华创农业6月肉禽跟踪报告：鸡苗价格或将触底反弹，白鸡长短期拐点临近

白鸡：鸡苗价格或将触底反弹，父母代鸡苗价格持续高位 （1）白鸡行业景气度好于去年，企业营收同比持续增长、环比受季节性因素影响略有下行。6月受高温天气影响，补栏需求与鸡肉消费逐步走弱，益生股份、圣农发展、仙坛股份、民和股份6月肉禽销售收入分别为2.21亿元、18.01亿元、4.88亿元、0.45亿元，同比分别+47.59%、+12.49%、+33.42%、+8.23%，环比分别-11.43%、0.00%、-3.47%、-7.37%。 （2）销售价格：6月处于补栏淡季尾声，鸡苗价格触底。6月烟台地区出厂均价2.61元/羽，环比-13.96%，同比+2.77%。上市公司方面，益生股份（含父母代）均价3.51元/羽，环比-8.93%，同比+23.06%，民和股份均价2.10元/羽，环比-1.90%，同比+11.18%。鸡肉产品方面，本月毛鸡供应充足，团膳类消费因院校放假走弱。6月主产区平均价10,832元/吨，同比-0.05%，环比-6.01%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11,111元/吨、9,858元/吨，同比+4.25%、-2.71%，环比-6.44%、-4.53%。短期看，前期换羽后的供给高峰压力减弱，供给增量逐步趋于缓和，7月补栏苗鸡的出栏时点已越过三伏天，补栏需求逐步向上，鸡苗价格或将触底反弹；中长期看，在22年下半年祖代产能短缺并未传导到商品代情况下，商品代鸡苗及鸡肉价格表现已较为强势，父母代鸡苗价格维持高位，展望下半年，终端供给缺口显现，需求边际改善，预计商品代鸡苗以及鸡肉价格也有望冲击历史新高。 （3）销售量：补栏淡季需求较弱，行业商品代鸡苗销量环比下降。23年23-26周协会样本企业商品代鸡苗销售量为3.37亿只，同比-17.97%，环比-24.86%。 益生、民和分别销售商品代鸡苗6063.20万只、2160.24万只，同比分别为+21.03%、-2.66%，环比分别为-2.40%、-5.58%。上市企业鸡肉产品销售保持增长，圣农发展、仙坛股份2023年6月分别销售鸡肉10.17万吨、4.68万吨，同比分别为+6.27%、+34.10%，环比分别为+3.14%、-1.06%。 （4）产能：受引种短缺影响，后备祖代存栏下滑，当前海外引种仍低于行业供需平衡。祖代产能方面，2023年6月在产祖代肉种鸡平均存栏量111.50万套，同比-5.38%，环比+3.46%；后备祖代肉种鸡平均存栏量57.62万套，同比-13.29%，环比-6.73%。据钢联数据显示，本月行业祖代更新量为10.78万套，其中海外进口量仅3万套，海外引种难度依旧，祖代供应缺口累积。 （5）海外禽流感情况：关注全球最大鸡肉出口国巴西禽流感疫情发展。 1）最大鸡肉出口国巴西发生1例家禽及61例野鸟疫情，海外禽流感正向新地区和“地方性全年”发展。若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情，将对全球鸡肉贸易产生较大影响，全球种源紧张情况或持续；2）美国史上最严重禽流感疫情延续。截至23年7月7日，美国本轮禽流感疫情已发生325例商业养殖场、511例家庭养殖HPAI、扑杀禽类数量达到5879万只，相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量，且野鸟疫情仍在持续报告。目前美国4个主要供种州中仅剩阿拉巴马州，而疫情爆发停止已满6个月的俄克拉荷马州尚未被恢复通关，预计美国供种压力或将持续。 投资建议：我们预计鸡周期将来临，这一轮是有望创出历史新高的。从长周期视角看，在持续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显；另一方面，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期大幅增长。