黑色商品日报：表需稍有回暖 钢价震荡上行

期货研究报告|黑色商品日报2023-07-13 表需稍有回暖钢价震荡上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：表需稍有回暖钢价震荡上行 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约盘面收于3716元/吨，上涨37元/吨；热卷2310合约收于3819元 /吨，上涨37元/吨。昨日全国建材成交15.79万吨，需求方面暂未见明显好转。当前处于钢材季节性消费淡季，本周钢谷数据显示表需稍有回暖，但仍处累库状态，现货市场整体氛围一般。 整体来看，近期钢材处于供需双弱状态，库存呈现淡季累库，由于消费刺激政策和粗钢压产政策尚未落实，产业链上下游信心不足，市场对于后市消费力度有所担忧，而钢材成本支撑钢材价格底部，短期以震荡思路对待。后续持续跟踪国内经济恢复情况，重点关注粗钢压产政策，这些将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。 策略： 单边：多螺纹10 跨期：螺纹10-05正套跨品种：做多成材利润期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、淡季需求程度、原料价格等。 铁矿：港口价格攀涨盘面表现强势 逻辑和观点： 截止昨日下午收盘，铁矿09合约收盘价825元/吨，环比上涨18元/吨，全天整体呈现上涨趋势。现货方面来看，昨日全国主港铁矿石累计成交91万吨，环比下降3.3%；远期现货累计成交124.5万吨（11笔），环比上涨6%。全天港口进口铁矿持涨运行，但整体交投情绪一般，成交情况一般。 整体来看，连续两日的拉涨，导致港口进口铁矿价格有所攀升。由于目前铁水产量依旧持续高位，加之废钢供给不足，所以短期铁矿消费仍具有韧性。但目前钢厂信心仍 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 显不足，维持原料低库存策略，补库意愿不强。未来如果行政性压产政策落地，以及宏观利好不及预期，将对铁矿石形成中期利空，或不断测试矿价成本线。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：焦炭二轮提涨开启双焦价格继续上探 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309主力合约延续上涨盘面收于2178.5元/吨，上涨28元/吨。 现货方面，部分产地开启第二轮涨价，日照港淮一级焦炭1950元/吨，比前一日上涨 20元/吨。供应方面，受焦炭价格上涨影响，部分焦企利润有所修复，�货积极性较高，部分减产的焦企有提产预期；消费方面，钢厂铁水产量高位，加之废钢供给不足，短期内对焦炭补库有需求，目前焦化维持盈亏平衡，后续仍有提涨预期。但长期来看，焦炭产能过剩价格易跌难涨，重心下移，后续重点关注市场宏观情绪变化和压产政策。 焦煤方面：昨日焦煤2309主力合约跟随上涨盘面收于1391.5元/吨，上涨31.5元/吨。近期各产地煤种纷纷上调价格，线上竞拍活跃度也有所提升，煤矿�货顺畅。进口煤方面，昨日甘其毛都通关量回落至896车，口岸交投氛围好转。整体来看，焦煤的供给仍呈现过剩局面，因此焦煤价格易跌难涨，后续重点关注情绪变化和粗钢压产政策对价格影响。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期权：无风险： 粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：库存维持高位日耗屡创新高 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交投氛围偏弱，拉煤车辆减少，贸易商观望情绪较浓，多数矿区煤价下调10-30元。高温天气影响，当前日耗偏高，港口煤价报价小幅下调。进口煤方面，受印度需求升温影响，外矿报价稳中有涨，部分电厂继续招标，多数集中在中高卡煤，成交有限。运价方面，截止到7月12日，海运煤炭运价指数 （OCFI）报于561.60，相比上一交易日上涨1.14。 需求与逻辑：近期国内多地气温飙高，下游电厂日耗大幅攀升，南方五省用电负荷创 �新高，当前电厂库存明显高于往年同期水平，港口库存去化放缓，终端刚需采购。短期来看，高温天气下，需求有所提升，煤价�现反弹；但一旦价格上涨过高，下游采购将受到压制；中长期来看，煤价反弹高度有限。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻碱短期偏强长期依旧承压 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2309合约缩量震荡，收于1624元/吨，涨1元/吨。现货方面，昨 日全国均价1841元/吨，环比下跌3元/吨。整体来看，目前玻璃产销旺盛，中下游刚刚开始阶段性补库行情，预计会持续一段时间，高产销下几乎确定周内去库的事实，玻璃价格短期震荡偏强。本周地产方面再�利好政策，但在高利润下，待点火产线多 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 蓄势待发，潜在供应持续增加，玻璃价格上方空间不足，价格或将在此轮补库结束后继续偏弱震荡。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309缩量上涨，收于1828元/吨，涨34元/吨。现货方面价格持稳运行。整体来看，纯碱夏检供应显著下降，远兴投产对近月贡献不足，需求暂稳，预计价格在整个检修季都将维持偏强运行。检修季过后，随着远兴供应的释放和碱厂产能利用率的回升，价格将再次承压。