29 东吴证券研究所 2.六大炼化公司最新走势 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化 截至2023年07月14日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比 +10.84%）、桐昆股份（环比+6.10%）、恒力石化（环比+3.80%）、荣盛石化（环比+3.52%）、恒逸石化（环比+3.26%）、东方盛虹（环比+0.84%）。 近一月涨跌幅为新凤鸣（环比+11.44%）、桐昆股份（环比+7.39%）、东方盛虹（环比+6.13%）、恒力石化（环比+5.10%）、恒逸石化（环比+4.35%）、荣盛石化（环比 +3.61%）。 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 注：股价、市值数据截至7月14日收盘 自2020年1月1日至2023年07月14日，石油石化行业指数涨幅为+28.14%，沪深300指数涨幅为-4.82%，brent原油价格涨幅为+21.02%，六家炼化公司平均指数涨幅为+14.06%。 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度图2：六家民营大炼化公司的市场表现 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 6/29 东吴证券研究所 2.2.六大炼化公司本周重点公告 【恒力石化：关于获得政府补助的公告】公司及下属公司自2023年1月1日至本 公告披露日前，累计收到与收益相关的政府补助资金共计3.02亿元人民币（未经审计），占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的13.1%。 【恒力石化：2023年半年度业绩预减公告】2023年半年度，预计实现归属于上市公司股东的净利润为30.50亿元左右，与上年同期相比，将减少49.76亿元左右，同比下降62%左右；扣除非经常性损益事项后，2023年半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为22.80亿元左右，与上年同期相比，将减少51.37亿元左右，同比下降69%左右。 【恒逸石化：2023年半年度业绩预告】2023年1月1日至2023年6月30日，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润6000-8000万元，比上年同期下降95.6%-96.7%；实现扣除非经常性损益后的净利润6500-8500万元，比上年同期下降95.4%-96.5%，实现基本每股收益约0.02元/股。 【恒逸石化：关于控股股东部分股权解除质押的公告】公司近日接到公司控股股东浙江恒逸集团有限公司函告，获悉恒逸集团将其持有的公司部分股份解除质押，本次解除质押数量1.15亿股，占其所持股份比例7.7%，占公司总股本比例3.1%。 【新凤鸣：持股5%以上