农产品产业链日报：菜系季节性行情叠加干旱风险，资金追涨兴趣不减

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业 链2023年7月14日菜系季节性行情叠加干旱风险，资金追涨兴趣不减 日 报 农产品 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn 张梦涵 从业资格证号：F03114795联系电话：021-68757223 邮箱：zhangmh@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：7月USDA新季美豆供需同步缩减，库存高于市场预期利空 1.核心逻辑：6月美国通胀放缓有助于缓解对于加息的担忧，美债和美元指数双双下跌。7月USDA供需报告，新季美豆供需同步缩减，库存高于市场预期，报告利空影响下，大豆市场短暂支撑。目前即将进入关键生长期，天气对美豆单产的影响仍在，关注进去产区降雨 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：产区天气 4.背景分析：重要消息： 隔夜期货：7月13日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11涨3.05%，收盘1368.25美分/蒲式耳。 重要消息： CONAB：预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.545663亿吨，同比增加2901.65万吨，增加23.1%，环比减少117.02万吨，减少0.8. BCR：阿根廷2022/2023年度大豆产量料为2000万吨，较此前预估的2050万吨下降了约2% USDA干旱报告：截至7月11日，约57%的大豆种植面积区域受到干旱影响，而此前一周为60%，去年同期为25% ANEC：巴西7月大豆出口量预计将触及1045万吨，之前一年同期为700万吨。此前预计巴西大豆出口在7月份将达到944万吨。7月9日-7月15日期间，巴西大豆出口量为 222.41万吨，上周为237.21万吨。 USDA出口销售报告：7月6日止当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为8.1万 吨，符合预期，前一周为18.8万吨；2023/2024年度大豆净销售20.9万吨，前一周为59.3万吨. 蛋白粕：豆粕面临阶段性回调，短期豆菜粕价差超跌之后有望修复 1.核心逻辑：下半年豆粕供应高峰过去，需求持续改善，豆菜粕价格缩至历史地位，也带给豆粕较强支撑，中期豆粕多头思路不变。菜粕市场，供需转淡，菜籽及菜粕进口高峰已过，短期供应上难有太大增量，现货及远月基差支撑强。然而，目前豆菜粕价差低位，菜粕又不存在明显缺口，预期豆菜粕价差超跌之后有望修复。 2.操作建议:多M09空M01；低多M01；多M09空RM09 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 海关总署：中国1-6月大豆进口量达到5258万吨，同比增长13.6%。６月进口量1027万吨。 现货市场：7月13日，全国主要油厂豆粕成交125.7万吨，较上一交易日增加100.155万吨，其中现货成交15.3万吨，远月基差成交110.4万吨。开机方面，全国123家油厂开机率上至63.21%。(mysteel） 油脂：菜油季节性行情叠加全球菜籽产区干旱影响，多头逻辑支撑强 1.核心逻辑：菜油季节性供应高峰已过，库存持续下滑，且在油脂消费淡季，终端出货要好于豆油。豆油库存增库趋势不变，棕榈油进口利润改善，到港增加，库存在增加。从供需面看，菜油>豆油>棕榈油。国际方面，欧盟北部产区干旱，菜籽产量被下调；厄尔尼诺天气下澳菜籽减产；加拿大菜籽关键生长期给干旱影响扩大，单产和产量下调概率也比较高。综合看，菜油多头逻辑支撑依然强。 2.操作建议：多Y09空P09；多OI09空P09 3.风险因素：东南亚产区干旱风险 4.背景分析： 隔夜期货：7月13日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨3.15%，收盘61.23分/磅。BMD市场收盘上涨，马棕榈油09合约涨0.28%，收盘3876马币/吨。 海关总署：中国6月食用植物油进口76.1万吨，5月为64.6万吨。 高频数据： SPPOMA：7月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增长5.93%。油棕鲜果串单产环比增加7.30%，出油率环比下降0.26%。 ITS：马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为354834吨，上月同期为295990吨，环比上升19.88%。 AmSpec：马来西亚7月1日至10日棕榈油出口量为326569吨，上月同期为275211吨，环比增加18.66%。 现货市场：7月13日，全国主要地区油厂豆油成交11300吨，棕榈油成交10470吨，总成交比上一交易日减少13730吨，降幅38.67%。（mysteel) 玉米：新季小麦大规模上市，替代效应逐步显现 1.核心逻辑：随着价格的上涨，贸易商或转而选择“落袋为安”，挺价情绪松动，华北地区上量逐步增加。同时政策粮投放力度加大，有效供应紧张的局面得到了改善，玉米上涨势头见顶。远期替代谷物和进口玉米到港给供应端施压仍较大，预期维持近强远弱格 局，高空C01策略不变。 2.