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏强跨品种：无 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进�口、安全检查等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 7月12日 昨日7月11日 上周7月5日 上月6月12日 项目 合约 今日 7月12日 昨日7月11日 上周7月5日 上月6月12日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3690 3690 3760 3700 上海现货 3850 3830 3880 3820 北京现货 3720 3720 3750 3740 天津现货 3830 3810 3850 3770 广州现货 3850 3840 3890 3830 广州现货 3800 3780 3840 3800 RB10合约 3716 3679 3751 3652 HC10合约 3819 3782 3851 3763 RB01合约 3644 3611 3670 3567 HC01合约 3737 3701 3766 3683 RB05合约 3586 3550 3608 3518 HC05合约 3666 3629 3697 3622 基差:上海 RB10 -26 11 9 48 基差:上海 HC10 31 48 29 57 RB01 46 79 90 133 HC01 113 129 114 137 RB05 104 140 152 182 HC05 184 201 183 198 基差:北京 RB10 94 131 89 178 基差:天津 HC10 101 118 89 97 RB10-RB01 72 68 81 85 HC10-HC01 82 81 85 80 RB01-RB05 58 61 62 49 HC01-HC05 71 72 69 61 唐山普方坯价格 3520 3510 3570 3510 长流程即期利润 华北 155 149 184 213 张家港6-8mm废钢 2550 2550 2590 2520 华东 51 36 106 136 唐山生铁即时成本 2477 2468 2463 2379 江苏生铁即时成本 2602 2598 2567 2493 全国废钢到货(万吨) 49.93 53.20 43.94 43.13 长流程盘面利润 近月 182 182 249 292 全国建材成交(万吨) 15.79 17.15 12.42 14.57 远月 236 229 278 330 长流程即期利润 华北 128 140 170 242 超远月 244 230 281 336 华东 -19 -16 67 92 卷矿比 现货 4.04 4.09 4.06 4.16 长流程盘面利润 近月 149 146 213 240 10合约 4.63 4.69 4.65 4.79 远月 200 193 235 262 01合约 5.02 5.06 4.97 5.17 超远月 214 199 239 274 卷焦比 现货 1.94 1.97 2.00 2.03 短流程即期利润 华东 -248 -248 -237 -243 10合约 1.75 1.76 1.86 1.86 华南 -248 -233 -233 -218 01合约 1.76 1.76 1.85 1.86 螺矿比 现货 3.87 3.94 3.93 4.03 卷螺差 现货 160 140 120 120 10合约 4.50 4.56 4.53 4.65 10合约 103 103 100 111 01合约 4.90 4.94 4.84 5.01 01合约 93 90 96 116 螺焦比 现货 1.86 1.90 1.94 1.97 焦炭焦煤 10合约 1.71 1.71 1.81 1.81 焦炭现货价格:准一级 日照港 1980 1940 1940 1880 01合约 1.71 1.72 1.81 1.80 唐山到厂价 1910 1910 1860 1860 铁矿石 吕梁出厂价 2130 2130 2070 2070 日青京曹四港最低价 PB粉 868 852 870 835 J09合约 2179 2151 2070 2022 超特粉 734 720 734 698 J01合约 2125 2100 2033 1984 卡粉 970 951 970 935 J05合约 2071 2048 1992 1943 普氏62%美金指数 - 107.60 111.55 112.40 基差:日照港现货 J09 -19 -34 47 30 I09合约 825 807 828 786 J01 34 17 83 68 I01合约 744 732 758 713 J05 89 68 124 109 I05合约 706 697 721 679 J09-J01 54 51 37 38 基差:PB粉 I09 106 107 106 110 J01-J05 55 52 41 41 I01 187 182 176 183 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1550 1500 1500 1450 I05 225 217 213 217 沙河驿蒙5# 1675 1620 1605 1580 基差:超特粉 I09 117 119 114 117 蒙煤3#仓单价 1345 1305 1285 1255 I01 198 195 184 190 澳洲中挥发硬焦CFR中国 190 190 188 183 I05 236 229 221 224 JM09合约 1392 1360 1310 1278 基差:普氏指数 I09 - 101 113 153 JM01合约 1366 1336 1291 1262 I01 - 176 183 226 JM05合约 1307 1288 1255 1229 I05 - 211 220 260 基差：沙河驿蒙5# JM09 81 56 91 98 关注品种主力合约基差 本钢 72 77 56 73 JM01 393 367 397 401 JM05 165 1