黑色商品日报：表需环比上升，钢价震荡上行

期货研究报告|黑色商品日报2023-11-02 表需环比上升，钢价震荡上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：表需环比上升，钢价震荡上行 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约震荡运行，盘面收于3749元/吨，涨20元/吨；热卷2401合约收于 3865元/吨，涨19元/吨。上海中天螺纹报3870元/吨，环比涨30元/吨，上海本钢热 卷报3840元/吨，环比涨10元/吨。昨日全国建材成交17.08万吨，成交尚可。钢谷网数据显示：钢材整体表需环比上升，螺纹产量库存环比下降，热卷产量环比上升，库存则环比下降。 整体来看，随着钢厂特别是电炉利润的好转，成材产量下降趋势暂缓，需求无明显起色，库存极致优化。整体产业链格局无明显变化，在万亿国债及地产政策不断优化的影响下，宏观预期和市场情绪有所好转，板块呈现共振上行的趋势。尽管钢厂春节前补库时间尚未到来，但在成材减产幅度不大，场内原料库存超低的前提下，原料价格有望提前持续上行，推动钢价成本上移。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、钢厂检修减产情况、原料价格走势、进�口表现等。 铁矿：宏观情绪振奋市场，铁矿价格稳步攀升 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2401震荡上行收于919.5元/吨，较前一日上涨21元/吨，涨幅 2.34%。现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天累计上涨4-15元/吨，现青岛港PB粉 965元/吨，涨11元/吨，超特粉829元/吨，涨2元/吨。全国主港铁矿累计成交96.4万吨，环比上涨31.9%，较前一日情绪有所好转，远期现货市场整体活跃度较好，累计成交162万吨，环比上涨90.6%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，昨日铁矿石期货盘面延续强势，升至4月份以来最高水平。近期宏观情绪振奋市场，尤其在万亿国债及地产政策不断优化下，市场对铁矿的需求前景乐观，加之废钢供给不足和非建材产量仍维持高位，�口维持高位，支撑铁矿石价格稳步攀升。现钢厂检修陆续公布，铁水产量小幅回调，后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材�口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：双焦市场弱稳运行，焦企亏损范围扩大 逻辑和观点： 截止昨日收盘，焦煤主力2401合约收于1814.5元/吨，较前日下跌0.5元/吨，收跌 0.03%；焦炭2401收于2441元/吨，较前日下跌12元/吨，跌幅0.49%。近期原料端焦煤价格虽然较弱但整体价格不低，叠加焦炭第一轮提降落地，焦企亏损范围进一步扩大，部分焦企限产预期增强，现山西地区主流准一级湿熄焦报2000-2100元/吨。 综合来看：供给方面，随着首轮焦炭提降落地，焦企开工积极性一般，限产预期增强，叠加10月底山西地区集中关停4.3米焦炉，短期将形成焦炭供给的明显收缩。需求方面，原料价格持续高位，钢厂亏损严重，随着钢厂主动减产检修，铁水产量高位回落，对于焦炭消费将有一定影响；原料方面，近期焦煤供应有所恢复，蒙煤通关维持相对高位，随着海外煤价回调，进口煤利润有所修复，但是整体焦煤供给依然偏紧，钢厂利润受挫，部分钢厂主动减产检修，加之山西地区4.3m焦炉集中关停，对于焦煤消费将产生不利影响，在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：需求持续低迷，煤价扩大降幅 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区多数煤矿价格跌幅较大，销售一般，鄂尔多斯区域煤价继续承压下行，坑口库存持续增加。港口方面，港口疏港压力进一步加大，北方八港库存创下了今年6月份以内新高。进口方面，受内贸煤价格偏弱影响，进口低卡煤 价格下行。运价方面，截止到11月1日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于578.86，相 比上一交易日下跌1.81点。 需求与逻辑：在下游需求低迷下，北港库存攀升至新高，港口煤价持续下探。由于煤炭产量维持高位，动煤供应较为宽松，短期煤炭价格缺乏底部支撑，后续关注港口库存和下游需求变化。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：市场产销平淡，玻碱震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡运行，收于1625元/吨，下跌14元/吨，跌幅 0.85%。现货方面，昨日全国均价2060元/吨，环比持平，华北市场产销持稳，华东市场以稳为主，华南市场价格调整。整体来看，竣工端的强势表现支撑着现货价格，市场对于远期消费存在担忧，所以远月期货已给�高贴水的价格。我们看来玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度高频产销数据� 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 现剧烈波动，关注近期产销变动情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡运行，收于1730元/吨，上涨2元/吨，涨幅0.12%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率84.55%。