棉花、棉纱日报

农产品日报2023年7月11日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinast 棉花市场消息 第二部分市场消息及观点 ock.com.cn 1、根据USDA最新报告，截至7月9日，美棉现蕾率为55%，较上周增加13个百分点，与去年同期持平，与过去5年均值持平；当周美棉结铃率为17%，较上周增加6 个百分点，较去年同期低了4个百分点，较5年均值低1个百分点；美棉优良率为 48%，较上周持平，较去年同期增加了9个百分点。 2、CONAB：截止7月8日当周，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为12.0%，环比上周增4个百分点（上周3.3），虽然种植进度明显加快但较往年同期进度的落后幅度继续扩大，去年同期收割进度为16.3%，较去年同期慢4.3个百分点。 3、中国棉纺织信息网，今日郑棉尾盘大幅拉升，棉花现货交投主要为郑棉上涨前成交，上涨后现货交投稀少，整体棉花现货交投淡于昨日；目前新疆库棉花现货基差仍较坚挺，早盘甚至有部分贸易商上调基差30~50元/吨不等，当前22/23新疆机采3129/28~29杂3.5%内较多销售基差在CF09+850~1100，疆内库，零星资源基差低于 850。双28市场资源相对较少，当前2022/23新疆机采3128/28B/杂3.5内较多销售基差在CF09+800及以上，但仍有部分低基差在CF09+600~800区间。内地库基差暂无明显变化，今日有2022/23新疆机采3128/27B/杂3.5内部分内地库成交基差在CF09+700~800。一口价方面，棉花现货市场一口价皮棉少，市场新增部分一口价现货但成交较淡；少量2022/23五师机采3129/29B杂3.5内一口价报价在17800~17950公定疆内库。 观点 全球方面：6月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量变化不大，但是消费大幅调增，全球期末库存变化不大。美国方面，6月末USDA公布新年度美国棉花实播面积为1108.7万英亩，较3月底的1130万英亩减少了1.9%，略低于市场预期。由于最近美棉主产区天气较好，美棉弃种率较低。目前中国市场的内外价差回归正常，未来如果中国加大进口棉的进口量将会利好美棉。厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度市场以及澳大利亚棉花产量情况，一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。 国内市场：消费端，目前纺织企业淡季消费，下游订单情况一般，大部分纺织企业目前亏损经验，最近纺织企业开机率开始下降，纺织企业产品库存逐渐增加。长周期来看，新年度棉花种植面积大幅下降且天气导致今年单产下降，预计最终产量降幅将达两位数，棉农惜售轧花厂抢收预期强烈，因此新年度预计棉花中长期偏强。而本年度棉花的低库存将助推棉花价格走强，棉花第一目标价位17000-18000元/吨，后期随着新棉临近上市预计重心可能还将进一步上移。市场再次流传出新疆棉库存低的传 言，低库存预期助推棉花价格再次走高。 【交易策略】 1、单边：新年度预计棉花种植成本高、减产幅度较大以及抢收预期利多市场，关注7、8月份高温天气情况，棉花大趋势上偏强走势。据悉下周新疆许多地区将持续高温，天气炒作恐再次来袭，且市场再次炒作新疆棉库存低，建议多单继续持有。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。 2、套利：观望。 3、期权：由于棉花价格看涨情绪较浓，建议买入看涨期权CF2309-C-17400。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、据中国棉纺织信息网数据，6月纯棉纱市场整体成交明显走淡，但棉花现货价格不断上涨，而棉纱在淡季行情下涨价阻力较大，涨幅不及棉纱甚至在后半月开始下跌，导致纺企亏损不断扩大，小型纺企减停产增加，开机率下降，故6月棉纱产量有所下滑。综合评估，6月纯棉纱（不含再生）产量为52.2万吨，环比下降3.9%；1-6月累计产量为282.6万吨，同比增加20.3%。 2、全棉坯布内销市场行情不振，坯布价格稳中偏弱，库存较多厂家后市有降价抛货打算，但是对抛货效果偏保守。外销市场近期表现不佳，部分厂家订单不佳，转战内销订单效果也不理想，全棉坯布报价暂时维持稳定，但实际成交有优惠。江苏紧密纺JC60S*JC60S100*100105"喷气含税出厂11.2元/米。 3、库存传言扰动，郑棉今日大涨，棉纱期货跟随上涨。棉纱市场依然交投平淡，织厂刚需采购为主，订单不足，补库缺乏动力。纺企即期利润计算亏损较大，预计开机率仍将下调。部分价格：现河北产紧密纺JC70S带票到货36000元/吨。现山东产高配C40S带票到货25000元/吨。现新疆产OEC24S带票到货19000元/吨。 2023-07-03 2023-04-03 2023-01-03 2022-10-03 2022-07-03 2022-04-03 2022-01-03 2021-10-03 2021-07-03 2021-04-03 2021-01-03 2020-10-03 2020-07-03 2020-04-03 2020-01-03 2月1日 3月17日 4月26日 6月7日 7月15日 8月23日 10月9日 11月16日 12月24日 2月9日 3月18日 4月27日 6月8日 7月15日 8月23日 9月30日 11月11日 12月20日 2月3日 3月14日 4月21日 6月2日 第三部分期权 日期 期权合约名称 标的合约价格 收盘价 涨跌幅 （%） IV Delta Gamma Vega Theta 理论杠杆 实际杠杆 2023/7/11 CF309C16800.CZC 17100.00 560. 