操作建议：高空01 3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月13日，CBOT市场美玉米主力合约涨3.62%，报收每蒲式耳500.50美分。美小麦主力合约涨1.07%，报收每蒲式耳640.25美分。 库存数据：截至7月13日，饲料企业玉米平均库存28.40天，周环比增加0.28天，增幅 0.99%。(mysteel) 重要消息： USDA农作物干旱报告：截至7月11日，约64%的玉米种植面积区域受到干旱影响，而此前一周为67%。 USDA出口净销售数据：截至7月6日当周，美国2022/23年度玉米出口净销售为46.8万吨，前一周为25.2万吨；2023/24年度玉米净销售47.1万吨，前一周为41.9万吨；新旧季玉米对中国出口净销售均为0万吨。 CONAB7月月报：预计2022/23年度巴西玉米产量为12776.7万吨，同比增加1463.7万吨，增加12.9%；单产为5.77吨/公顷，同比增加524.3千克/公顷。产量和单产均低于预期。 现货市场：7月13日，山东深加工企业门前剩余682车，较昨日增加121车。 (mysteel) 截至7月13日，玉米现货价格波动涨跌互现。北港平仓价2780-2800元/吨，广东港口自提价2900-2920元/吨。东北市场价格2670-2790元/吨，华北市场价格2910-3090元/吨，销区价格2930-3020元/吨。(mysteel) 生猪：收储影响有限，短期内生猪持续压价 1.核心逻辑：轮储对市场影响不大，收储成交价格高，屠宰交储意愿强。政策性托底意愿明显。然而，7月供需宽松格局不变，出栏量小幅下滑，出栏体重依然稳定，价格偏弱震荡为主。短期谨防集团厂抛售带来的现货压力。 2.操作建议：观望 3.风险因素：超预期收储 4.背景分析： 屠宰数据：7月13日，国内样本屠宰厂屠宰量为144288头，较上一日减少2214头。 （涌益咨询） 现货市场：截至7月13日，整体猪价行情偏弱，散户出栏积极，屠宰场压价收猪。全国外三元生猪出栏均价13.90元/公斤，河南均价13.84元/公斤。（涌益咨询） 白糖：郑糖迎来消费旺季，但远期价格依然承压 1.核心逻辑：巴西高峰期压榨情况良好，ICE原糖承压；6月国内工业库存较弱，目前现货市场挺价积极，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，白糖价格有望出现下跌行情。 2.操作建议：逢高空SR01 3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月13日，ICE美国原糖主力合约收盘价24.03美分/磅，较上一交易日上升 0.12美分/磅。 重要信息：6月下半月巴西中南部地区的糖产量达到269.5万吨，上年同期为250.5万吨。乙醇产量为19.17亿升，上年同期为20.31亿升。甘蔗含糖量为133.04公斤/吨，上年同期为137.19公斤/吨。（Unica） 截至2023年6月底，全国累计销糖688万吨，比上年同期增加86万吨；累计销糖率76.6%，比上年同期加快13.7个百分点。本年度国内食糖产量下降、进口量减少，市场供应形势偏紧。（农业农村部） 现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7110元/吨，涨50元/吨；云南昆明市场价6860元/吨，涨20元/吨；广东湛江价格7270元/吨，涨30元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7470元/吨，涨50元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7340元/吨，涨40元/吨。（mysteel） 棉花：低库存传闻又起，预期价格宽幅震荡 1.核心逻辑：新疆库存底位的传闻刺激扰乱市场情绪，现货贸易报价跟随；但下游市场需求不佳，市场观望氛围浓郁且成交偏淡，短期内棉花价格宽幅震荡运行；国内新年度棉花减产基本已成定局，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望上升。 2.操作建议：震荡 3.风险因素：产区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月13日，ICE美国美棉主力合约收盘价81.78美分磅；郑棉期货主力合约收盘价格17175元/吨，较上一交易日下降80元/吨。 重要信息：7月美国2023/2024年度棉花种植面积预期1109万英亩，环比减少17万英亩；收获面积预期953万英亩，环比增加12万英亩；单产预期831磅/英亩，环比减少10磅/英亩；产量预期1650万包，环比持平；总供应量预期1976万包，环比增加5万包；棉花总消耗量预期1595万包，环比减少25万包；期末库存预期380万包，6月预期为350万包，环比增加30万包。（USDA） 22/23年度6月，下游纺织企业订单不足，出口下行压力明显，原料需求疲弱，消费量下调10万吨至740万吨。受消费下降等因素影响，本年度棉花进口下降超出预期，本月将棉花进口量下调40万吨至145万吨。（农业农村部） 现货市场：7月13日，3128B新疆机采棉17600-17900元/吨，手采棉17700-18000元/吨。内地市场棉花价格大幅上涨，涨300-550元/吨，3128B新疆机采棉17700-18000元/吨，手采棉17900-18300元/吨。（myteel） 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn