有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年7月12日星期三 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，今日将要公布美国6月CPI数据，预计CPI将下滑至3.1%，目前市场定价下半年只加息一次，美元指数下跌。基本面方面，今日LME铜库存下降2625吨至5.44万吨，注销仓单比例下滑至24.01%，最近基本上都是美国新奥尔良仓库库存下降，但是comex铜库存一直增加，整个美国的铜库存变化不大，所以市场对挤仓的担忧不大。国内方面，铜价回落至68000左右，下游询盘开始增多，但是市场成交没有特别活跃，随着进口铜的不断流入，国内继续垒库的预期强，现货升贴水维持在平水附近。价格方面来看，美国CPI数据公布以前，美元指数下跌，对金属市场较为利多，不过铜上垒库有些超预期，关注今天晚上CPI的结果，数据落地以后铜价可能会冲高回落，上方压力位为69000左右（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝下跌后反弹，整体呈现出震荡整理的走势，四川地区减产的担忧支撑铝价维持坚挺，沪铝2308合约跌涨35元至18100元/吨，07合约大幅减仓9300手至2.6万手左右，今日仓单还在减少，07尾盘大幅减仓上行；现货市场早间大户略有挺价，但随后再度走弱；阿拉丁数据显示当前铝水转化率降至67%左右，月度铸锭量再超百万吨规模，预计明天铝锭库存继续累库；交易策略方面，单边方面，四川地区缺电减产的不确定性带来较强的支撑，也是当前沽空的风险因素，目前整个工业品仍处于上行的趋势，07合约持仓量虚实比仍旧偏高，仓单目前尚未注册出来，短期建议暂时观望，君子不立危墙之下，可等情况明朗在布局，中期空单头寸轻仓继续持有； 氧化铝价格连续回落，日盘短暂反弹后再次回落，现货市场近期价格持续上涨，但是四川电解铝减产的担忧带来远期需求减少的担忧，今日AO2311合约跌25元至2796元 /吨；成本方面，6月份全国氧化铝加权平均成本2631.7元/吨，环比下滑28.5元/吨，其中山西、河南地区分别为2829.8、2912.3元/吨；需求方面，山东地区成交3000吨氧化铝现货，出厂价格为2840元/吨，交易主体为氧化铝企业和贸易商；除此之外， 山西以及广西地区各传出一笔成交，数量均为5000吨，出厂价格均为2850元/吨，交 易主体为氧化铝企业和下游电解铝厂；广西北海东方希望氧化铝项目其一期200万吨 氧化铝产能于近日举行开工仪式，除此之外，广西中铝二期200万吨氧化铝新建产能 计划正在稳定推进中，预计两项目将于2024年完成建设并实现投产，短期预计盘面短期呈现震荡的走势，可适当逢低做多（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 沪锌低开低走，午后略有反弹，沪锌2308合约跌115元至19925元/吨，日线来看，整体仍呈现震荡整理的走势；国内社融、新增人民币贷款等数据虽然超预期，但是数据背后的利空因素仍旧较多,M1数据同样下行，意味着信用仍未扩张，信贷数据同比来看仍旧维持负增长，居民中长期贷款数据略有好转，但仍需进一步验证，尤其是在6月份房地产成交数据并未好转的前提下；海外方面，周三公布美国CPI通胀数据，或将带来较大的波动；产业方面，供应端增加再度超预期，6月中国精炼锌产量为55.25万吨，同比增加13.1%；进口矿TC进一步下滑10美元至165美元/干吨；国产矿TC价格进一步上涨+100元/吨至5050元/吨；交易策略方面，宏观情绪近期带来一定的波动，但是基本面依旧乏力，可于震荡区间上沿逢高沽空，短线操作为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2308合约今日报收15520元/吨，盘中震荡运行为主，较前一交易日下跌40元/吨。基本面方面，本月随着铅冶炼企业检修后陆续恢复，电解铅开工率预计止降回 升。云南、山东、内蒙古等地区大型冶炼企业生产恢复，带来主要的增量。虽有湖南、河南等地区冶炼企业存在检修，或者是原料不足的问题，但其产生的减量不足以 撼动7月总体产量上升的态势。再生铅周度开工率为41.69%，较前一周下降2.39个百分点，废料供应偏紧格局并未改善，原料问题仍有可能拖累供应增幅，铅价下跌空间 或有限。下游市场目前仍以刚需采购为主，市场对消费恢复的预期普遍延至8月中下旬，铅消费好转程度有限，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.63%，较前周基本持平。整体来看，基本面支撑有限，需等待复苏预期强化与市场环境的持续好 转，短期预计铅价或高位波动为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价近期走势震荡偏强。宏观方面美元指数大跌，对有色有一定支撑，人民币升值抵消了部分向上的动力，市场等待美国CPI数据。产业方面，纯镍现货消费受高价抑制，合金消费强劲支撑金川镍升水在高位。不锈钢7月排产环比小增，新能源汽车产销1-6月表现超预期，购置税减免的政策刺激插混市场扩张，下半年是传统旺季，需求环比预计会有较强增长。需求端不算弱，但市场瞩目的印尼电积镍项目离建成投产时间越来越近，并且印尼MHP和硫酸镍产量环比增长，预计6-7月进口量增加，补充国内货源。镍价上方有供应压力，下方也有下游消费好转支撑，暂时处于震荡格局，建议观望。 不锈钢维持震荡区间运行。宏观预期变化快，市场观望情绪渐起，跟随外围市场波 动。产业方面，NPI和高碳铬铁近期成交清淡，但价格绝对水平离成本不远，钢厂和铁厂博弈，难以流畅下跌。6月粗钢产量环比减少，7月排产环比增加，但已经有钢厂公布检修政策，产量或将再度不及预期，目前一体化钢厂增产，可能会挤占非一体化的市场份额。淡季高温影响需求，钢厂原料采买热情不佳，供需两弱格局下短期暂时以震荡思路对待，等待宏观靴子落地（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 日内沪锡价格震荡走势，宏观方面，今日将要公布美国6月CPI数据，预计CPI将下滑至3.1%，目前市场定价下半年只加息一次，美元指数下跌。