农产品产业链日报：美豆作物干旱面积扩大风险已经被市场消化

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业 链2023年７月28日美豆作物干旱面积扩大风险已经被市场消化 日 报 农产品 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn 张梦涵 从业资格证号：F03114795联系电话：021-68757223 邮箱：zhangmh@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：美国大豆作物的干旱面积扩大，但大部分风险已经被市场消化 1.核心逻辑：美豆价格处于高位，预计未来几天的高温压力将加剧对玉米和大豆的担忧，从目前市场表现大部分风险已经被市场消化。此外，出口销售数据显示需求持续疲软压力正积聚压力。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：产区天气 4.背景分析：重要消息： 隔夜期货：7月27日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11跌1.67%，收盘1396.25美分/蒲式耳。 CFTC持仓：截至2023年7月18日当周，CBOT大豆期货非商业多头增14259手至185158手，空头减少2161手至77875手。 重要消息： USDA干旱监测报告：截至7月25日，约53%的大豆作物处于干旱状况，相比之下，一周前为50%，上年同期为26%；约59%的玉米作物处于干旱状况，相比之下，一周前为 55%，上年同期为29%。 USDA：截至7月23日当周，美国大豆开花率为70%，去年同期为62%，此前一周为56%，五年均值为66%；优良率为54%，市场预期为55%，此前一周为55%，去年同期为 59%。 ANEC：7月23日-7月29日期间，巴西大豆出口量为246.26万吨，上周为155.96万吨。巴西7月大豆出口量料为911.2万吨，去年同月发货量为700.9万吨，出口将同比增加30%。 USDA出口销售：截至7月20日当周，美国大豆净销售量为74.312万吨，低于一周前的89万吨，但是符合市场预期。其中2022/23年度大豆净销售量为198,500吨，高于上周，比四周均值高出73%；2023/24年度净销售量为544,600吨，低于一周前的760,300吨。 蛋白粕：国内集中到港压力未显现，豆粕月间价差大幅走扩 1.核心逻辑：豆粕供应改善但增库依然缓慢，从豆粕的成交及出货，以及油厂及贸易端的报价看市场心态都驱多，但现货滞涨初显，期待美豆突破行情兑现，豆粕后期大概率也会出现破位行情。目前参与意义不高，重点关注后期，美豆见顶后回落，同时豆粕或大豆库存压力兑现的时候，搏豆粕11的多头机会。菜粕持仓过高，技术上超涨，高位很不稳定。目前豆菜粕价差已有修复，菜粕最大压力减轻。蛋白现货价格整体稳定，菜粕供需紧缩、高持仓，不排除后期菜粕再拉涨至平水现货的可能，不过拉涨过后临近交割月菜粕减仓快速下行的概率也较大。菜粕阶段性看多。 2.操作建议:多M09空M01；多M09空RM09 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 现货市场：7月27日，全国主要油厂豆粕成交25.77万吨，较上一交易日减少34.89万吨，其中现货成交8.87万吨，远月基差成交16.9万吨。开机方面，全国123家油厂开机率63.31%。(mysteel） 油脂：马来西亚棕榈油出口环比大幅改善，印度油脂进口大增 1.核心逻辑：尽管豆油表观消费比预期好，供给随着油厂开机提升，增库幅度扩大，基差承压。豆油基本面偏弱。且三大油脂技术面均初显阶段性顶部迹象，后期油脂高位震荡洗盘后，不排除减仓下跌行情。棕榈油方面，东南亚产区干旱炒作缺乏实质支撑，马来西亚增产顺利，且目前国际豆棕价差大幅缩小后，出口压力增大。预计国内外国棕榈油库存双增，内外供需面均偏弱。预计后期随着美豆油盘整，棕榈油价格重心会下移。 2.操作建议：多OI09空P09 3.风险因素：东南亚产区干旱风险 4.背景分析： 隔夜期货：7月27日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌1.74%，收盘62.09分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油09合约跌0.92%，收盘3964马币/吨。 高频数据： SGS:马来7月1-25日累计出口981,380吨，上月同期870,538吨，增加110,842吨，增幅12.7%。 SPPOMA：7月1-25日马来西亚棕榈油单产增加4.21%，出油率减少0.39%，产量增加2.10%。 ITS：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1056830吨，上月同期为897180吨，环比增加17.79%。 AmSpec：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为987414吨，上月同期为891361吨，环比增加10.78%。 现货市场：7月27日，全国主要地区油厂豆油成交41500吨，棕榈油成交1950吨，总成交比上一交易日减少31750吨，降幅42.22%。（mysteel) 玉米：8月饲用稻谷拍卖落地可能性增加 1.核心逻辑：随着前期下游阶段性补库结束，本周现货购销较为清淡，观望情绪渐起。