棉纺产业周报：期价震荡偏弱

长江期货棉纺产业周报 期价震荡偏弱 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-7-7 01周度观点 1整体观点：近期宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花后期关注7月淡季压力、7月新疆天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求，短期棉花有上涨压力。 2策略建议：皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新花上市抢手预期、天气情况； 02行情回顾 本周花纱价格震荡为主，棉花现货价格坚挺，但纯棉纱市场交投维持清淡，目前内销订单稀少，秋季订单尚未启动，外销订单订单未有改善，整体订单不足，库存坯布持续增加，现在整体织厂库存情况在30天附近。 郑州棉花期货元/吨 CCIndex:3128B元/吨 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 2023-06-26 2023-05-26 2023-04-26 2023-03-26 2023-02-26 2023-01-26 2022-12-26 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：6月制造业PMI扩张速度放缓 中国驻美大使谢锋会见美国财长耶伦，双方就中美关系及共同关心的多双边经济金融问题交换意见。谢锋表明中方在经贸问题上主要关切，要求美方高度重视，采取行动予以解决。双方都认为会见是坦诚和建设性的，同意继续保持沟通。 6月财新中国制造业PMI为50.5，低于5月0.4个百分点，但仍连续两个月处于扩张区间；财新中国服务业PMI降至53.9，环比回落3.2个百分点，创2月以来新低；财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5，亦为2月以来最低，显示企业生产经营仍延续扩张态势但动能放缓。 欧元区5月PPI环比下降1.9%，预期降1.8%，前值降3.2%；同比降1.5%，预期降1.3%，前值升1.0%修正为升0.9%。6月服务业PMI终值52，预期52.4，初值52.4。英国6月服务业PMI终值53.7，预期53.7，初值53.7。 世界气象组织：时隔七年后，厄尔尼诺现象再度降临地球。厄尔尼诺事件在下半年持续的可能性达到了90%。在今年5月的报告中曾预测，未来5年中至少有1年，甚至整个5年期间，有98%的可能性成为有记录以来最热的年份，打破2016年厄尔尼诺异常强烈时创下的记录。 美国上周初请失业金人数为24.8万人，预期24.5万人，前值自23.9万人修正至23.6万人；6月24日当周续请失业金人数172万人，预期174.5万人，前值自174.2万人修正至173.3万人。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链:6月疆棉发运量持续下降 6月份，出疆棉运输量再度下降，但仍高于以往3个年度同期水平。其中，公路发运量环比下降29%，铁路发运量环比下降5%，在公铁运价均持续下跌之后，发运量也并未有明显起色。2023年6月，出疆棉总计发运38.19万吨，环比下降13.52万吨，降幅26.1%。其中，通过公路发运32.77万吨，环比下降13.24万吨，同比增加13.38万吨。出疆棉铁路发运量总计5.42万吨，环比下降0.28万吨，同比增加5.19万吨。 据印度农业部统计，截至6月30日，印度新棉种植面积达405万公顷，同比（470万公顷）落后约14%，播种进度持续处于近年中等偏慢水平。 据澳大利亚棉花协会消息，截至近期澳大利亚2022/23年度棉花采摘进度已达85%，产量预期在127万吨，同比略有减少，但仍处于记录次高位置。从新棉质量情况来看，新棉颜色级、长度、强力等指标均较为优异。 根据最新统计数据显示，2023年6月份孟加拉服装出口额达43.61亿美元，同比增加6.57%，环比增加7.59%;机织服装出口额达19亿美元，同比增加1.99%，环比增加9.06%；针织服装出口额达24.6亿美元，同比增加10.4%，环比增加6.48%。孟加拉本财政年度(2022年7月始算)的服装出口总额达469.92亿美元，同比增长10.27%;机织服装出口额为212.53亿美元，同比增长9.56%;针织服装出口额为257.38亿美元，同比增长10.87%。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 05全球供需平衡表：本年度消费调减期末库存增加 据USDA最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，本年度全球棉花总产2532.5万吨，环比调减0.9万吨，减幅0.04%；全球消费量2375.2万吨，环比调减11.8万吨，减幅0.5%；进口量808.5万吨，环比调减16.0万吨，减幅1.9%；出口量822.6万吨，环比调减10.7万吨，减幅1.3%。全球期末库存2022.4万吨，环比调增5.5万吨，增幅0.3%。 新年度全球棉花总产预期2518.9万吨，环比调增22.4万吨，增幅0.9%；全球消费量预期2547.4万吨，环比调增16.7万吨，增幅0.7%；进口量952.3万吨，环比调增19.6万吨，增幅2.1%；出口量952.6万吨，环比调增19.8万吨，增幅2.1%；全球期末库存2020.4万吨，同比增加11.3万吨，增幅0.4%。 