海外策略周报：全球市场仍将出现波动和分化态势

证券研究报告|海外策略周报 2023年7月15日 全球市场仍将出现波动和分化态势 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 恒生指数 19,413.78 1,048.08 5.71 韩国综合指数 2,628.30 101.59 4.02 欧元区 STOXX50(欧元) 4,400.11 163.51 3.86 马尼拉综指 6,624.79 245.76 3.85 法国CAC40 7,374.54 262.66 3.69 富时新加坡海峡指数 3,248.63 109.16 3.48 纳斯达克指数 14,113.70 452.98 3.32 德国DAX 16,105.07 501.67 3.22 胡志明指数 1,162.31 31.40 2.78 英国富时100 7,434.57 177.63 2.45 标普500 4,505.42 106.47 2.42 道琼斯工业指 数 34,509.03 774.15 2.29 加拿大S&P/TSX 综合 20,262.07 431.03 2.17 上证指数 3,237.70 41.09 1.29 印度SENSEX30 66,060.90 591.44 0.90 日经225 32,391.26 2.84 0.01 墨西哥MXX 53,770.80 -133.49 -0.25 巴西IBOVESPA指数 117,710.54 -1,187.45 -1.00 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:由于本周美国公布的6月CPI数据低于市场预期以及上周美股大盘回调幅度较多，本周美股大盘出现反弹。目前标普500席勒市盈率为31.4，明显高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然较高，美国整体经济端压力仍在，货币政策仍处于偏紧阶段，预计未来一段时间美股大盘还将出现波动，美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现一定波动和分化，阶段性热度较高的部分科技股未来一段将出现涨幅放缓到阶段性回调的过渡阶段。由于上周回调幅度较大，本周欧洲主要市场出现反弹。由于欧元区的经济处于下行周期，欧元区货币政策仍然偏紧，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现一定震荡；预计在经济偏疲软的情况下，前期回调幅度不太充分的欧洲STOXX50指数、欧洲STOXX600指数、英国富时100、意大利富时MIB、法国CAC40、德国DAX等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调，指数内部不同细分行业仍将延续进一步分化。预计在流动性偏紧叠加经济压力较明显的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现进一步震荡。由于上周回调幅度较大，本周日经225指数出 现小幅反弹，考虑到日经225指数过去一个季度热度较大且市净 171000 率短期上升幅度较多，预计日经225指数未来一段还将出现进一步回调。考虑到多数发达经济体流动性趋紧，一些海外新兴市场还将出现一定分化和波动；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现一定波动。本周港股大盘出现反弹。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势，行业内部仍然处于分化阶段。港股医药、生物科技、医疗保健行业由于前期回调使得行业估值有所下降，未来一段时间有分批低吸布局的区间。此外，恒生金融业里面部分资产处于估值较低的水平，未来一段时间也有随着回调逐步分批低吸布局的区间。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现反弹，标普500、纳斯达克指数分别上涨了2.42%、3.32%，道琼斯工业指数上涨了2.29%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现反弹，涨幅分别为5.715%.、8和1%3.14%；恒生科技指数上涨了8.39%。 海外重要经济数据：2023年6月，美国PPI环比增速为0.1%，高于前值-0.4%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现5 2.1.美股大盘本周表现5 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股8 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国CPI同比增速（%）10 图8美国核心CPI同比增速（%）10 图9美国PPI环比增速（季调）（%）10 图10美国当周初次申请失业金人数（季调）10 图11欧元区工业生产指数同比增速（%）11 图12德国CPI同比增速（%）11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场普遍出现反弹行情。其中，澳洲标普200涨幅较大，本周上涨 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 3.76%。日经225涨幅较小，本周上涨了0.01%。