硅能源产业周报：价格震荡筑底，可择机布局多单

硅能源产业周报 价格震荡筑底，可择机布局多单 广发期货APP 开户二维码 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年8月6日 目录 01价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 上周观点 周度观点 工业硅 供应方面，8月份随着新疆地区产能释放和企业复产，四川地区大运会结束企业陆续复产，预计8月产量将有所增长。 从需求的角度来看，目前需求较弱，但仍有恢复预期。 •从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，预计8月也仍将对工 业硅需求有正向带动作用。 •从有机硅方面来看，近期有机硅厂家检修停产操作再度增加，短期需求依旧偏弱，但若今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在8月下旬企稳走高。 •从铝合金和出口角度来看，8月预计两者带来的增量有限，但新能源车 依旧对铝合金行业有正向带动，预计四季度环比将逐步恢复。 从成本端来看，8月丰水期预计将为全年成本低点，随着后续逐步进入枯水期来临，生产成本重心上涨，支持价格重心上移。 从平衡表的角度来看，供应端在大企业减产和四川地区丰水期产量恢复不及预期的情况下，7月的供应端下滑带来供需缺口。从新增产能的角度来看，工业硅和多晶硅均有投产延后的情况出现，因此8月维持紧平衡，有小幅的短缺。 在价格跌至行业部分企业成本线后，预计工业硅将震荡筑底，关注需求恢复的情况以及供应端的的或有扰动。8月价格或仍将筑底震荡，但若需求恢复可择机布局多单，参考13000元/吨一线。 震荡筑底，若需求恢复可择机布局多单，参考13000元/吨一线 震荡筑底，若需求恢复可择机布局多单 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨） 华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 现货价格走势回顾-现货价格企稳 现货价格企稳，截至2023年8月4日，华东通氧Si5530价格为12900元/吨，周环比不变。 现货价格企稳，截至2023年8月4日，华东Si4210价格为14300元/吨，周环比不变。 现货价格企稳，截至2023年8月4日，华东Si4410价格为13350元/吨，周环比不变。 工业硅期货本周上涨后回落，8月4日主力合约收盘13300元/吨，跌幅达2.28%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期呈contango结构，且在仓单压力下近月偏弱，远月11月与12月价差依旧较大。 从基差的角度来看，随着盘面价格回落，基差也逐步收窄，8月4日Si5530基差为-430元/吨；Si4210基差仍为负值，基差为-1030元/吨，套利空间依旧打开。 工业硅期货价格曲线图 工业硅主力合约与华东基差 14600 20000 1500 18000 1000 16000 500 14000 12000 0 10000 -500 8000 -1000 6000 -1500 4000 2000 -2000 0 2023-01-20 -2500 2023-02-202023-03-20 2023-04-20 2023-05-20 2023-06-20 2023-07-20 通氧Si5530基差 普通Si4210基差（期货升水2000元/吨） 工业硅主力合约收盘价 14400 14200 14000 13800 13600 13400 13200 13000 12800 6 12600 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si24012023-07-312023-08-012023-08-022023-08-032023-08-04 期现货走势分析-工业硅期货先涨后跌，套利空间依旧打开 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2000 1000 0 9000 1800 30000 8000 1600 7000 1400 25000 6000 1200 20000 5000 1000 15000 4000 800 3000 600 10000 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-华东现货报价企稳，价差保持稳定 截止2023年8月4日，华东Si4210-通氧Si5530价差为1400元/吨，周环比不变。 截止2023年8月4日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差为450元/吨，周环比不变。 截止2023年8月4日，昆明 Si4210-昆明Si4410价差在550元 /吨，较上周上涨100元/吨。 通氧Si5530昆明-华东价差（单位：元/吨） Si4210昆明-华东价差（单位：元/吨） 2000 600 5000 1500 400 4000 1000 200 3000 50002000 0-2001000 -500-4000 -1000 -600 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -2000 现货价格走势回顾-昆明、广州与华东价差倒挂 2019202020212022202320192020202220232021（右轴） Si4210黄埔港-华东价差（单位：元/吨） 800 500 800 3000 600 0 600 2500 400 2000 200 -500 400 1500 0 -1000 200 1000 -200-400 -1500 0 500 -600 0 -800 -2000 -200 -500 -1000 -2500 -400 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2022 2023 2021（右轴） Si4410昆明-华东价差（单位：元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 二、供应情况分析 9 受北方大厂停产影响，新疆地区开工率下降明显，西南地区进入丰水期，电力成本下降，开工率上升，但7月工业硅的综合开工率预计同比仍将走。随着四川地区因大运会保温停产的产能复产以及新疆地区大型企业的复产，8月开工率预计将有所提升。 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 80100 90 7080 70 6060 50 5040 30 4020 10 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 300 供应端-7月开工率新疆下滑、云南回升，8月预计整体开工率提升 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 新疆四川云南 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅周度产量（单位：万吨） 384.5 4 333.5 3 282.5 2 231.5 181 0.5 130 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 -30% 供应端-随着四川及新疆地区复产，预计8月产量环比增加 7月工业硅产量预计环比、同比均小幅下跌。8月在开工率回升的情况下预计环比将有明显增幅。7月份产量增量主要由云南地区贡献，四川地区受限于大运会用电紧张，整体产量增长受限。新疆地区由于大厂6月下旬有大规模减产发生，导致7月产量降幅明显，随着近期开始复产，预计8月产量将增加。 跟据SMM的周度产量数据来看，截至8月4日，主产区三地产量3.14万吨，较上周环比增加5%，周度产量在逐步恢复的过程当中，预计8月产量将环比回升。 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 三省产量合计环比 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 3.08 2022-12 600% 500% 2.54400% 300% 200% 100% 0% -100% 2023-03 2018-06 新疆地区产量（单位：万吨） 云南地区产量（单位：万吨） 2018-09 2018-12