工业硅周度报告：需求主导走势 硅价宽幅震荡

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研发产品系列需求主导走势硅价宽幅震荡 2023年2月20日星期一 兴证期货.研发中心工业金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周工业硅期货价格破位下跌，主力合约收于17375元/吨，周环比下跌3.23%。现货价格震荡偏强运行，华东不通氧型553#成交均价在17100元/吨；通氧型553#成交均价在17500元/吨；421#成交均价在18800元/吨，较通氧型553#升水1300元/吨。 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端，开炉数量依旧有所回升，增量主要集中于新疆、内蒙、福建地区。开工炉数321台，整体开炉率45.15%。进入2月份以来硅企陆续复产，叠加现货价格稳中有升，企业生产积极性有所改善，供应端整体维持偏宽松格局。成本利润端，电价攀升与原料价格上行使得工业硅生产利润被压缩，部分地区企业出现成本倒挂，对现货价格存在一定支撑。需求端，多晶硅硅料价格反弹后趋稳运行，企业盈利大幅回升，增产保持较高积极性，对工业硅需求量或保持增长；节后有机硅迎来传统旺季，伴随地产、基建项目动工，对工业硅需求转好；铝合金价格以震荡为主，虽然复产进程推进，但汽车等终端消费较弱，对工业硅需求有限。 综合而言，期现货价格走势分化明显，期货价格破位下跌，现货震荡运行。由于距离8月交割时间较长，期价主要取决于资金预期博弈；现货供应偏宽松格局不变，需求主导价格行情走势，预计维持震荡格局。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周工业硅期货价格破位下跌，主力合约收于17375元/吨，周环比下跌3.23%。现货价格震荡偏强运行，根据SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在17100元/吨，周环比增加100元/吨；通氧型553#成交均价在17500元/吨，周环比增加200元/吨；421#成交均价在 18800元/吨，周环比0元/吨，较通氧型553#升水1300元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为125元/吨，走强780元/吨；421#基差为1425元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 17100 100 华东通氧553# 17500 200 华东421# 18800 0 价差：421#-通氧553# 1300 -350 基差：通氧553# 125 780 基差：421# 1425 580 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1供应端 本周开炉数量依旧有所回升，增量主要集中于新疆、内蒙、福建地区。据百川盈孚数据显示，截至2月17日，工业硅总炉数711台，开工炉数321台，整体开炉率45.15%，环比增加 4台，新疆、内蒙、福建地区均环比增加2台。从1月数据来看，我国工业硅产量在27.38万吨，环比减少8.97%；月度开工率为62.07%，环比增加3.12%。进入2月份以来硅企陆续复产，叠加现货价格稳中有升，企业生产积极性有所改善，预计产量会进一步增加，工业硅供应端整体维持偏宽松格局。 图表6工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 212 149 147 70.28% 2 云南 136 51 52 37.50% -1 四川 113 27 27 23.89% 0 福建 34 13 11 38.24% 2 内蒙 40 26 24 65.00% 2 湖南 25 0 0 0.00% 0 黑龙江 22 14 14 63.64% 0 重庆 20 9 9 45.00% 0 广西 17 4 3 23.53% 1 青海 17 3 3 17.65% 0 甘肃 13 10 10 76.92% 0 贵州 15 1 1 6.67% 0 陕西 13 5 6 38.46% -1 其他 34 9 10 26.47% -1 合计 711 321 317 45.15% 4 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 工业硅云南电价小幅攀升，其他地区持稳。2月份统计数据显示，四川地区电力成本约 0.61元/度，云南地区约0.52元/度；新疆产区新疆以煤电为主，电力约0.36元/度。硅石价格基本与上周持平。石油焦价格上涨，扬子焦2160元/吨，茂名焦2390元/吨，广州焦2110元/吨，塔河焦2300元/吨，精煤价格持稳，新疆精煤平均价2450元/吨，宁夏精煤平均价2150元/吨。当前，553#工业硅平均成本16960.17元/吨，平均利润1090元/吨，421#工业硅平均成本17551.66元/吨，平均利润569元/吨。原料价格上行，继续挤压生产利润。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 2.3需求端 数据来源：SMM、兴证期货研发部 多晶硅：多晶硅硅料价格反弹后趋稳运行。致密料价格反弹至230元/千克，菜花料至 200元/千克附近，多晶硅企业盈利大幅回升，开工率维持高位，签单量逐步提升，企业增产保持较高积极性，并且产能攀升对硅消耗量维持提升趋势。后续需要关注硅料是否能够被终端消费所消化，否则将造成硅料产能过剩问题，负反馈打压硅料价格，进而影响工业硅需求。 有机硅：有机硅DMC及相关产品价格延续反弹，根据SMM数据显示，截至2023年2月17 日，DMC平均价17700元/吨，107胶18150元/吨，硅油19750元/吨，生胶18150元/吨。节后有机硅迎来传统旺季，伴随地产、基建项目动工，建筑用胶需求改善，国内单体厂陆续上调有机硅产品的价格，整体开工有望继续提升，对工业硅需求转好。 铝合金：铝合金价格以震荡为主，根据SMM数据显示，截至2023年2月17日，铝合金锭SMMA00铝18460元/吨，A356铝合金锭19550元/吨，ADC12铝合金19650元/吨。节后铝合金企业陆续复工复产，但受终端汽车消费不景气影响部分铝合金企业反馈新增订单不足2月订 单量不及1月份，对工业硅采购积极性有限。 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨） 图表20光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表21有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表22有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表23铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表24铝合金PMI（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表25铝合金月度开工率（单位：%）图表26龙头企业周度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.4库存方面 工业硅库存维持高位，上周库存小幅去化。根据SMM数据统计显示，截止2月17日，工业硅三地社会库存共计12.6万吨，环比下降0.1万吨。其中，黄埔港库存2万吨，昆明库存 6.5万吨，天津港库存4.1万吨。预计下阶段随着下游企业陆续恢复生产，需求或有所提振的背景下，工业硅库存阶段性去化。 图表27各地区社会库存（单位：万吨）图表28工业硅社会库存合计（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表29工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨） 项目 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 供应 国内产能 385 450 460 480 500 482 500 500 580 700 国内产量 170 190 210 220 240 220 210 270 340 400 需求 有机硅 44 48 55 60 65 67 70 76.9 92 100 多晶 硅 17 22 25 31 34 42 48 58.8 93 155 铝合金 31 34 40 44 50 46 43 44.1 48 53 其他 6 6 6 7 7 7 6 6.6 8 10 出口 87.1 78 68.2 82.7 81.5 69.5 60 77.8 68 65 平衡 -15.1 2 15.8 -4.7 2.5 -11.5 -17 5.8 31 17 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。