白羽鸡将迎来长短期拐点，整体板块已迎来极佳的配置机会，下半年上游缺口传导至终端后有望继续催化，重点推荐专注于上游种源环节、可获取周期利润与壁垒利润的益生股份，被低估的白羽鸡龙头禾丰股份，建议关注仙坛股份、民和股份、圣农发展等。 风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。 一、白鸡：鸡苗价格或将触底反弹，父母代鸡苗价格持续高位 白鸡行业景气度好于去年，企业营收同比持续增长、环比受季节性因素影响略有下行。6月受高温天气影响，补栏需求与鸡肉消费逐步走弱，益生股份、圣农发展、仙坛股份、民和股份6月肉禽销售收入分别为2.21亿元、18.01亿元、4.88亿元、0.45亿元，同比分别+47.59%、+12.49%、+33.42%、+8.23%，环比分别-11.43%、0.00%、-3.47%、-7.37%。 累计至6月，益生股份、圣农发展、仙坛股份、民和股份销售收入分别为16.50亿元、103.69亿元、26.27亿元、4.87亿元，同比分别+144.99%、+22.65%、+38.03%、+117.25%。 1、鸡苗销售：益生股份、民和股份6月分别实现白羽肉鸡苗销售收入2.13亿元、0.45亿元，环比-11.12%、-7.37%，同比+48.94%、+8.23%。益生股份6月实现益生909销售收入0.08亿元，环比-19.18%，同比+18.34%。累计至6月，益生股份、民和股份白羽肉鸡苗销售收入分别为15.79亿元、4.87亿元，同比分别+151.17%、+117.25%，益生股份实现益生909销售收入0.71亿元，同比+58.39%。上市企业收入同比大幅增长主要系规模扩张叠加行业景气度好于去年，环比方面，6月淡季苗价处于底部，鸡苗企业销售收入略有下降。 2、屠宰销售：圣农发展、仙坛股份6月分别实现鸡肉销售收入11.30亿元、4.61亿元，环比-3.50%、-5.54%，同比+10.78%、+30.46%。累计至6月，圣农发展、仙坛股份鸡肉销售收入分别为64.55亿元、25.21亿元，同比分别+16.81%、+37.70%。疫后消费复苏，鸡肉价格同比维持高位，各企业鸡肉销售收入实现增长。 3、肉制品销售：圣农发展、仙坛股份6月分别实现鸡肉制品销售收入6.71亿元、0.27亿元，环比+6.51%、+54.35%，同比+15.49%、+118.34%。累计至6月，圣农发展、仙坛股份鸡肉制品销售收入分别为39.14亿元、1.06亿元，同比分别+33.67%、+46.40%。 图表1 6月样本上市公司销售量、销售收入与销售均价一览 图表2 2023年1-6月白羽肉鸡上市公司销售收入情况 （一）销售价格：鸡苗价格触底，白鸡价格高位回调 鸡苗价格：6月处于补栏淡季尾声，鸡苗价格触底。6月烟台地区出厂均价2.61元/羽，环比-13.96%，同比+2.77%。上市公司方面，益生股份（含父母代）均价3.51元/羽，环比-8.93%，同比+23.06%，民和股份均价2.10元/羽，环比-1.90%，同比+11.18%。市场鸡苗供应量增加，同时毛鸡养殖盈利欠佳，叠加天气转热养殖难度上升，补栏情绪较弱，鸡苗价格支撑力度不足导致价格回调，至月末，鸡苗价格已降至2.18元/羽。展望后市，前期换羽后的供给高峰压力减弱，供给增量逐步趋于缓和，7月补栏苗鸡的出栏时点已越过三伏天，补栏需求逐步向上，鸡苗价格或将触底反弹。 图表3补栏淡季尾声，鸡苗价格触底 鸡肉价格：本月毛鸡供应充足，团膳类消费因院校放假走弱，价格弱势运行。6月主产区平均价10,832元/吨，同比-0.05%，环比-6.01%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11,111元/吨、9,858元/吨，同比+4.25%、-2.71%，环比-6.44%、-4.53%。鸡肉价格环比下行，主要是因毛鸡供应充足，同时消费端走货不畅、库存压力较大。 肉制品：6月圣农发展、仙坛股份食品均价分别为22,979元/吨、15,839元/吨，同比-13.78%、+15.59%，环比-3.34%、+18.03%。 