4-6月同店销售增长向好，黄金首饰品类表现优异

周大福（01929.HK）发布2023年4-6月未经审核的主要经营数据，整体零售值同比增长29.4%，其中中国（不含港澳台）市场零售值同比增长25.2%，中国香港、中国澳门及其他市场同比增长64%。同店销售方面，在消费复苏下整体呈现好转趋势，中国（不含港澳台）市场4-6月同店销售同比增长8.5%，较上个季度下跌5.6%的数据实现显著改善。开店方面，公司季内净开店85家，期末门店总数达到7740家，其中周大福珠宝在中国（不含港澳台）市场净开店95家，期末门店总数7364家。公司作为黄金珠宝龙头，全年维度均有望率先受益于消费复苏趋势。中长期看，在行业品牌竞争日益重要的趋势下，公司将通过强化直营建设，推动单店效益提升，并结合近年来积极打造的智慧零售策略，实现对终端消费数据、消费偏好更好的把控，以优质的服务实现品牌理念的有效传递。我们维持公司2024-2026财年归母净利润预测分别为72.43/85.09/94.51亿港元，对应PE分别为18.7/15.9/14.3倍，维持“买入”评级。

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