广州期货研究中心发布的报告指出，6月中国、美国、欧元区制造业PMI持续处于荣枯线以下，我国环比小幅提升，美国小幅下降，欧元区继续下探。预期层面，6月中国、欧洲经济预期基本持平，美国预期有所改善。预期差层面，6月中国实际经济走势陷入不及预期区间，欧洲在不及预期区间继续下探，美国经济好于预期，相对优势拉大。6月美国经济韧性凸显特别是经济预期改善带动商品整体反弹。经济预期差角度看，我国由相对优势转为相对劣势，中美权益市场表现分化。6月国内政策博弈情绪浓郁，降息预期兑现。6月逆回购、MLF、LPR实现跟随式、对称性下调10bp，其中操作时间略超预期，5年期LPR调整幅度低于市场预期，市场对地产强刺激政策预期降温修正。当前海内外宏观经济主要矛盾是海外：美国经济分化但整体韧性仍存，通胀粘性突出，美联储6月点阵图释放鹰派信号，加息预期再起。短期经济韧性及中期经济衰退预期加重形成背离。国际：中美之间的矛盾具有长期性、根本性特征，中美关系整体紧张，近期有边际缓和迹象，整体国际形势仍复杂严峻。国内：二季度经济复苏动能减弱，6月PMI持续处于荣枯线以下，大中小型企业景气度明显分化，5月基建投资增速维持较高水平，出口增速同比转负，内外需不足共振，房地产拖累加大，房价再次转跌，微观主体市场预期和信心二季度整体较一季度回落，但结构有分化。稳增长增量政策必要性提升。7月交易主线展望是稳增长增量政策博弈，建议谨慎乐观看待。国务院总理李强6月16日主持召开国务院常务会议，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，预示着稳增长方向明确，而一揽子政策的内容和节奏仍有待确认。目前主要会议中央表态对经济形势的定调仍延续4月政治局会议口吻，整体偏乐观，稳增长政策发力的明确信号需要看到中央对经济形势判断出现转折，密切关注7月政治局会议表态。结合去年一揽子政策工具及经济形势对比看，降息降息+产业政策+地产因城施策仍是目前确定性最高的政策组合，政策性开发性金融工具扩容及地方专项
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