图表4 6月上市公司鸡肉价格以及主产区鸡肉均价环比下降 图表5圣农发展深加工肉制品均价同比下降13.78% 图表6仙坛食品加工鸡肉产品均价同比上升15.59% （二）销售量：鸡苗销量同、环比均下降 鸡苗销售：补栏需求较弱，行业商品代鸡苗销量环比略减。23年23-26周协会统计样本企业的商品代鸡苗销售量为3.37亿只，同比-17.97%，环比-24.86%。益生、民和分别销售商品代鸡苗6063.20万只、2160.24万只，同比分别为+21.03%、-2.66%，环比分别为-2.40%、-5.58%。受益于引种短缺，预计2023年白羽鸡行业景气度较高，益生股份将积极扩产，预计2023年益生鸡苗销量为6亿羽。6月益生股份销售909小型白羽肉鸡苗546.61万只，同比为+29.95%，环比为-22.19%，909具有产肉率高、料肉比高的优点，公司预计2023年益生909产能约为8000万羽，到十四五末期将增至3亿羽。 图表7 6月商品代鸡苗销量同、环比均下降 屠宰销售：头部企业持续扩张，上市企业鸡肉产品销售保持增长。圣农发展、仙坛股份2023年6月分别销售鸡肉10.17万吨、4.68万吨，同比分别为+6.27%、+34.10%，环比分别为+3.14%、-1.06%。仙坛股份销量大幅增长主要是新建子公司2023年屠宰产能逐步得到释放。 食品销售：圣农发展、仙坛股份2023年6月分别销售肉制品2.92万吨、0.17万吨，同比分别为+33.94%、+88.89%，环比分别为+10.19%、+30.77%。 图表8 6月圣农发展鸡肉销量同比上升6.27% 图表9 6月仙坛食品鸡肉销量同比上升34.10% 图表10 6月圣农深加工鸡肉销量同比上升33.94% 图表11 6月仙坛食品鸡肉制品销量同比上升88.89% （三）产能：后备祖代存栏下滑，行业供给逐步趋紧 受引种短缺影响，后备祖代存栏持续下滑，当前海外引种占比仍低于行业供需平衡。祖代产能方面，2023年6月在产祖代肉种鸡平均存栏量111.50万套，同比下降5.38%，环比上升3.46%；后备祖代肉种鸡平均存栏量57.62万套，同比下降13.29%，环比下降6.73%。 据钢联数据显示，本月行业祖代更新量为10.78万套，其中海外进口量仅3万套，海外引种难度依旧，预计供需缺口扩大的趋势仍将延续。 图表12 6月在产祖代存栏量有所回升 图表13 6月后备祖代存栏量有所下降 图表14 2023年6月祖代更新量约10万套，海外引种仍低于行业供需平衡 父母代产能方面，2023年6月全国在产父母代存栏2171.30万套，同比增长5.63%，环比下降0.18%；后备父母代种鸡平均存栏量1584.27万套，同比上升10.22%，环比下降2.24%。行业第26周数据显示，在产父母代存栏量开始下行，行业供给或逐步趋紧。 图表15 6月在产父母代存栏量环比下降 图表16 6月后备父母代存栏量环比下降 综合来看，白鸡淡季价格将见底反弹，祖代供应不足的缺口或在下半年显现。当前白鸡产业盈利情况较弱，短期看父母代存栏虽在高位，但祖代与父母代存栏已环比向下，预计产能呈减少趋势，鸡苗的商品价已经开始拐头向上，或迎来长短期叠加的拐点。 图表17 6月白羽肉鸡孵化场利润为0.76元/羽（元/羽）图表18 6月毛鸡养殖利润为-0.52元/羽（元/羽） 图表19白羽鸡父母代各品种2023年1月-6月市场报价及实际成交价（元/套） （四）禽流感最新情况：关注巴西禽流感影响 最大鸡肉出口国巴西报告家禽疫情，国内种源缺口仍在累积。1）最大鸡肉出口国巴西发生1例家禽及61例野鸟疫情，海外禽流感正向新地区和“地方性全年”发展。巴西已进入动物卫生紧急状态，截至本周巴西已报告61例野生鸟类禽流感病例，若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情，将对全球鸡肉贸易产生较大影响，全球种源紧张情况或持续；2）美国史上最严重禽流感疫情延续。截至23年7月7日，美国本轮禽流感疫情已发生325例商业养殖场、511例家庭养殖HPAI、扑杀禽类