00 68.7% 21.8 % 0.63 01 0.000 4 17.14 62 -11.03 42 30.535 7 19.24 06 2023/7/11 CF309C17200.CZC 17100.00 371. 00 72.6% 23.1 % 0.47 38 0.000 4 18.09 18 -12.33 01 46.091 6 21.83 82 2023/7/11 CF309P16000.CZC 17100.00 56.0 0 -53.7% 21.4 % -0.11 53 0.000 2 8.842 1 -5.477 4 305.3571 35.20 77 波动率走势判断：棉花20日HV为17.587%，波动率增加。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为1.117，主力合约的成交量PCR为0.525，今天认购认沽成交量都大增，认购成交量远高于认沽成交量，市场看涨期心态相对较足。建议可考虑逢低买入看涨期权。 第四部分相关附图 内外棉价差 40000 元/吨 28,000 26,000 24,000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 6000 35000 4000 30000 2000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 25000 0 20000 -2000 15000 -4000 10000 -6000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 5000 -8000 国产-进口 国产C32S 进口C32S 0 -6000 -7000 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 数据来源：银河期货、wind资讯 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 CF1月基差 1-3 1-17 1-31 2-14 2-28 3-14 3-28 4-11 4-25 5-9 5-23 6-6 6-20 7-4 7-18 8-1 8-15 8-29 9-12 9-26 10-10 10-24 11-7 11-21 12-5 12-19 1-22 2-4 2-17 3-2 3-15 3-28 4-10 4-23 5-6 5-19 6-1 6-14 6-27 7-10 7-23 8-5 8-18 8-31 9-13 9-26 10-9 10-22 11-4 11-17 11-30 12-13 12-26 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 CF9月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1-17 1-30 2-12 2-25 3-10 3-23 4-5 4-18 5-1 5-14 5-27 6-9 6-22 7-5 7-18 7-31 8-13 8-26 9-8 9-21 10-4 10-17 10-30 11-12 11-25 12-8 12-21 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 数据来源：银河期货、wind资讯 4000 2023 2022 2021 2020 2019 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2023 2022 2021 2020 2019 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY09-CF09 图7：CY09-CF09图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 2020CF2001-2005 2023CF2301-2305 2019CF1901-1905 2022CF2201-2205 2018CF1801-1805 2021CF2101-2105 2024CF2401-2405 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 15价差 -1500 CF2009-2101 CF1909-2001 CF2309-2401 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1709-1801 CF2109-2201 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 91价差 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日月13日 8 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 图9：CF9-1套利走势图10：CF1