硅能源产业周报：供需双弱，高库存压力较大，预计工业硅震荡筑底

硅能源产业周报 供需双弱，高库存压力较大，预计工业硅震荡筑底 广发期货APP 开户二维码 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年7月9日 目录 01一周价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 上周观点 工业硅 供应方面，6月产量如预期减少，展望7月预计主要增量来自于云南地区复产产能，四川地区虽处于丰水期，但电力供应紧张，电价预计小幅上调，产量恢复预期不乐观，新疆地区大厂们目前复产时间尚不确定，其余产区复工意愿不强，预计7月产量增幅有限。 从需求的角度来看，虽然有机硅需求依旧疲软，但出口有环比好转迹象，企业开工稍有增加；多晶硅产业链库存去化明显，对价格有所支撑，7月有较多新增产能投放；铝合金开工率维持低位运行。 从成本端来看，预计随着西南电力成本下降，西南地区开工率和产量将回升。新疆地区电力调整导致产量进一步减少。 在价格跌至行业部分企业成本线后，预计工业硅将震荡筑底，关注需求恢复的情况以及供应端的的或有扰动，关注现货市场价格是否能在下游采购需求恢复下与期货市场价格同步上行，否则套利窗口打开期货盘面依然将承压。 震荡筑底底部震荡为主 周报观点 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨） 华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4210（有机硅用）价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 现货价格走势回顾-厂家挺价意愿较强，现货价格小幅反弹 本周现货价格小幅反弹，截止2023年7月7日，华东通氧Si5530价格为13250元/吨，较上周环比增加50元/吨，小厂挺价意愿较强。 截止2023年7月7日，华东Si4210价格为14050元/吨，环比增加100元/吨。421#硅临近交割月，期现商采购活跃，带动川滇地区421#硅厂报价居高。 截止2023年7月7日，华东Si4210（有机硅用）价格为14650元/吨，周环比不变。 工业硅期货本周区间窄幅震荡为主，周五主力合约收盘13185元/吨，跌幅0.68%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期呈contango结构，8、9月价差小幅走阔。 从基差的角度来看，Si5530现货价格本周略高于期货价格，Si4210基差仍为负值。期现套利窗口关闭，但不排除部分低资金成本和低价货源仍有套利空间。 工业硅期货价格曲线图 工业硅主力合约与华东基差 14000 13800 13600 13400 13200 13000 12800 6 12600 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si24012023-07-032023-07-042023-07-052023-07-062023-07-07 期现货走势分析-工业硅价格震荡为主 20000 2000 18000 1500 16000 1000 14000 500 12000 0 10000 -500 8000 6000 -1000 4000 -1500 2000 -2000 0 2022-12-22 -2500 2023-01-22 2023-02-222023-03-22 2023-04-22 2023-05-22 2023-06-22 通氧Si5530基差 普通Si4210基差（期货升水2000元/吨） 工业硅主力合约收盘价 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 华东Si3303价格走势（单位：元/吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021(右轴）20192020202220232021（右轴） 昆明Si4410价格走势（单位：元/吨） 现货价格走势回顾-工业硅现货价格小幅上涨 40000 80000 3500070000 3000060000 2500050000 2000040000 1500030000 1000020000 500010000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2022 2023 2021（右轴） 华东Si2202价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2000 1000 0 9000 1800 30000 8000 1600 7000 1400 25000 6000 1200 20000 5000 1000 15000 4000 800 3000 600 10000 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-Si4210（有机硅用）价格相对弱势，侧面反应需求较差 截止2023年7月7日，华东Si4210-通氧Si5530价差为800元/吨，较上周环比增加50元/吨。 截止2023年7月7日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差600元/吨，较上周环比下降100元/吨。 截止2023年7月7日，昆明 Si4210-昆明Si4410价差在350元 /吨，较上周小幅走弱50元/吨。 二、供应情况分析 9 受北方大厂停产影响，新疆地区开工率下降明显，西南地区进入丰水期，电力成本下降，开工率上升，6月新疆开工率 67.09%，环比下降14.36%；6月云南开工率39.87%，环比上升17.91%；6月四川开工率45.77，环比上升15.74%。 7月初云南德宏地区集中复产30台左右，其余产区也有陆续增产情况；四川乐山峨边地区发布临时限电通知，四川地区今年普遍降水较为匮乏，叠加高温天气影响电力供应紧张，阿坝州也有后续可能限电的通知，高成本电价压力下，叠加硅价低位，四川地区未复产硅企7月份复产积极性仍旧不高。 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 供应端-新疆开工率下滑、西南开工率回升 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 0 新疆四川云南 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅月度产量（单位：万吨） 供应端-受新疆大厂减产影响6月产量环比减少 据SMM，SMM统计6月中国工业硅产量在26.5万吨，环比减少0.6万吨降幅2.3%，同比减少4.3万吨降幅高达14%。 2023年1-6月份累计工业硅产量在169.3万吨，同比维持增加在3.7%，但增幅减少明显。 6月份产量增量主要有四川和云南贡献，四川由平水转入丰水期，电价也调整至年内低点，但硅企复产积极性并不高仅部分复产，6月产量环比增加1.3万吨左右。云南雨季推迟在6-7月份陆续复产，复产时间集中在6月下旬及7月初。其余多数地区产量均出现不同程度减量，其中以新疆地区减少最多，主因大厂6月下旬在成本、库存等压力下调整生产计划有大规模减产发生，叠加其余部分硅厂也有减产开工低位维持。 38 33 28 23 18 13 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 35 30 25 20 15 10 5 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 0 月度产量（万吨）环比（右轴）同比（右轴） 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 3.08 2022-12 600% 500% 2.54400% 300% 200% 100% 0% -100% 2023-03 20 18 16 14