硅能源产业8月报：工业硅8月将迎来首次交割，价格震荡筑底，可择机布局多单

硅能源产业8月报 工业硅8月将迎来首次交割，价格震荡筑底，可择机布局多单 广发期货APP开户二维码 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 2023年7月30日 目录 01价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本月观点 上月观点 月度观点 工业硅 供应方面，8月份随着新疆地区产能释放和企业复产，预计新疆的产量将逐步恢复，四川地区也将随着大运会结束而缓解用电紧张压力，带来新的产量增长。 从需求的角度来看，目前需求较弱，但仍有恢复预期。 •从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，预计8月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。 •从有机硅方面来看，预计8月开工和产量仍将维持低位震荡，但若今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在8月下旬企稳走高。 •从铝合金和出口角度来看，8月预计两者带来的增量有限，但新能源车依旧对铝合金行业有正向带动，预计四季度环比将逐步恢复。 从成本端来看，8月丰水期预计将为成本低点，但年末枯水期来临，生产成本重心上涨，支持价格重心上移。 从平衡表的角度来看，供应端在大企业减产和四川地区丰水期产量恢复不及预期的情况下，7月的供应端下滑带来供需缺口。从新增产能的角度来看，工业硅和多晶硅均有投产延后的情况出现，因此8月维持紧平衡，有小幅的短缺。 在价格跌至行业部分企业成本线后，预计下半年工业硅将震荡筑底，关注需求恢复的情况以及供应端的的或有扰动。8月价格或仍将筑底震荡，但若需求恢复可择机布局多单。 震荡筑底，若需求恢复可择机布局多单震荡筑底 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 现货价格走势回顾-Si5530、Si4410价格下跌，Si4210价格反弹 本月价格小幅下跌，截至2023年7月28日，华东通氧Si5530价格为12900元/吨，较上月底小幅下跌300元/吨，跌幅达2.3%。 本月价格小幅上涨，截止2023年7月28日，华东Si4210价格为14300元/吨，较上月底上涨350元/吨，涨幅达2.5%。 本月价格小幅下跌，截止2023年7月 28日，华东Si4410价格为13350元/吨，较上月底小幅下跌350元/吨，跌幅达2.6%。 期现货走势分析-工业硅期货先涨后跌，Si5530逐步适合进入交割市场 20000 2000 18000 1500 16000 1000 14000 500 12000 0 10000 -500 8000 -1000 6000 4000 -1500 2000 -2000 0 -2500 通氧Si5530基差 普通Si4210基差（期货升水2000元/吨） 工业硅:主力合约:收盘价 工业硅主力合约与华东基差 工业硅期货本月震荡上行，7月28日主力合约收盘13610元/吨，涨幅达1.8%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期呈contango结构，且在仓单压力下近月偏弱，远月11月与12月价差依旧较大。 从基差的角度来看，Si5530现货价格本月初一度高于期货价格，随后在现货走弱期货上涨的情况下打开套利空间，7月28日期现价差为710元/吨；Si4210基差仍为负值，期现价差为1310元/吨，套利空间依旧打开，Si5530逐步适合进入交割市场。 工业硅期货价格曲线图 14,400 14,200 14,000 13,800 13,600 13,400 13,200 13,000 12,800 2022-12-22 2022-12-29 2023-01-05 2023-01-12 2023-01-19 2023-01-26 2023-02-02 2023-02-09 2023-02-16 2023-02-23 2023-03-02 2023-03-09 2023-03-16 2023-03-23 2023-03-30 2023-04-06 2023-04-13 2023-04-20 2023-04-27 2023-05-04 2023-05-11 2023-05-18 2023-05-25 2023-06-01 12,600 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401 6 2023-07-282023-07-212023-07-142023-07-072023-06-30 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 1/1 -500 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1/1 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-Si4210现货价格较稳，其他牌号工业硅现货价格相对走弱 截止2023年7月28日，华东Si4210-通氧Si5530价差为1400元/吨，较上月底上涨650元/吨。 截止2023年7月28日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差为450元/吨，较上月底下跌250元/吨。 截止2023年7月28日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在450元 /吨，较上月底上涨100元/吨。 通氧Si5530昆明-华东价差（单位：元/吨） Si4210昆明-华东价差（单位：元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 昆明-华东Si4210 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019202020212022202320192020202220232021（右轴） Si4210黄埔港-华东价差（单位：元/吨） 现货价格走势回顾-昆明、广州与华东价差倒挂 昆明-华东 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2022 2023 2021 Si4410昆明-华东价差（单位：元/吨） 800 600 400 200 0 -200 -400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 8 二、供应情况分析 9 受北方大厂停产影响，新疆地区开工率下降明显，西南地区进入丰水期，电力成本下降，开工率上升，但7月工业硅的综合开工率预计同比仍将走。随着四川地区因大运会保温停产的产能预计在大运会结束后8月8日复产以及新疆地区大型企业的复产，8月开工率预计将有所提升。 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 80100 90 7080 70 6060 50 5040 30 4020 10 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 300 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 新疆四川云南 供应端-7月开工率新疆下滑、云南回升，8月预计整体开工率提升 10 供应端-随着西南产能释放，周度产量回升，但预计7月产量环比下降 7月工业硅产量预计环比、同比均小幅下跌。8月在开工率回升的情况下预计环比将有明显增幅。7月份产量增量主要由云南地区贡献，四川地区受限于大运会用电紧张，整体产量增长受限。新疆地区由于大厂6月下旬有大规模减产发生，导致7月产量降幅明显。 跟据SMM的周度产量数据来看，截至7月28日，主产区三地产量仅约有11.3万吨，较上月16万余吨明显下降，但周度产量在逐步恢复的过程当中，预计8月产量将环比回升。 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅周度产量（单位：万吨） 384.5 4 333.5 3 282.5 2 231.5 1 180.5 0 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 13 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20%