整体来看，纯碱产量维持高位，纯碱需求稳中偏强，总库存环比持续快速走高。纯碱供需逐步走向宽松。近月合约争夺现货价格的跌速，偏弱运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压，但高贴水持续存在，远期合约价格争夺纯碱的边际成本。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：偏弱震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日11月1日 昨日10月31日 上周10月25日 上月9月28日 项目 合约 今日11月1日 昨日10月31日 上周10月25日 上月9月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3870 3840 3770 3790 上海现货 3840 3830 3790 3810 北京现货 3790 3790 3730 3730 天津现货 3820 3810 3770 3840 广州现货 3950 3910 3870 3910 广州现货 3860 3840 3800 3840 RB01合约 3749 3733 3673 3690 HC01合约 3865 3849 3794 3795 RB05合约 3760 3749 3691 3672 HC05合约 3841 3828 3763 3751 RB10合约 3713 3710 3638 3615 HC10合约 3785 3779 3697 3884 基差:上海 RB01 121 107 97 100 基差:上海 HC01 -25 -19 -4 15 RB05 110 91 79 118 HC05 -1 2 27 59 RB10 157 130 132 175 HC10 55 51 93 -74 基差:北京 RB01 131 147 147 130 基差:天津 HC01 45 51 66 135 RB01-RB05 -11 -16 -18 18 HC01-HC05 24 21 31 44 RB05-RB10 47 39 53 57 HC05-HC10 56 49 66 -133 唐山普方坯价格 3510 3500 3450 3480 长流程即期利润 华北 -94 -98 -164 -120 张家港6-8mm废钢 2550 2550 2530 2600 华东 -209 -204 -279 -307 唐山生铁即时成本 2729 2723 2755 2766 江苏生铁即时成本 2854 2839 2880 2915 全国废钢到货(万吨) 42.88 40.00 48.74 53.47 长流程盘面利润 近月 -17 -16 -45 -81 全国建材成交(万吨) 17.08 14.89 15.44 11.69 远月 51 51 37 -6 长流程即期利润 华北 -65 -61 -143 -136 超远月 107 111 94 空值 华东 -102 -116 -216 -245 卷矿比 现货 3.62 3.65 3.71 3.68 长流程盘面利润 近月 -56 -57 -91 -116 01合约 4.20 4.28 4.35 4.45 远月 36 36 27 -27 05合约 4.40 4.47 4.60 4.66 超远月 93 99 88 空值 卷焦比 现货 1.69 1.69 1.70 1.70 短流程即期利润 华东 -91 -118 -161 -226 01合约 1.58 1.57 1.56 1.49 华南 -210 -244 -269 -305 05合约 1.62 1.61 1.61 1.56 螺矿比 现货 3.65 3.66 3.69 3.67 卷螺差 现货 -30 -10 20 20 01合约 4.08 4.15 4.21 4.33 01合约 116 116 121 105 05合约 4.31 4.38 4.51 4.56 05合约 81 79 72 79 螺焦比 现货 1.70 1.69 1.69 1.69 焦炭焦煤 01合约 1.54 1.52 1.51 1.45 焦炭现货价格:准一级 日照港 2270 2270 2230 2240 05合约 1.59 1.58 1.58 1.53 唐山到厂价 2160 2160 2260 2260 铁矿石 吕梁出厂价 2390 2390 2610 2500 日青京曹四港最低价 PB粉 965 954 930 941 J01合约 2441 2453 2440 2540 超特粉 829 827 816 838 J05合约 2368 2374 2339 2404 卡粉 1034 1025 1013 1019 J09合约 2296 2307 2270 2323 普氏62%美金指数 - 123.15 120.00 119.70 基差:日照港现货 J01 30 18 -12 -101 I01合约 920 899 872 852 J05 103 97 89 35 I05合约 873 856 818 806 J09 175 164 158 116 I09合约 813 796 750 744 J01-J05 74 79 101 136 基差:PB粉 I01 119 128 128 160 J05-J09 72 68 69 81 I05 166 170 182 206 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2050 2050 2050 1950 I09 225 230 250 268 沙河驿蒙5# 2160 2160 2140 2270 基差:超特粉 I01 127 145 160 204 蒙煤3#仓单价 1835 1835 1855 1855 I05 174 188 214 251 澳洲中挥发硬焦CFR中国 245 245 247 237 I09 233 248 282 312