黑色商品日报：表需有所下降，钢价区间震荡

期货研究报告|黑色商品日报2024-11-01 表需有所下降，钢价区间震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：表需有所下降，钢价区间震荡 逻辑和观点： 根据昨日钢联公布的产销存数据显示，本周五大材产量环比上周下降13.3万吨；总库 存环比下降24.42万吨，表观需求环比下降2.48万吨。现货方面，昨日钢材成交整体 一般偏弱，交易情绪不佳，市场以刚需成交为主，昨日全国建材成交10.54万吨。 综合来看：本周废钢日耗小幅回升，伴随钢厂盈利回落，长短流程产量小幅回落，铁水产量增幅降缓。在政策转向的大背景下，建材价格难以回到之前的低价区间，同时成材库存仍处绝对低位，为成材价格提供较强支撑。随着宏观会议的临近，短期盘面维持震荡运行。后期宏观政策变化将会主导四季度价格走势，预计建材仍将保持区间运行格局。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：制造业数据亮眼，基建供需有望回升 逻辑和观点： 昨日铁矿随钢材窄幅震荡运行，现货方面，进口铁矿港口现货价格涨跌互现，其中青岛港pb粉769元/吨跌3元/吨，超特粉660元/吨跌4元/吨，市场交投情绪冷清，昨日全国主港铁矿累积成交97万吨，环比下跌27.2%，远期现货累积成交38万吨（2笔），环比下跌56.82%。 供给方面，本期铁矿全球发运环比上周增加，澳洲、巴西、非主流发运量均有一定提升，预计后期铁矿供给有望继续恢复，供给压力仍存；需求方面，昨日五大材产量周 环比减少13.3万吨，钢厂对原料按需采购，较为谨慎。整体来看，本月PMI数据亮眼， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 意味着制造业供需回暖，短期存在宏观利好预期及四季度钢厂补库问题，短期铁矿石震荡偏强运行，后期关注政策释放及钢厂复产的持续性。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：焦钢博弈加剧，观望情绪渐浓 逻辑和观点： 期现货方面：焦炭首轮提降后市场情绪偏悲观，双焦期货盘面偏弱运行。焦炭方面，目前钢厂利润尚可，焦企多有盈利，焦炭现货价格持稳；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1640元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，焦钢博弈持续，市场询价减少，目前蒙5原煤报价1160-1180元/吨左右。 需求与逻辑：现宏观利好加持有所减弱，市场看降情绪加强，但焦企对提降抵触情绪偏浓厚。焦炭端，库存在产业链中表现较好，向上弹性较好，钢厂利润走扩带动生产积极性，铁水产量处在高位，对焦炭支撑较好。焦煤端，钢厂复产带动焦煤消费预期改善，焦钢企业盈利能力尚可，临近淡季，终端需求增量有效，市场采购偏谨慎，原料整体成交氛围一般。整体看，经过节后持续回调，双焦估值修复到位，基本面明显好转，但考虑到当前下游补库力度趋弱，且动力煤进入淡季后支撑或有减弱，预计双焦价格维持震荡。 策略： 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：下游需求偏弱，煤价持稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，产地市场多数矿价持稳运行，临近月底，部分煤矿已完成生产任务暂停产销，产地煤供应小幅收紧，长协和刚需对市场的支撑较为明显，库存累积有限。港口方面，大秦线检修结束，港口库存持续累积，下游需求减弱，贸易商观望情绪升温。进口方面，进口市场整体活跃度不高，外矿报价居高不下，但终端库存较为充足，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：冷修持续增加，关注库存压力 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面震荡偏弱运行。现货方面，本周浮法玻璃现货价格均价1279 元/吨，环比上涨49.59元/吨。整体来看，本周玻璃冷修不断增加，全国浮法玻璃产量 111.6万吨，环比降1.7%，玻璃库存进一步去化，本周全国浮法玻璃企业库存5105.8万重箱，环比降10.33%。玻璃基本面矛盾得到进一步缓解，伴随着年底前赶工及投机需求的增加，玻璃产销数据持续好转，玻璃厂家库存进一步下降。同时实际需求在政策加码下有望进一步向上修复，玻璃短期维持震荡偏强运行。 纯碱方面：昨日期货盘面震荡偏强，盘面表现强于玻璃。现货方面，国内纯碱市场成交偏弱，本周纯碱企业产能利用率85.29%，环比减少1.82%。整体来看，纯碱产量窄幅下降但仍处高位，整体供应仍然宽松，下游玻璃冷修持续增加，纯碱需求持续回落，致使纯碱库存进一步上升，本周纯碱企业库存报167.77万吨，环比增1.66%。随着盘面价格上涨，市场观望情绪加重，且目前碱厂库存较高，后期关注价格向下回调的风险， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 谨慎对待当前的价格。策略： 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：消费数据一般，双硅持续震荡 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日钢联公布了本周五大材产销存数据，整体来看五大材整体产量、库存周度环比回落，消费表现一般，并不具备旺季应有表现，硅锰期货跟随黑色震荡运行。现货端，硅锰市场震荡运行，随着期货波动价格相对坚挺。