工业硅周度报告：供应矛盾变化不大 硅价窄幅震荡

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研发产品系列供应矛盾变化不大硅价窄幅震荡 2023年7月24日星期一 兴证期货.研发中心工业金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周工业硅期货延续窄幅震荡，供应端稳步复产，但市场成交趋于清淡。截至7月21日，主力合约收于13365元/吨，周环比下跌-2.20%。 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端，工业硅开炉数延续上升态势，新疆与云南硅炉开工进一步提升，四川受限电影响并未扩大，上周我国工业硅产量约6.96万吨，产量较前期增加 0.40万吨，开炉数量为338台，较上周增加23台，整体开炉率为47.08%；需求端，多晶硅市场近期平稳运行，随着硅料价格持稳，利润亦有所持稳，产量本周小幅增加，新增产能或将陆续投产，重点关注下半年的实际放量及产能投放进度；有机硅市场弱稳运行，在终端表现依旧疲软的情况下，企业整体生产积极性不高，国内开工率回落至70%以下，行业亏损现状并未改变，后续或出现新增检修的可能，铝合金方面，再生铝合金开工率为49.6%，原生铝合金开工率为54.6%，对于工业硅的需求短期难有提振。库存方面，据SMM统计工业硅港口库存20.6万吨，整体仍是维持累库趋势，并且库存持续维持高位。 基于上述分析，工业硅在供应稳步增加，需求较为低迷，且库存维持高位的逻辑驱动下，可寻找逢高试空的机会参与。仅供参考。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周工业硅期货延续窄幅震荡，供应端稳步复产，但市场成交趋于清淡。截至7月21日， 主力合约收于13365元/吨，周环比下跌-2.20%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553# 成交均价12950元/吨，周环比-50元/吨；通氧型553#成交均价12900元/吨，周环比0元/吨； 421#成交均价14300元/吨，周环比0元/吨，较通氧型553#升水1400元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为-465元/吨，走强300元/吨；421#基差为935元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 12950 -50 华东通氧553# 12900 0 华东421# 14300 0 价差：421#-通氧553# 1400 0 基差：通氧553# -465 300 基差：421# 935 300 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1供应端 上周国内工业硅开炉数量继续增加，主要集中在新疆和云南，四川雅安地区限电停炉至8 月8日，影响相对有限。据百川盈孚统计，上周我国工业硅产量约6.96万吨，产量较前期增 加0.40万吨。开炉数量为338台，较上周增加23台，整体开炉率为47.08%，整体开炉数量 增加。预计8月初至枯水期来临之前，开炉数量或维持高位。分地区来看，新疆地区开炉数 量115台，环比增加10台，云南地区102台，环比增加9台，四川地区56台，环比增加2台，云南整体开炉已近高位，四川及新疆地区后续仍有上升空间。 图表6工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 212 115 105 54.25% 10 云南 136 102 93 75.00% 9 四川 113 56 54 49.56% 2 福建 34 5 5 14.71% 0 内蒙 40 19 19 47.50% 0 湖南 25 0 0 0.00% 0 黑龙江 22 8 8 36.36% 0 重庆 20 10 9 50.00% 1 广西 17 2 2 11.76% 0 青海 17 2 2 11.76% 0 甘肃 18 10 10 55.56% 0 贵州 15 0 0 0.00% 0 陕西 13 1 0 7.69% 1 其他 36 8 8 22.22% 0 合计 718 338 315 47.08% 23 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 成本利润方面，西南地区已进入丰水期，云南再度调降电价，当前平均电价水平接近新疆，根据SMM数据显示，新疆553平均成本13477元/吨，云南地区553成本14768.1元/吨，四川 地区553成本14387.1元/吨，全国553平均生产成本14210.73元/吨，对标现货华东地区通 氧553价格低1310.73元/吨。 原料方面，价格基本持稳为主。截至7月21日，新疆硅石平均价500元/吨，云南硅石平 均价435元/吨；扬子焦平均价1580元/吨，茂名焦平均价1600元/吨；新疆精煤平均价1875 元/吨，宁夏精煤平均价1675元/吨。木炭、木片等还原剂价格均与上期持平，石墨电极近期 有所持稳，炭电极平均价12150元/吨，石墨电极平均价18250元/吨。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 3.2需求端 多晶硅：多晶硅市场近期平稳运行。根据SMM数据显示，截至7月21日，复投料价格反弹70元/千克，致密料价格67元/千克，菜花料63元/千克附近。随着硅料价格持稳，利润亦有所持稳，产量本周小幅增加，新增产能或将陆续投产，重点关注下半年的实际放量及产能投放进度，后续对工业硅需求仍有提升空间。 有机硅：有机硅市场弱稳运行，根据SMM数据显示，截至7月21日，DMC平均价13200 元/吨，107胶13750元/吨，硅油15900元/吨，生胶14000元/吨。目前处于消费淡季，在终端表现依旧疲软的情况下，企业整体生产积极性不高，国内开工率回落至70%以下，行业亏损现状并未改变，后续或出现新增检修的可能，关注开工的变化情况。 铝合金：铝合金价格维持震荡，根据SMM数据显示，截至7月21日，铝合金锭SMMA00铝18310元/吨，A356铝合金锭18950元/吨，ADC12铝合金18600元/吨。随着终端消费逐步进入消费淡季，铝棒企业规模性减产，龙头开工情况亦下降，再生铝合金开工率为49.6%，原生铝合金开工率为54.6%，对于工业硅的需求短期难有提振。 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表21有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表22有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表23铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表24铝合金PMI（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表25铝合金月度开工率（单位：%）图表26龙头企业周度开工率（单位：%） 3.3库存方面 数据来源：SMM、兴证期货研发部 工业硅库存维持高位，整体继续累库。据百川盈孚统计，截止7月21日，工业硅行业库 存合计26.05万吨，增加0.01万吨；据SMM统计，工业硅港口库存20.6万吨，环比增加0.8 万吨，其中黄埔港2.90万吨，增加0.2万吨，天津港3.90万吨，增加0.3万吨，昆明港 9.40万吨，其他4.4万吨，增加0.7万吨。(由于SMM对库存统计口径及样本进行调整，库存数据产生较大变化，但整体仍是维持累库趋势) 图表27各地区社会库存（单位：万吨）图表28工业硅社会库存合计（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表29工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨） 项目 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 供应 国内产能 385 450 460 480 500 482 500 500 580 700 国内产量 170 190 210 220 240 220 210 270 340 400 需求 有机硅 44 48 55 60 65 67 70 76.9 92 100 多晶 硅 17 22 25 31 34 42 48 58.8 93 155 铝合 金 31 34 40 44 50 46 43 44.1 48 53 其他 6 6 6 7 7 7 6 6.6 8 10 出口 87.1 78 68.2 82.7 81.5 69.5 60 77.8 68 65 平衡 -15.1 2 15.8 -4.7 2.5 -11.5 -17 5.8 31 17 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。