有色商品日报

有色商品日报（2023年7月11日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜先抑后扬，价格收涨0.2%至8383美元/吨；SHFE铜收涨0.29%至68060美元/吨。升贴水方面，7月10日LME铜0-3月升贴水下降6.01美元/吨至16.01美元/吨；国内平水铜下降90元/吨至贴水30元/吨。宏观方面，美联储多位官员表态支持加息，但也认为加息接近峰值，7月加息概率超90%表明市场已充分定价加息风险，市场静待美国通胀数据去预测后续动作；国内方面，6月CPI同比持平，低于5月增速0.2%，环比下降0.2%，降幅与上月相同；6月PPI同比下降5.4%，高于5月4.6%的降幅，并为连续第六个月降幅扩大。库存方面，LME库存下降3550吨至59425吨；沪铜仓单下降275吨至16154吨；BC铜仓单维持在6220吨。需求方面，上周精炼铜制杆企业样本开工率周度从65.2%升至66.92%，再生铜制杆开工率从48.96%降至43.92%，近阶段铜价高位回落，叠加进口货源集中到货，高升水快速回落，但也提振了买盘积极性。综合来看，海外加息尾声叠加经济衰退预期减弱以及国内层面的稳增长政策预期仍占据较大主动，强预期仍支撑着价格走势，类似于年初行情，在政策出台前我们仍倾向于调整后看反弹行情。 铝 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2800元/吨，涨幅0.21%，持仓增仓447手至101469手。沪铝震荡偏强，AL2308收于18045元/吨，涨幅0.5%。持仓减仓1829手至22.04万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格2822元/吨基本持稳。铝锭现货升水转至贴水20元/吨，佛山A00报价18380元/吨，无锡A00贴水120元/吨。下游铝棒加工费河南持稳，新疆包头广东下调10-40元/吨，南昌无锡临沂上调20-90元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调11元/吨；铝合金 ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。美联储7月释放加息预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改善。下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，且淡季铝棒去库压力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。 镍 隔夜LME镍涨1.15%，沪镍涨0.67%。库存方面，昨日LME镍库存减少264吨至37944吨；国内SHFE仓单减少264吨至1379吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水增加250元/吨至2600元/吨。消息面，印尼矿业部长周五表示，印尼官员正在调查是否存在向中国非法出口镍矿石的情况。不锈钢方面，本周库存延续去库节奏，库存环比下降0.8%至98.24万吨，但去库速度有所放缓，原材料价格下跌，7月国内排产环比增加，需求仍体现在白色家电。新能源汽车方面，终端，6月新能源乘用车产量为73.6万辆，环比上升9.3%；零售销量达66.5万辆，环比上升14.7%。批发销量达到76.1万辆，环比上升12.1%。生产端，7月预计硫酸镍产量环比增加，但三元需求综合表现较弱，且当前处在电积镍成本线附近，硫酸镍价格平稳。当前市场纯镍供应偏紧，但实际供需矛盾使得长期看整体思路仍然偏空对待，注意操作节奏。 锌 据SMM调研，截至本周一（7月10日），SMM七地锌锭库存总量为11.33万吨，较上周一（7月3日）下降0.31万吨，较上周五（7月7日）下降0.02万吨，国内库存录减。沪锌夜盘主力涨0.70%,报20080元/吨，2308合约持仓减少3745手至11万手，上期所注册仓单减少203吨至1.12万吨。LME跌0.25%,报2355.0美元/吨，库存减少475吨至7.35万吨。上海0#锌今日对2308合约报升水200-230元/吨，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2308合约升水150-165元/吨左右，粤市较沪市贴水60元/吨；天津0#锌对2308合约报升水160-200元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。07-08价差+135元/吨，08-09价差+160元/吨，内外比价至8.53。 短期原料供应相对稳定下，供应扰动不大，减量以年检为主。开工虽未见好转，但同时也未见下滑，旺季不旺传导至淡季不淡。上周SMM库存增幅不尽如人意，国内边际变量仍需继续重视进口到货。上周上海进口到货增加，量级约在3~4千吨附近，品牌以印度锌为主，关注本周库存能否随着进口到货增加而增长。价格下有冶炼成本支撑，上有进口盈利压力，或将仍呈区间震荡为主。 锡 沪锡夜盘主力跌1.36%,报227810元/吨，2308持仓减少2043手至4.0万手，上期所注册仓单增加236吨至8839吨。LME跌2.35%,报27800美元/吨，库存增加60吨至4165吨。现货市场，小牌对8月贴水800-200元/吨左右，云字对8月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对8月升水300-800元/吨左右不变。07-08价差-310元/吨，08-09价差+40元/吨，内外比价至8.19。6-7月有两家大型冶炼厂检修停产落地，带来近两个月减量，并且8月存缅甸佤邦矿山禁矿政策实施预期。冶炼检修与利润压缩共同导致国内冶炼供应减少，沪伦比震荡带来进口利润缩减从而导致进口锡锭补充有限，供应端预期偏紧。光伏订单随着硅料价格回落走好，在需求有小幅转好迹象的状态下，国内库存或将走向去库，现货升水走高下支撑月间back走阔。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/7/10 2023/7/7 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 68255 68150 105 平水铜升贴水 -35 55 -90 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 62600 62500 100 精废价差：广东 1338 1245 93 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 68800 68800 0 低氧铜杆(8mm):上海 67800 67800 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 94 94 0 库存 LME 注册+注销(吨) 59425 62975 -3550 上期所 仓单（吨） 16154 16429 -275 总库存（吨，周度） 74638 68313 6325 COMEX 库存（吨） 33247 32929 318 社会库存 国内+保税区(万吨) 18.2 17.2 1.0 其他 LME0-3premium（美元/吨） -15.0 -13.5 -1.5 CIF提单(美元/吨) 48.0 48.0 0.