整体来看，目前硅锰产量仍维持中位水平，下游得益于钢材持续复产，需求好转，库存环比去化，硅锰基本面有所改善，然而硅锰整体库存仍处于中高位，价格将跟随黑色板块震荡。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格依旧低位横盘震荡。现货方面，硅铁产能偏宽松，限制价格高度，下游谨慎采购。目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突🎧，短期整体价格跟随黑色板块震荡，后期关注钢厂复产的持续性和宏观政策�台情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日10月31日 昨日10月30日 上周10月24日 上月9月30日 项目 合约 今日10月31日 昨日10月30日 上周10月24日 上月9月30日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3540 3550 3450 3680 上海现货 3540 3540 3440 3650 北京现货 3570 3580 3560 3930 天津现货 3510 3500 3390 3570 广州现货 3740 3750 3710 4020 广州现货 3590 3590 3480 3660 RB10合约 3546 3548 3441 3417 HC10合约 3655 3653 3552 3577 RB01合约 3427 3442 3330 3551 HC01合约 3587 3588 3483 3643 RB05合约 3502 3511 3404 3618 HC05合约 3630 3629 3524 3694 基差:上海 RB10 -6 2 9 263 基差:上海 HC10 -115 -113 -112 73 RB01 113 108 120 129 HC01 -47 -48 -43 7 RB05 38 39 46 62 HC05 -90 -89 -84 -44 基差:北京 RB10 114 122 209 603 基差:天津 HC10 -55 -63 -72 83 RB10-RB01 119 106 111 -134 HC10-HC01 68 65 69 -66 RB01-RB05 -75 -69 -74 -67 HC01-HC05 -43 -41 -41 -51 唐山普方坯价格 3160 3160 3060 3300 热卷长流程即期利润 华北 89 79 -7 143 张家港6-8mm废钢 2260 2260 2240 2220 华东 9 5 -71 127 唐山生铁即时成本 2285 2286 2279 2283 江苏生铁即时成本 2394 2397 2389 2382 全国废钢到货(万吨) 55.53 50.55 51.42 36.65 热卷长流程盘面利润 近月 124 111 77 45 全国建材成交(万吨) 10.54 11.72 11.85 11.99 远月 138 128 99 93 螺纹长流程即期利润 华北 210 226 228 484 超远月 160 149 124 空值 华东 79 85 14 219 卷矿比 现货 4.19 4.17 4.19 4.13 螺纹长流程盘面利润 近月 40 41 3 21 01合约 4.59 4.57 4.61 4.43 远月 82 82 54 82 05合约 4.70 4.68 4.73 4.57 超远月 123 116 88 空值 卷焦比 现货 1.98 1.97 1.95 1.98 螺纹短流程即期利润 华东 -31 -22 -87 134 01合约 1.77 1.75 1.78 1.61 华南 -230 -220 -195 24 05合约 1.71 1.70 1.74 1.61 螺矿比 现货 4.19 4.18 4.20 4.16 卷螺差 现货 0 -10 -10 -30 01合约 4.39 4.38 4.41 4.32 10合约 109 105 111 160 05合约 4.53 4.53 4.57 4.48 01合约 160 146 153 92 螺焦比 现货 1.98 1.97 1.96 2.00 焦炭焦煤 01合约 1.69 1.68 1.70 1.57 焦炭现货价格:准一级 日照港 1790 1800 1760 1840 05合约 1.65 1.65 1.68 1.58 唐山到厂价 1810 1810 1810 1660 铁矿石 吕梁出厂价 1650 1650 1650 1500 日青京曹四港最低价 PB粉 769 772 747 805 J01合约 2028 2048 1961 2257 超特粉 660 661 635 700 J05合约 2121 2134 2029 2293 卡粉 897 898 885 925 J09合约 2162 2189 2075 2289 普氏62%美金指数 - 103.9 99.3 108.3 基差:日照港现货 J01 -73 -83 -39 -249 I01合约 782 786 755 822 J05 -166 -168 -106 -285 I05合约 773 775 746 808 J09 -207 -224 -153 -280 I09合约 758 760 733 790 J01-J05 -93 -86 -68 -36 基差:PB粉 I01 41 41 44 41 J05-J09 -42 -56 -47 5 I05 50 51 53 54 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1600 1600 1600 1550 I09 65 67 66 72 沙河驿蒙5# 1620