工业硅周度报告：下游需求偏弱，硅价震荡运行

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研究咨询部有色金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903马志君 从业资格编号：F03114682娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人娄婧 电话：0591-38117682 邮箱： loujing@xzfutures.com 下游需求偏弱，硅价震荡运行 2024年1月29日星期一 内容提要 行情回顾 上周工业硅现货价格震荡偏弱，部分厂家报价下调，华东不通氧型成交均价14850（-50）元/吨，通氧型553#成交均价15050（-50）元/吨，421#成交均价15500（0）元/吨，较通氧型553#升水450元/吨。期货盘面同步呈现出承压态势，截至2024年1月26日，主力合约收于13365元/吨，周度跌幅0.82%。1月29日新增注册仓单394手，仓单总数44377手，折合实物221885吨。 后市展望与策略建议 从基本面来看： 供应端，四川、新疆、云南地区周度产量1185吨、 25680吨、3250吨，周度环比变化-7.8%、-4.1%、-0.8%，其中四川地区因电价上行导致产量下降。本周工业硅开炉数量313台，较上周增加2台，全国开炉率41.7%。 成本端，四川地区电价偏高，新疆、云南地区电价及生产成本较为稳定。据SMM统计，截至2024年1月24日，全国553#平均生产成本15162元/吨，新疆、云南、四川地区成本13249元/吨、15597元/吨、16641元/吨，月度环比变化+0.65%、+1.4%、+11.3%。全国421#平均生产成本13943元/吨、15964元/吨、17135元/吨，月度环比变化 +1.6%、+0.7%、+10.2%。除电力成本外，仍需关注硅石原料及电极价格变动。 需求端，多晶硅价格持稳运行，市场订单成交下降，一方面因临近春节，采购以刚需为主，另一方面由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，订单增速减缓。有机硅价格跟随工业硅价格震荡，当前开工仍 较低，预计2月开工相对稳定，需要等终端市场及出口显著好转后，价格与开工才会出现明显上升。 综合来看，供应端工业硅产量有所下降，需求端中下游有机硅开工仍然较低，多晶硅采购因春节即将到来，节奏有所减缓。市场处于供需双弱阶段，价格震荡运行。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 不通氧553#硅(华东)-平均价 通氧553#硅(华东)-平均价 421#硅(华东)-平均价 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 14850 -100 华东通氧553# 15050 -100 华东421# 15500 0 价差：421#-通氧553# 450 100 基差：通氧553# 1260 540 基差：421# 1660 590 数据来源：iFinD、兴证期货研究咨询部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 通氧553#基差元/吨 421#基差元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/10 2023/10 2023/10 2023/11 2023/11 2023/11 2023/11 2023/12 2023/12 2023/12 2023/12 2024/01 2024/01 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 -500 421-553价差价差变化 2.基本面分析 2.1供应端表现 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表6工业硅月度开工率及预测（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 中国金属硅月度开工率% 80 60 40 20 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 2023/11 0 100 80 60 40 20 0 新疆云南四川全国 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 80 60 40 20 0 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 2023/11 -20 500000 中国金属硅月度产量万吨 同比 400000 300000 200000 100000 0 新疆云南四川全国 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 安徽 2 0 0 0.00% 0 福建 34 3 3 8.82% 0 甘肃 33 14 14 42.42% 0 广西 18 5 5 27.78% 0 贵州 15 5 5 33.33% 0 河南 5 4 4 80.00% 0 黑龙江 22 11 11 50.00% 0 湖南 25 3 3 12.00% 0 吉林 8 2 2 25.00% 0 江西 6 0 0 0.00% 0 辽宁 3 0 0 0.00% 0 内蒙 42 28 26 66.67% 2 宁夏 15 9 9 60.00% 0 青海 17 4 3 23.53% 1 陕西 13 9 9 69.23% 0 四川 112 20 21 17.86% -1 新疆 220 138 138 62.73% 0 云南 138 46 46 33.33% 0 重庆 20 12 12 60.00% 0 湖北 2 0 0 0.00% 0 合计 750 313 311 41.73% 2 2.2成本利润端 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 0.8 0.6 0.4 0.2 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 0 新疆伊犁均价云南怒江均价 云南德宏均价 四川阿坝均价 四川凉山均价 700 600 500 400 300 200 100 0 新疆硅石云南硅石湖北硅石 江西硅石 广西硅石 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 扬子焦-平均价茂名焦-平均价 3500广州焦-平均价塔河焦-平均价 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 0 新疆精煤-平均价元/吨 宁夏精煤-平均价元/吨 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 30000 20000 10000 0 新疆553平均成本云南553平均成本四川553平均成本全国平均553成本 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018/12 2019/05 2019/10 2020/03 2020/08 2021/01 2021/06 2021/11 2022/04 2022/09 2023/02 2023/07 2023/12 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 -5000 全国工业硅553平均利润 2.3需求端表现 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 400 300 200 100 多晶硅复投料-平均价 单晶硅片M10 多晶硅致密料-平均价 多晶硅菜花料-平均价 单晶PERC电池片 单晶PERC组件单面-182mm 8 6 4 2 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 00 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势 多晶硅月度产量环比 20 15 10 5 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 0 1216000 1014000 812000 610000 48000 26000 04000 -22000 -40 光伏行业指数：光伏设备涨跌幅 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 2024/01 -1500.00 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表21多晶硅库存及环比图表22多晶硅行业平均成本变化 中国多晶硅总库存多晶硅库存环比 146050 124049 1048 820 6047 446 2-2045 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023