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 15350 15390 -40 1#铅锭升贴水:华东 -260 -275 15 沪铅：连1-连二 10 10 0 含税:再生精铅(≥pb99.97) 15075 15075 0 含税:再生铅(≥pb98.5) 14975 14975 0 含税:还原铅:山东 14250 14250 0 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 14325 14350 -25 到厂价:铅精矿:郴州50% 14325 14350 -25 到厂价:铅精矿:个旧50% 14325 14350 -25 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 44350 44350 0 上期所（吨） 仓单 25573 25001 572 库存（周度） 29108 26946 2162 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -5.25 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/7/10 2023/7/7 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18260 18210 50 南海报价(元/吨) 18380 18360 20 南海-无锡(元/吨) 120 150 -30 现货升水(元/吨) -20 0 -20 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) #N/A 450 #N/A 山西高品铝土矿(元/吨) #N/A 590 #N/A 氧化铝FOB(美元/吨) #N/A #N/A #N/A 山东氧化铝 2780 2780 0 氧化铝：内-外 #N/A #N/A #N/A 预焙阳极 5763 5763 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 230 270 -40 1A60铝杆:广东（元/吨） 550 550 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 18350 18300 50 库存 LME 注册+注销(吨) 534075 535075 -1000 上期所 仓单（吨） 36643 37117 -474 总库存（吨，周度） 102019 98079 3940 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 0.0 52.5 -52.5 氧化铝(万吨) 17.6 18.2 -0.6 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -45.25 115.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 173000 176500 -3500 金川镍-无锡（元/吨） 12200 12700 -500 1#进口镍-无锡（元/吨） 3400 3700 -300 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4600 4600 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 480 480 0 1.8%:菲律宾:连云港 0 704 -704 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 14300 14300 0 304No1:无锡（元/吨） 14250 14300 -50 304/2B卷:毛边:无锡 14950 15000 -50 304/2B卷:切边:无锡 15250 15250 0 304/2B卷:毛边:佛山 14850 14850 0 304/3B卷:切边:佛山 15600 15600 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 33500 33500 0 523普通:国产 230000 230000 0 622普通:国产 244000 244000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 37944 38208 -264 上期所（吨） 镍仓单 1379 1643 -264 镍库存（周度） 2583 3133 -550 不锈钢仓单 30868 25649 5219 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 4676 4836 -160 不锈钢：佛山+无锡 822400 830500 -8100 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -176.5 480.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/7/10 2023/7/7 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 19940 20160 -1.1% LmeS3（美元/吨） 2354 2393.5 -1.7% 沪伦比 8.47 8.42 - 近-远月价差（元/吨） 145 135 10 SMM0#现货（元/吨） 20130 20380 -250 SMM1#现货（元/吨） 20060 20310 -250 国内现货升贴水平均（元/吨） 120 130 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） 90 100 -10 LME0-3premium（美元/吨） -6.5 -8 1.5 锌合金Zamak3（元/吨） 20780 21030 -250 锌合金Zamak5（元/吨） 21180 21430 -250 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 19500 19700 -200 周