现货方面，LME锡库存增加50吨，至8个月以来最高水平，注销仓单占比仅占1.29%，LME锡库存继续垒库的压力大。国内消费依旧很差，银曼矿业7月10号开始复产，回收率提高，云南锡业开 始检修45天，但是检修一般不影响全年的产量，所以市场担忧不大，目前市场最大的担忧在于缅甸禁矿和国储收锡的传言。价格方面来看，上周锡价上涨主要是由于供应端的担忧，现在市场又在传言缅甸锡矿的问题不影响发运，7月底的时间很关键，等待 缅甸禁矿的事件落地。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 7月12日 7月11日 7月10日 7月7日 7月6日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 5 10 -20 65 60 -60 -360 天津现货升贴水(元/吨） -60 -40 -50 20 0 -80 -190 广东现货升贴水（元/吨） 5 0 30 55 120 -50 -60 沪铜当月-3个月（元/吨） -230 470 600 720 630 -870 -1120 精废价差（元/吨） 1661 1661 1729 1726 1827 -166 -670 上海仓单（美元/吨） 45.00 45.00 47.00 49.50 49.50 -4.50 -6.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -17.50 -16.01 -10.00 -15.50 -15.00 -2.00 -17.00 沪伦比值 8.13 8.15 8.17 8.22 8.20 -0.09 -0.13 进口现货盈亏（元/吨） -311.48 -556.37 -493.75 -228.04 -371.81 -83.44 -380.56 进口期货盈亏（元/吨） -446.53 -570.84 -582.59 -460.26 -486.26 13.73 -117.05 LME铜库存（吨） 57075 57075 59425 62975 65175 -5900.00 -15900.00 COMEX铜库存（短吨） 37634 37634 36648 36298 35746 1336.00 3705.00 上期所仓单（吨） / 17431 16154 16429 16479 / / 铝 7月12日 7月11日 7月10日 7月7日 7月6日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18240 18240 18270 18210 18280 30 -300 对当月升贴水（华东） -50 -30 -20 0 0 -50 -310 月差（当月-3个月，10：15分） 445 430 555 565 525 -120 -120 电解铝利润（山东自备电估算） 4050.56 4054.4 4078.76 4018.76 4092.6 31.80 -423.72 内外比值 LMECash-3M -45.03 -45.03 -48.91 -45.50 -44.95 0.47 -4.03 沪伦比值 8.20 8.26 8.21 8.25 8.26 -0.05 0.04 进口现货盈亏（元/吨） -143.72 -81.90 -82.48 -29.45 -55.55 -114.27 -156.15 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 848 848 850 850 850 -2 18 国产氧化铝指数 2827 2825 2822 2822 2820 5 11 澳洲氧化铝FOB 328 328 328 328 328 0 -2 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15700 15700 15700 15700 15800 0 -200 精废价差 2540 2540 2570 2510 2480 30 -100 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 260 190 120 160 70 100 270 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 53 53 53 52.5 52.5 0.5 0.8 SMM铝棒社会库存（万吨） 11.93 11.93 11.93 13.61 13.61 -1.68 -2.7 LME铝库存（吨） 531725 531725 534075 535075 537875 -3350 -11425 上期所仓单 / 36544 36643 37117 37117 / / 锌 7月12日 7月11日 7月10日 7月7日 7月6日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20200 20380 20130 20380 20390 -180 -50 广州现货价格#0 20170 20340 20070 20290 20270 -120 70 天津现货价格#0 20160 20350 20100 20330 20330 -170 -20 上海基差（对当月） 50 70 60 90 120 -40 -110 期货月差（当月-三个月） 440 445 445 450 440 -10 5 上海premium（美元/吨） 130 80 80 80 80 50 50 LME升贴水(C-3M) -15.11 -15.11 -18.00 -9.25 -6.75 -5.86 -9.36 沪伦比值 8.53 8.60 8.57 8.61 8.60 -0.08 -0.07 进口现货盈亏（元/吨） -195.25 -115.59 -291.96 -253.30 -368.52