黑色商品日报：宏观提振信心，钢价震荡上行

期货研究报告|黑色商品日报2024-10-15 宏观提振信心，钢价震荡上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：宏观提振信心，钢价震荡上行 逻辑和观点： 根据钢银公布的全国城市库存数据显示，本周五大材整体库存环比上周增加6.99万吨。高利润下长短流程钢厂复产积极性提高，建材产量大幅回升。周末政策利好提振，需求预期增强，昨日螺纹和热卷盘面呈现震荡走强态势；现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地现货报价均有10-80元/吨不等的上调，昨日全国建材成交13.32万吨。 综合来看：近期宏观氛围偏暖，市场情绪好转下投机需求有所改善，钢厂利润快速修复，长短流程钢厂复产积极性提高，铁水及废钢日耗大增，导致本周建材产量大幅回升。预计后续建材产量仍有回升空间，关注实际需求能否承接产量的快速增加，短期宏观政策权重大于基本面，预计建材价格震荡运行，高度取决于随后的政策力度与落地程度。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：政策持续加码，铁矿再创新高 逻辑和观点： 逻辑和观点：上周六财政部会议提振市场信心，市场情绪趋暖。昨日，铁矿石期货持续上涨，新加坡掉期盘中价格直逼110美金。现货方面，午后随着期货小幅回落，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅趋弱，贸易商报价积极性一般，市场成交较少。昨日钢联公布上周铁矿石新口径全球发运总量3021万吨，周度增加40万吨；45港到港 总量2949万吨，周度增加990万吨。全国主港铁矿累计成交99.1万吨，环比上涨0.92%；远期现货：远期现货累计成交30.8万吨（3笔），环比下跌24.88%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，近期钢厂利润快速修复，钢厂复产积极性提高，铁矿石消费继续回升，但高库存矛盾依旧存在，考虑到短期宏观权重大于基本面，加之矿价弹性较大，预计跟随板块方向波动，关注后续政策及钢厂复产的持续性。 策略： 单边：偏强震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：刚需稳步回升，双焦稳中偏强 逻辑和观点： 期现货方面：产业基本面持续向好，钢厂利润走扩叠加宏观释放利好信息，双焦现货价格震荡偏强，期货盘面震荡走低后情绪稍有回落。焦炭方面，六轮提涨部分落地，焦企利润进一步修复；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1793元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，口岸通关高位回升，单日通关增至1100辆，价格随盘面下跌小幅回调，目 前蒙5原煤报价1240-1250元/吨左右。 需求与逻辑：焦炭端，现焦炭市场供需格局较为健康，钢材价格快速好转，钢厂利润得到修复带动生产积极性，高炉开工率持续回升，焦炭需求得到明显提升。焦煤端，焦炭市场六轮提涨基本落地，涨价节奏有所放缓，蒙煤通关低位回升，动力煤高价格进一步支撑炼焦煤价格，整体看，焦煤仍将维持震荡偏强格局，持续性取决于钢材库存和钢厂利润变化。 策略： 焦煤方面：震荡偏强焦炭方面：震荡偏强跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：产地煤矿累库，价格承压运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，受预期转弱影响，部分煤矿库存积累加速，调降行为有所增加。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿�货持续放缓，交投活跃度继续下降，部分煤矿随港口市场小幅调降。港口方面，贸易商报价继续下跌，在消费淡季叠加库存持续走高下，买方观望情绪升温，预计价格仍将承压运行。进口煤方面，电厂多持观望心态，实际成交不多，近期外矿挺价心态仍较强，短期内下调报价的可能性不大。 需求与逻辑：短期在前期集中补库后，采购需求有所转弱，预计动煤供需将同步回落，考虑到宏观经济预期展望乐观，煤炭价格有望在淡季维稳。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：市场信心提振，玻璃大幅上涨 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货早盘高开偏强震荡。现货方面，华北地区产销好转，华东市场成交持稳，华中市场成交灵活，华南地区产销偏弱。 供需与逻辑：受政策转向影响，市场信心得到提振。玻璃投机需求短暂增加，供应持续下降，带动厂家库存高位回落。但节后玻璃产销有所降温，价格短期维持反弹格局，后续仍需进一步观察情绪过后的库存去化情况，四季度玻璃整体供需形势仍相当不乐观。 纯碱方面：昨日期货早盘高开后回落，全天震荡运行。现货方面，纯碱市场走势弱偏，观望情绪较浓厚。 供需与逻辑：纯碱供应逐步回升至高位，需求持续下降，高库存去库压力较大，基本面情况依旧偏弱，但短期受宏观情绪和玻璃价格上涨影响，且碱厂参与套保比例偏高， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 挺价意愿偏强，但后期供应压力和库存压力仍异常明显，做好高位卖保的准备。策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：观望盘整为主，钢招情况待定 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日市场整体情绪不高，硅锰盘面维持震荡偏弱运行。现货方面，硅锰现货市场观望情绪较浓，厂家�货较为清淡，下游采购较为谨慎，市场整体成交一般。