工业硅周度报告：主力合约平稳换月 硅价窄幅震荡

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研发产品系列主力合约平稳换月硅价窄幅震荡 2023年7月10日星期一 兴证期货.研发中心工业金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周工业硅期货运行平稳，维持窄幅震荡。截至7月7 日，主力合约收于13220元/吨，周环比下跌-0.41%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价13000元/吨，周环比0元/吨；通氧型553#成交均价13250元/吨， 周环比50元/吨；421#成交均价14050元/吨，周环比100元/吨，较通氧型553#升水800元/吨。 后市展望与策略建议 基本面来看，供应端，上周工业硅开炉数大幅上升，西北大厂部分保温炉子恢复生产，云南地区硅厂复产加速，四川乐山部分区域临时发布限电通知，四川地区复产进程有所延后，但整体暂未对生产造成明显影响，工业硅开工炉数310台，整体开炉率43.18%。需求端，多晶硅硅料价格持稳，部分厂商出现检修减产的情况，高库存格局得以有所缓解，工厂随着前期库存消化，新一轮采购陆续开始，对工业硅需求或逐步增加；有机硅DMC价格暂稳运行，7月份部分前期检修单体厂有序恢复生产，开工率有望从目前的不足70%回升到75%左右，部分企业生产装置重启，或给工业硅需求带来一定提振，但利润仍维持亏损区间，重点关注开工变化的持续性；铝合金对工业硅按需采购格局未变，但终端消费逐步进入消费淡季，目前龙头开工率趋稳，但铝合金产量略有减少，对于工业硅需求乏善可陈。 综上，供应端复产进程持续推进，需求端边际略有好转，短期内整体供过于求格局未变，预计硅价维持震荡。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周工业硅期货运行平稳，维持窄幅震荡。截至7月7日，主力合约收于13220元/吨，周环比下跌-0.41%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价13000元/吨，周环比0元/吨；通氧型553#成交均价13250元/吨，周环比50元/吨；421#成交均价14050元/吨， 周环比100元/吨，较通氧型553#升水800元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为30元/吨，走强105元/吨；421#基差为830元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 13000 0 华东通氧553# 13250 50 华东421# 14050 100 价差：421#-通氧553# 800 50 基差：通氧553# 30 105 基差：421# 830 155 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1供应端 上周工业硅开炉数大幅上升，西北大厂部分保温炉子恢复生产，云南地区硅厂复产加速，四川乐山部分区域临时发布限电通知，四川地区复产进程有所延后，但整体暂未对生产造成明显影响。据百川盈孚数据，截止7月6日，上周工业硅产量约6.14万吨，环比略有增加，工 业硅开工炉数310台，整体开炉率43.18%，环比增加47台。具体分地区看，云南地区大量复产，环比增加37台，开炉率攀升至68.38%，新疆地区环比增加13台，开炉率45.75%，四川地区环比增加4台，开炉率为50.44%。丰水期复产进程持续推进，后续供应端大概率延续宽松格局。 图表6工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 212 97 84 45.75% 13 云南 136 93 56 68.38% 37 四川 113 57 53 50.44% 4 福建 34 5 5 14.71% 0 内蒙 40 18 18 45.00% 0 湖南 25 0 3 0.00% -3 黑龙江 22 8 9 36.36% -1 重庆 20 9 9 45.00% 0 广西 17 2 3 11.76% -1 青海 17 2 2 11.76% 0 甘肃 18 10 10 55.56% 0 贵州 15 0 2 0.00% -2 陕西 13 1 1 7.69% 0 其他 36 8 8 22.22% 0 合计 718 310 263 43.18% 47 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 成本利润方面，工业硅生产原料价格有所松动，但整体下跌幅度不及硅价跌幅明显，平均利润进一步走低。根据SMM数据显示，新疆553平均成本13833.04元/吨，云南地区553成本 15939.14元/吨，四川地区553成本15285.64元/吨，全国553平均生产成本15019.27元/吨， 对标现货华东地区通氧553价格低1769.27元/吨。 原料方面，价格有所下跌。截至7月7日，新疆硅石平均价500元/吨，云南硅石平均价 435元/吨；扬子焦平均价1580元/吨，茂名焦平均价1600元/吨；新疆精煤平均价1875元/ 吨，宁夏精煤平均价1700元/吨。木炭、木片等还原剂价格均与上期持平，石墨电极价格继续 调降，炭电极平均价12150元/吨，石墨电极平均价18250元/吨。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 3.2需求端 多晶硅：多晶硅硅料价格持稳，部分厂商出现检修减产的情况，高库存格局得以有所缓解，工厂随着前期库存消化，新一轮采购陆续开始，对工业硅需求或逐步增加，仍是重点关注下半年新增产能投放情况。截至7月7日，复投料价格跌至65.5元/千克，致密料价格62.5元/千 克，菜花料59.5元/千克附近。 有机硅：有机硅DMC价格暂稳运行，根据SMM数据显示，截至7月7日，DMC平均价13550元/吨，107胶14400元/吨，硅油16150元/吨，生胶14250元/吨。7月份部分前期检修单体厂有序恢复生产，开工率有望从目前的不足70%回升到75%左右，部分企业生产装置重启，或给工业硅需求带来一定提振，但利润仍维持亏损区间，重点关注开工变化的持续性。 铝合金：铝合金价格震荡反复，对工业硅按需采购格局未变，再生、原生铝合金开工基本持稳。根据SMM数据显示，截至7月7日，铝合金锭SMMA00铝18210元/吨，A356铝合金锭18950元/吨，ADC12铝合金18400元/吨。终端消费逐步进入消费淡季，目前龙头开工率趋稳，但铝合金产量略有减少，再生铝合金开工率为50.3%，原生铝合金开工率为54.6%，对于工业硅需求乏善可陈。 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表21有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表22有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表23铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表24铝合金PMI（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表25铝合金月度开工率（单位：%）图表26龙头企业周度开工率（单位：%） 3.3库存方面 数据来源：SMM、兴证期货研发部 工业硅库存维持高位，整体继续累库。据百川盈孚统计，截止7月7日，中国金属硅行业 库存合计25.95万吨，增加0.24万吨;其中百川统计厂库13.10万吨，增加0.25万吨;百川统 计港口库存12.85吨，其中黄埔港4.00万吨;天津港3.70万吨;昆明港5.15万吨。据SMM统 计，金属硅港口库存15.6万吨，环比增加0.1万吨，其中黄埔港2.70万吨.增加0.2万吨， 天津港3.50万吨，降低0.3万吨，昆明港9.40万吨，降低0.1万吨。 图表27各地区社会库存（单位：万吨）图表28工业硅社会库存合计（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表29工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨） 项目 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 供应 国内产能 385 450 460 480 500 482 500 500 580 700 国内产量 170 190 210 220 240 220 210 270 340 400 需求 有机硅 44 48 55 60 65 67 70 76.9 92 100 多晶 硅 17 22 25 31 34 42 48 58.8 93 155 铝合 金 31 34 40 44 50 46 43 44.1 48 53 其他 6 6 6 7 7 7 6 6.6 8 10 出口 87.1 78 68.2 82.7 81.5 69.5 60 77.8 68 65 平衡 -15.1 2 15.8 -4.7 2.5 -11.5 -17 5.8 31 17 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。