小麦玉米价差持续倒挂，饲企小麦添加比例仍有上调空间，或挤占玉米需求，近期价格偏弱震荡为主。远期替代谷物和进口玉米到港给供应端施压仍较大，高空C01策略不变。 2.操作建议：高空01 3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月27日，CBOT市场美玉米主力合约跌1.18%，报收每蒲式耳542.25美分；美小麦主力合约跌0.9%，报收每蒲式耳713.25美分。 库存数据：截至7月26日，全国加工企业玉米库存总量248.6万吨，较上周减少1.74% （mysteel） 重要消息： USDA农作物干旱报告：截至7月25日，约有59%的玉米种植区域受到干旱影响，此前一周为55%。 USDA出口净销售数据：截至7月20日当周，美国2022/23年度玉米出口净销售为31.4万吨，前一周为23.7万吨；2023/24年度玉米净销售33.6万吨，前一周为49.2万吨；新旧季美国对中国玉米净销售均为0万吨。 现货市场：7月27日，山东深加工企业门前剩余128车，较昨日减少132车。 (mysteel) 截至7月27日，玉米走货较为乏力，价格暂稳。北港平仓价2740-2800元/吨，广东港口自提价2880-2900元/吨。东北市场价格2680-2790元/吨，华北市场价格2900-2960元 /吨，销区价格2930-3020元/吨。(mysteel) 生猪：二育入场情绪减弱，本轮猪价上涨趋势见顶 1.核心逻辑：集团厂出栏节奏正常，下游消费边际好转，冻品走货较好，屠宰量环比上涨，提振市场情绪。近期猪价或有小幅反弹，但供应过剩基本面不变，技术面上方阻力较强，难以形成持续性上涨趋势。 2.操作建议：观望 3.风险因素：超预期收储、猪病、二育入市情况 4.背景分析： 重要消息： 农业农村部：2023年2季度末能繁母猪存栏为4296万头，环比下降0.21%，同比增长 0.5%；生猪存栏为4.3517亿头，环比增长1.0%，同比增长1.1%。 屠宰数据：7月27日，国内样本屠宰厂屠宰量为147111头，较上一日减少2753头。 （涌益咨询） 现货市场：截至7月27日，二育积极性减弱，全国普降0.2-0.4元/公斤，但养殖端抗价惜售情绪渐起，叠加降雨影响生猪供应，预计价格降幅收窄。全国外三元生猪出栏均价15.25元/公斤，河南均价14.94元/公斤。（涌益咨询） 白糖：郑糖迎来消费旺季，库存低位使价格有支撑 1.核心逻辑：目前6月国内工业库存较弱，内外价差扩大，配额外倒挂增加将抑制进口意愿；目前糖企报价坚挺，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，预计价格宽幅震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月27日，ICE美国原糖主力合约收盘价24.40美分/磅，较上一交易上升 0.03美分/磅。 重要信息：2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量预计为6.077亿吨，较上一榨季增加11.1%；糖产量预计为3.830万吨，较前一榨季增加13.9%；乙醇产量预计为313亿公 升，较前一榨季增加8.6%。预计2023/24榨季全球糖市场供应过剩30万吨。（USDA） 现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7130元/吨，涨10元/吨；云南昆明市场价6860元/吨；广东湛江价格7280元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7500元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7270元/吨。（mysteel） 棉花：轮储棉即将进入市场，棉价上涨受阻 1.核心逻辑：储备棉轮出将缓解供应紧张局面，国内棉价涨势受阻;新年度棉花减产基本已成定局，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望上升，短期内棉花价格宽幅震荡运行。 2.操作建议：观望 3.风险因素：轮储数量，产量炒作 4.背景分析： 隔夜期货：7月27日，ICE美国美棉主力合约收盘84.36美分/磅，较上一交易日下降3.51美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格17280元/吨，较上一交易日上升10元/吨。 重要信息： 调查结果显示，截至6月底，各主产棉区天气整体利于棉花成铃、吐絮，预计2023年新棉单产143公斤/亩，同比下降1.7%，总产量592万吨，同比下降11.9%。（国家棉花市场监测系统） 储备棉销售工作将于2023年7月31日开始，2023年储备棉销售通过全国棉花交易市场公开竞价挂牌销售，销售储备棉的销售底价按《中央储备棉销售销售底价计算公式》确定，质量等级价差按中国棉花协会公布的2023年7月棉花质量差价表执行。每日上市数量和实际批次储备棉的销售底价届时以公布的上市数据为准。（中储棉信息中心） 现货市场： 7月27日，3128B新疆机采棉17800-17900元/吨，手采棉18000-18100元/吨。内地市场棉花价格稳中有涨，上调50元/吨，3128B新疆机采棉18000-18100元/吨，手采棉18200-18400元/吨。（mysteel） 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn