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本报告对1月金融数据进行了点评,指出新增信贷修复具有持续性。1月社融新增59,800亿元,反映出实体融资需求的内生性修复,预计2、3月社融的同比多增可持续。企业端短期和长期贷款均强,居民端需求较弱。信贷座谈会引导银行贷款投放前置。政府债券仍能对社融实现正贡献。债市策略认为,复苏斜率下的长债风险有限,但市场应当对近期出现反复的资金面保持关注。风险提示包括疫情的不确定性。