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根据报告正文,6月信贷表现超预期,季末冲量或是主要因素之一。居民和企业中长期贷款均表现相对较强。6月居民中长期贷款增加4630亿元,同比多增463亿元,这与高频数据显示的房地产销售同比下滑并不一致。而同期企业中长期贷款在高基数的基础上同比多增1436亿元至1.59万亿。票据融资增量有限,6月净减少821亿元,同比多减少1617亿元。6月信贷超预期的增加可能主要是季末冲量所致,由于4、5月信贷表现均偏弱,因而季末银行存在冲量放贷避免季度信贷规模显著收缩的动力。从以往经验来看,季末信贷也往往存在放量可能,6月信贷回升能否持续依然有待继续观察。从整个2季度情况来看,5.1万亿的新增信贷依然低于去年同期5.3万亿的水平。