鸡蛋期货周报：饲料原料价格大涨，鸡蛋养殖开始亏损

鸡蛋期货周报EggfuturesWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年7月9日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 饲料原料价格大涨，鸡蛋养殖开始亏损 【行情复盘】 上周鸡蛋期价延续低位震荡，本周农产品指数出现集体反弹，豆粕及玉米领涨。截止收盘，主力09合约收于4087元/500公斤，环比前一交易日跌0.12%。鸡蛋现货价格全周高开低走，周末蛋价持稳，今日主产区蛋价4.02元/斤，环比周初跌0.05元/斤，主销区蛋价 4.36元/斤，环比周初跌0.07元/斤，全国均价4.13元/斤，环比周初跌0.06元/斤，淘汰鸡价格5.32元/斤，环比周初持平，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，养殖户主动淘鸡增加。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止2023年7月9日当周，全国鸡蛋生产 环节库存1.32天，环比前一周增0.07天，同比降0.07天，流通环 节库存1.02天，环比前一周增0.08天，同比增0.14天。淘汰鸡日 龄平均517天，环比上周持平，同比延后14天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价持稳，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第26周全国平均养殖利润-0.10元/斤，周环比跌0.15元/斤，同比跌0.36元/斤；第26周代表销区销量7276吨，环比降3.30%，同比降3.05%。截止2023年6月底，全国在产蛋鸡存栏量11.78亿羽，环比5月持平，同比低0.25%。。 2、7月份南方逐步出梅，蛋价阶段性低点可能已经出现，一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落，但上半年补栏鸡苗陆续在6-7月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复，详细参考2023半年度报告。 【交易策略】 近期反弹对待，择机空近多远反套。 第1页 【风险点】 豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。 目录 一、鸡蛋期价情况3 二、现货市场行情5 三、鸡蛋市场供需情况6 （一）、在产蛋鸡存栏量情况6 （二）、蛋鸡饲料成本情况8 （三）、淘汰鸡出栏情况9 （四）、鸡苗销售情况10 （五）、鸡蛋消费情况11 （六）、相关产品市场情况13 四、仓单及持仓13 五、鸡蛋相关股票情况13 一、鸡蛋期价情况 2500 2023 3000 2021 2022 3500 2019 2020 4000 2017 2018 4500 5000 鸡蛋08合约 5500 2000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5000 4500 4000 3500 3000 2500 鸡蛋07合约 5500 图1-1鸡蛋07合约收盘价图1-2鸡蛋08合约收盘价 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 鸡蛋01合约 6000 3000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5500 5000 4500 4000 3500 鸡蛋09合约 6000 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-3鸡蛋主力合约收盘价 数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-4鸡蛋01合约收盘价数据来源：Wind、方正中期研究院 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 鸡蛋06合约基差 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 鸡蛋05合约基差 图1-5鸡蛋05合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-6鸡蛋06合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 鸡蛋07合约基差 1,5001,0005000-500-1,000-1,500-2,000-2,500 鸡蛋09合约基差 2014201520162017201820192020202120222023 2,000.001,500.001,000.00 2014 500.00 20152016 0.00 2017 -500.00 20182019 -1,000.00 2020 -1,500.00 20212022 -2,000.00 2023 图1-7鸡蛋07合约基差图1-8鸡蛋09合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 鸡蛋69价差 4002000-200-400-600-800-1000-1200-1400 鸡蛋79价差 