数据来源：USDA长江期货 06国内供需平衡表：新年度供应略减、消费增加期末库存下降 2022/23年度，总供应方面，期初库存为581万吨，进口量下调2万吨至145万吨，总体来看，年度总供应下调2万吨至1405万吨。总需求方面，5月份纺织市场进入传统淡季，企业新订单减少，基本为短单，但企业开机率相对稳定，月末成品库存仍处于历史低位，总体呈现产出和用棉稳中略增状态上调22万吨至745万吨，期末库存减少24万吨至612万吨。 2023/24年度，总供应方面，期初库存减少24万吨至613万吨，产量方面，受到5月份新疆气象灾害较为频发影响，本月略下调新疆植棉面积，产量下调3万吨至557万吨预期，全国总产环 比减少3万吨至605万吨。总需求方面，考虑到新年度经济增速较本年度基本平稳，年度纺棉消费相对本年度将稳中略增，本月上调21万吨749万吨。期末库存减少48万吨至602万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：陆地棉签约环比锐减装运势头减弱 据美国农业部（USDA），据美国农业部（USDA），6.2-6.8日一周美国2022/23年度陆地棉净签约22430吨（含签约23065吨，取消前期签约635吨），较前一周减少79%，较近四周平均减少61%。装运陆地棉55520吨，较前一周减少23%，较近四周平均减少19%。净签约本年度皮马棉454吨，较前一周减少4%；装运皮马棉68吨，较前一周减少98%。新年度陆地棉签约14901吨，无新年度皮马棉签约。 当周中国对本年度陆地棉净签约量15989吨（含新签约16284吨，转签出68吨，取消前期签约227吨），较前一周减少82%；装运5761吨，较前一周减少22%。无新签约皮马棉，装运皮马棉23吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09美棉气候：西南局地旱情转差短期降雨量有限 西南棉区：截至7月4日一周，西得州地区普遍无明显旱情，少数地区自异常干燥至中度干旱不等。6日高原及罗令平原地区为晴朗天气，气温在27-32摄氏度，短期内或可能遭遇雷暴，预计无明显降水，因此旱情或难见转好。目前当地棉田作物已经逐渐进入花期，适量降雨有助于促进棉株开花结铃。截至4日，得州中部和北部棉区自异常干燥至重度干旱不等，因此目前阶段棉株生长亟需降雨灌溉。南部地区普遍为异常干燥，其中格兰德流域部分地区无明显旱情。6日南部多地为晴间多云天气，气温在30摄氏度左右，其中早间格兰德流域以及海湾区迎来零星小雨，短期内或仍有阵雨概率。 中南棉区：孟菲斯为晴间多云天气，局地有较大概率遭遇雷暴。 4日强雷暴席卷了三角洲地区，并给当地带来阵风、冰雹等恶劣天气。受天气影响，当地虫害和杂草压力有所增大，棉农需按时加强棉田管理。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 10新疆地区：北疆降雨、东疆巴州高温持续不断 ， 7月7日北疆西部北部、天山山区及北坡、南疆西部山区、昆仑山北坡等地的部分区域有微到小雨(高海拔山区为雪)，上述局部区域有中到大雨，山区局地暴雨;并伴有5级左右西北阵风风口风力9～10级;南疆盆地东部断续有5级左右偏东风，局部伴有沙尘。天山北坡、巴州南部、东疆等地的部分区域有35℃～37℃的高温天气，吐鲁番市、哈密市等地的局部区域可达40℃以上。 预计未来24小时，巴州、东疆火险气象等级为3级。新疆维 吾尔自治区自然资源厅和新疆维吾尔自治区气象局2023年7月5日17时联合发布地质灾害气象风险黄色预警。新疆维吾尔自治区气象台2023年7月6日12时14分发布的高温橙色预警信号继续有效。 数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 10仓单量持续减少，外盘基金持仓净多单减少 郑棉仓单：本年度仓单量持续减少，仓单数量12675张，有效预报489张，仓单总量13164张，较上周减少748张； CFTC持仓：截至6月27日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单1265张，较前一周减少10562张；仅期货非商业性持仓净多单-1678张，减少8336张；商品指数基金净多单65183张，减少1203张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 11棉花基差扩大棉纱基差缩小 本周花纱价格震荡运行； 当前棉花基差739元，较上周扩大95元； 当前棉纱基差370元，较上周缩小75元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 12内外棉价差缩小，内外棉纱价差扩大 内外棉价差：内外棉价差小幅缩小，目前价差1158元，较上周缩小776元，国内棉花现货价格维持强势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差扩大，目前价差-965元，较上周扩大51元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 13产业链负荷：持续下滑 纯棉纱市场整体交投清淡，且纺企生产大幅亏损，天气转热等，导致纺企开机率继续下降，目前仍集中在内地小型纺企。 数据来源：TEEB、长江期货 14产业链库存：库存上升 纺企库存仍然较低，但随着订单量的逐渐下滑，部分纺企库存继续累积。 数据来源：TEEB、长江期货 15产业链利润：纱线利润恶化 利润方面，持续大幅亏损，内地纺企C32S即期亏损在1500-2000元/吨，新疆纺企在盈亏平衡线附近。 数据来源：TEEB、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供