硅锰合格块现金含税自提北方主流报价6020-6170元/吨。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，短期受宏观因素干扰，跟随钢厂复产情况波动，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，若下游需求未能持续改善，硅锰预计仍将维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格整体震荡走势为主，市场观望情绪浓厚。现货方面，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税�厂6350-6400元/吨，75硅铁价格报6900-6950元 /吨。成本端，昨日兰炭市场价格暂稳，对硅铁成本依旧存在支撑。供需来看，硅铁厂家开工率依旧维持高位，产量供应充足，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放。整体来看，目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突🎧，期现价格跟随宏观情绪企稳，关注后续钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日10月14日 昨日10月11日 上周9月30日 上月9月13日 项目 合约 今日10月14日 昨日10月11日 上周9月30日 上月9月13日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3710 3660 3680 3320 上海现货 3630 3580 3650 3130 北京现货 3840 3800 3930 3280 天津现货 3570 3530 3570 3120 广州现货 3960 3930 4020 3410 广州现货 3640 3590 3660 3120 RB10合约 3420 3380 3417 3123 HC10合约 3585 3549 3577 3200 RB01合约 3502 3468 3551 3190 HC01合约 3634 3599 3643 3245 RB05合约 3561 3529 3618 3195 HC05合约 3669 3633 3694 3290 基差:上海 RB10 290 280 263 197 基差:上海 HC10 45 31 73 -70 RB01 208 192 129 130 HC01 -4 -19 7 -115 RB05 149 131 62 125 HC05 -39 -53 -44 -160 基差:北京 RB10 510 510 603 247 基差:天津 HC10 75 71 83 10 RB10-RB01 -82 -88 -134 -67 HC10-HC01 -49 -50 -66 -45 RB01-RB05 -59 -61 -67 -5 HC01-HC05 -35 -34 -51 -45 唐山普方坯价格 3230 3190 3300 2910 热卷长流程即期利润 华北 88 73 143 -68 张家港6-8mm废钢 2290 2290 2220 2130 华东 33 5 127 -154 唐山生铁即时成本 2336 2321 2283 2112 江苏生铁即时成本 2447 2429 2382 2209 全国废钢到货(万吨) 50.02 61.03 36.65 31.45 热卷长流程盘面利润 近月 71 67 45 -23 全国建材成交(万吨) 13.32 12.51 11.99 11.39 远月 107 122 93 23 螺纹长流程即期利润 华北 414 398 484 157 超远月 空值 空值 空值 空值 华东 182 151 219 81 卷矿比 现货 4.19 4.19 4.13 4.08 螺纹长流程盘面利润 近月 18 12 21 -17 01合约 4.54 4.56 4.43 4.68 远月 73 67 82 -9 05合约 4.65 4.67 4.57 4.83 超远月 空值 空值 空值 空值 卷焦比 现货 1.94 1.97 1.98 1.90 螺纹短流程即期利润 华东 90 45 134 -86 01合约 1.67 1.68 1.61 1.74 华南 -67 -69 24 -324 05合约 1.66 1.67 1.61 1.74 螺矿比 现货 4.28 4.28 4.16 4.33 卷螺差 现货 -80 -80 -30 -190 01合约 4.37 4.40 4.32 4.60 10合约 165 169 160 77 05合约 4.52 4.53 4.48 4.69 01合约 132 131 92 55 螺焦比 现货 1.98 2.01 2.00 2.01 焦炭焦煤 01合约 1.61 1.62 1.57 1.71 焦炭现货价格:准一级 日照港 1870 1820 1840 1650 05合约 1.61 1.63 1.58 1.69 唐山到厂价 1810 1810 1660 1560 铁矿石 吕梁出厂价 1650 1650 1500 1400 日青京曹四港最低价 PB粉 789 778 805 698 J01合约 2177 2139 2257 1866 超特粉 678 672 700 589 J05合约 2206 2169 2293 1892 卡粉 925 906 925 815 J09合约 2211 2170 2289 1787 普氏62%美金指数 - 106.2 108.3 92.7 基差:日照港现货 J01 -136 -152 -249 -62 I01合约 801 789 822 694 J05 -165 -182 -285 -88 I05合约 789 779 808 682 J09 -170 -183 -280 17 I09合约 772 763 790 730 J01-J05 -30 -30 -36 -26 基差:PB粉