2014201520162017201820192020202120222023 900400 2014 -100 20152016 -600 20172018 -1100 20192020 -1600 20212022 -2100 2023 图1-9鸡蛋6-9价差图1-10鸡蛋7-9价差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 二、现货市场行情 表2-1鸡蛋现货市场价格变化 现货价格日度变化 地区 2023-07-07 2023-07-06 涨跌 鸡蛋价格（元/斤） 山东菏泽 4.00 4.00 0.00 河南商丘 3.95 3.95 0.00 河北邯郸 3.87 3.87 0.00 辽宁鞍山 4.05 4.00 0.05 江苏盐城 3.95 3.95 0.00 湖北武汉 4.27 4.20 0.07 北京大洋路 4.20 4.09 0.11 广东东莞 4.40 4.40 0.00 上海浦东 4.04 4.04 0.00 主产区均价 4.02 4.00 0.02 主销区均价 4.21 4.18 0.04 全国均价 4.08 4.06 0.03 淘汰鸡价格（元/斤） 山东菏泽 5.50 5.50 0.00 河南商丘 5.50 5.50 0.00 河北邯郸 5.30 5.30 0.00 辽宁鞍山 5.60 5.60 0.00 江苏盐城 5.60 5.60 0.00 湖北武汉 4.90 4.90 0.00 全国均价 5.40 5.40 0.00 数据来源：同花顺、方正中期研究院 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 鸡蛋主销区现货价格 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 鸡蛋主产区现货价格 图2-1主产区现货平均价图2-2主销区现货平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 三、鸡蛋市场供需情况 表3-1鸡蛋重要基本面数据 鸡蛋周度重点关注数据变化 分类 数据项 7月9日 7月2日 环比 同比 供应端 种蛋利用率（%） 96 96 0.00 23.00 大中小码占比（%） 大码 44 44 0.00 -1.00 小码 12 12 0.00 0.00 中码 44 44 0.00 1.00 淘汰鸡鸡龄（日） 517 516 1.00 14.00 淘汰鸡�栏量（万羽） 1495 1750 -14.57% 3.68% 需求端 代表市场销量（千吨） 7276 7524 -3.30% -3.05% 库存 生产环节（天） 1.32 1.25 0.07 -0.07 流通环节（天） 1.02 0.98 0.04 0.14 利润 养殖利润（元/斤） -0.1 0.05 -0.15 -0.36 蛋料比 2.51 2.56 -0.05 -0.10 相关现货价格 蛋鸡苗价格（元/羽） 3 3.1 -0.10 -0.40 肉鸡苗价格（元/羽） 1.4 2.34 -0.94 -0.03 白羽肉鸡价格（元/公斤） 8.4 8.64 -0.24 -1.28 817肉杂鸡价格（元/公斤） 8.6 8.82 -0.22 -1.65 毛鸭价格（元/公斤） 9.18 8.88 0.30 -0.69 生猪价格（元/公斤） 14.3 14.35 -0.05 -9.19 资料来源：同花顺、卓创资讯、方正中期研究院整理 （一）、在产蛋鸡存栏量情况 2023年上半年蛋鸡在产存栏量持续缓慢回升，但绝对在产存栏仍处于历史仍 处于历史同期相对低位。截止6月底，卓创资讯样本数据显示栏量11.78亿羽，月度环比持平微降，但同比低0.25%，一季度蛋鸡产能在疫情后延续低位回升，并上升斜率出现加速，但5-6月份养殖利润集体转差后，养殖户主动淘鸡增加带动存栏环比小幅下降。 2023年一季度以来，最大的两个变量我们认为是：第一，疫情完全过去，这令中小养殖户补栏面临的边际风险下降，散户可能重拾信心；第二，饲料成本下 移，尤其豆粕现货价格大跌，蛋鸡饲料价格已经开始高位回落，养殖户补栏的前期投入环比降低，以上带动2023年上半年整体补栏积极性出现显著改观。但由于基础存栏量偏低，因此蛋鸡当前绝对存栏水平仍然不高，产能压力预计在三季度旺季将会迎来集中释放。 图3-1中国蛋鸡存栏量（月度）图3-2种蛋入孵率 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 图3-3空栏率图3-4120天以下鸡龄后备鸡占比数据来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 淘汰鸡日龄（天） 540 2019 520 2020 500 2021 480 460 2022 440 2023 420 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图3-51老鸡占比图3-51淘汰鸡日龄 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 （二）、蛋鸡养殖持续走低，但整体仍在保持盈利 2023年畜禽板块养殖利润整体下行，但蛋鸡仍是利润水平最高的畜产品。 一季度养殖成本环比逐月下行，蛋鸡养殖利润处于历史同期高位。尤其3月，豆粕、玉米、麸皮等饲料原料价格高位回落令养殖压力减轻，豆粕价格环比去年3季度出现明显下跌。一季度整个养殖板块利润受益于成本下移均有不同程度改善。