北交所个股研究系列报告：通信信号产品企业研究

北交所个股研究系列报告：通信信号产品企业研究 公司基本情况 1.1主营业务1.2产品介绍1.3财务情况 1.1主营业务 铁大科技主营业务为通信信号产品的研制、生产与销售，并向客户提供一体化解决方案 上海铁大电信科技股份有限公司成立于1992年，2018年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。铁大科技主营业务为通信信号产品的研制、生产与销售，并向客户提供系统集成、工程施工、技术咨询、技术培训、技术支持等一体化的轨道交通安全监控与防护整体解决方案。重点产品包括设备监测（监控）系统、雷电防护系统、LED信号机系统、智能运维管理系统等，主要应用于铁路和城市轨道交通行业。 公司销售环节的业务流程主要为：首先采用投标等方式获取客户，并签订销售合同，之后组织设计生产，随后将产品发送到现场并经委托方验收之后进行配线安装，最后进行调试并经委托方验收合格。 公司的主要客户为国铁集团下属铁路公司、中国铁建、中国通号、中国中铁等国有企业。 1.2产品介绍 公司主要产品有设备监测（监控）系统、雷电防护系统、LED信号机系统、智能运维管理系统 1.3财务情况 公司业绩呈上升趋势，但增长率较小，成长性一般；毛利率及净利率较为稳定，期间费用率较高 2018-2022年，公司营业收入复合增长率为7.24%，净利润平均增长率为11.20%。整体来看，公司营业收入、净利润呈上升趋势，但增长率较小，且营收规模较小，公司成长性一般。 盈利能力方面，公司毛利率、净利率较为稳定。2018-2022年，公司平均毛利率为45.35%，毛利率处于较高水平；公司平均净利率为14.35%。2018-2022年，公司平均期间费用率高达30.38%，处于较高水平，主要是公司的销售费用率、管理费用率较高。 数据来源：东方财富choice，亿渡数据整理 1.3财务情况 公司研发费用投入较大，但专利数量较少；存货、应收账款周转天数处于较高水平，周转速度极慢 整体来看，公司研发费用投入较大，但专利数量较少。2018-2022年，公司研发费用累计10,294.45万元，年均支出2,058.89万元，平均研发费用率高达10.76%。截至2022年末，铁大科技共拥有14项专利，其中发明专利5项。公司研发人员共有56人，占公司员工总人数比例为24.88%，公司研发团队人数占比较高；其中，硕士10人、本科40人、专科及以下6人。 从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数、应收账款周转天数处于较高水平，周转速度极慢。另外，公司应收票据及应收账款账面价值规模较大，并且在总资产中占比较高，存在一定风险。2022年公司现金收入比仅为80.89%，同比减少了36.82个百分点，公司收现能力变差。 数据来源：东方财富choice，亿渡数据整理 行业分析 2.1所属行业及产业链2.3行业竞争格局2.2轨道交通行业情况 2.1所属行业及产业链 铁大科技属于轨道交通装备行业，其下游为铁路、地铁、轻轨等领域 Ø铁大科技主营业务为通信信号产品的研制、生产与销售，并向客户提供系统集成、工程施工、技术咨询、技术培训、技术支持等一体化的轨道交通安全监控与防护整体解决方案。 Ø根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。根据《国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》，公司所处行业为“C3716铁路专用设备及器材、配件制造”行业。 Ø轨道交通装备种类众多，不同产品其上游原材料也有所不同。铁大科技的产品主要为设备监测（监控）系统、雷电防护系统、LED信号机系统、智能运维管理系统，其主要原材料为区间监测采集分机、防雷分线柜、工控机、互感器、压敏电阻、变压器、机柜。 2.2轨道交通行业情况 我国每年铁路固定资产投资额较大，且铁路的营业里程规模较大，地铁里程增长率更高 铁大科技的产品主要是应用于轨道交通行业，轨道交通行业的发展情况对公司影响较大。轨道交通主要包括铁路、地铁、轻轨等。我国国土辽阔，人口众多，汽车保有量大，轨道交通具有运量大、速度快、安全、准点以及低碳、环保等特点，可以有效缓解公路交通的压力，方便民众出行。因此，我国每年在轨道交通建设方面投入大量资金，推动铁路、地铁、轻轨等基础设施的建设。 近三年，我国在铁路固定资产完成投资额持续下滑，但完成投资额依然较大。2022年，我国铁路固定资产完成投资7,742亿元，同比下降5.07%。另一方面，我国铁路营业里程持续走高，2022年达到了15.49万公里，同比增长3%。2022年，我国地铁建设里程为7,742公里，同比增长16%。轻轨运营里程规模相对较小，增长较为缓慢，2022年运营里程为263公里，同比增长0.04%。 数据来源：交通运输部，亿渡数据整理 2.3行业竞争格局 同行可比公司主要有中国通号、辉煌科技、科安达、时代电气、哈铁科技等 法律声明 本报告由深圳市亿渡数据科技有限公司制作，本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但深圳市亿渡数据科技有限公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本次报告仅供参考价值，无任何投资建议。 Ø本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险，投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，深圳市亿渡数据科技有限公司及/或其关联人员均不承担任何责任。 Ø本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，相关证券或金融工具的价格、价值及收益亦可能会波动，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，深圳市亿渡数据科技有限公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 Ø深圳市亿渡数据科技有限公司的销售人员、研究人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法，通过口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点，深圳市亿渡数据科技有限公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据均代表过往表现，过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。