表1发达市场本周主要表现 （%） （%） AS51.GI 澳洲标普200 7306.80 3.76 3.81 11.88 2.13 FCHI.GI 法国CAC40 7374.54 3.69 13.91 14.61 1.69 IXIC.GI 纳斯达克指数 14113.70 3.32 34.85 41.71 5.26 GDAXI.GI 德国DAX 16105.07 3.22 15.67 13.60 1.55 FTSE.GI 英国富时100 7434.57 2.45 -0.23 11.14 1.54 SPX.GI 标普500 4505.42 2.42 17.34 25.52 4.27 DJI.GI 道琼斯工业指数 34509.03 2.29 4.11 25.64 6.47 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 20277.64 2.25 4.61 14.07 1.88 NZ50.GI 新西兰标普50 12013.43 0.28 4.71 20.09 1.75 N225.GI 日经225 32391.26 0.01 24.13 19.60 1.86 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场大多数出现反弹行情。其中，恒生指数表现较好，本周上涨了5.71%。巴西IBOVESPA指数本周下跌幅度较大，跌幅为1%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 HSI.HI 恒生指数 19413.78 5.71 （%）-1.86 9.15 0.94 XU100.GI 伊斯坦堡ISE100 6437.74 4.05 16.86 6.42 1.84 KS11.GI 韩国综合指数 2628.30 4.02 17.52 15.90 0.95 PSI.GI 马尼拉综指 6624.79 3.85 0.89 14.00 1.63 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3248.63 3.48 -0.08 9.48 1.13 VNINDEX.GI 胡志明指数 1162.31 2.78 15.41 12.46 1.61 SENSEX.GI 印度SENSEX30 66008.89 0.82 8.49 24.15 3.47 MXX.GI 墨西哥MXX 53770.80 -0.25 10.95 12.16 2.02 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 117710.54 -1.00 7.27 6.92 1.52 资料来源：Wind, 华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现反弹，标普500、纳斯达克指数分别上涨了2.42%、3.32%，道琼斯工业指数上涨了2.29%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业普遍上涨。其中，本周标 普500通讯服务涨幅较大，上涨了3.36%；本周标普500能源上涨幅度较小，涨幅为0.58%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现排名前十的个股中可选消费行业占比最大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为霍顿房屋、美高梅国际酒店、阿莱技术，周涨幅分别为12.93%、12%和11.33%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 PE(TTM) DHI.N 霍顿房屋 可选消费 130.31 12.93 46.89 444.45 8.58 MGM.N 美高梅国际酒店 可选消费 48.26 12.00 43.93 175.57 9.07 ALGN.O 阿莱技术 医疗保健 366.88 11.33 73.96 280.73 89.10 LEN.N 莱纳房屋 可选消费 133.24 10.84 48.73 382.96 9.10 NWL.O 纽威 可选消费 9.79 10.37 -23.34 40.54 -30.48 PHM.N 普尔特房屋 可选消费 82.51 9.97 82.13 184.18 6.87 CRM.N 赛富时 信息技术 229.33 9.42 72.96 2233.67 589.36 ATVI.O 动视暴雪 信息技术 90.07 9.27 17.66 708.09 38.11 MHK.N 莫霍克工业 可选消费 112.33 8.87 9.89 71.53 -51.15 BEN.N 富兰克林资源 金融 28.44 8.76 10.28 142.45 16.84 表3标普500指数一周表现排名前十个股 元） 资料来源：Wind,华西证券研究所 由于本周美国公布的6月CPI数据低于市场预期以及上周美股大盘回调幅度较多，本周美股大盘出现反弹。目前标普500席勒市盈率为31.4，明显高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然较高，美国整体经济端压力仍在，货币政策仍处于偏紧阶段，预计未来一段时间美股大盘还将出现波动，美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现一定波动和分化，阶段性热度较高的部分科技股未来一段将出现涨幅放缓到阶段性回调的过渡阶段。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了6.64%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中信息技术行业占比最大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为第九城市、亿邦通信和SOS，周涨幅分别为70.49%、42.23%和40.71%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价 （美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 PE(TTM) NCTY.O 第九城市 信息技术 1.30 70