高低硫燃料油期货周报

高低硫燃料油期货周报Fu&LuWeeklyReportonFutures 【行情复盘】 期货市场：本周低高硫燃料油价格小幅上涨，高硫燃料油主力合约价格周度上涨86元/吨，涨幅 2.79%，收于3172元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度下跌46元/吨，跌幅1.14%，收于4004元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-6857-5359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年7月9日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 成本端：本周原油价格延续上涨态势，与上周预期基本一致。基本面方面来看，7月份沙特开始执行其 100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场， 同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，后期开启战略石油储备补库周期，原油现货市 场供给开始边际收紧。需求方面，EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存减少150.8万桶至4.52亿 桶，降幅0.33%，美国汽油库存总量2.19456亿桶，比前一周下降255万桶；馏分油库存量为1.13366亿桶， 比前一周下降104.5万桶。表观需求方面，截止2023年6月30日的四周，美国成品油需求总量平均每天 2071.9万桶，比去年同期高3.5%；车用汽油需求四周日均量936.8万桶，比去年同期高4.3%；馏份油需求四周日均数366.9万桶,比去年同期低4.9%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高8.0%。驾驶季来临下，需求依然坚韧。总体来看，原油市场供需依然维持紧平衡格局。尤其7月份实际减产下，预计原油价格继续呈偏强态势。 低高硫燃料油基本面：地方炼厂检修减少，第三批原油配额下发，炼油利润依然较高下，地方炼厂订货需求受支撑，虽原油配额下发，进口燃料油询货气氛较前期略有降温，但稀释沥青通关未常态化下，进口燃料油量预计依然维持高位，从而提振高硫燃料油价格，低硫燃料油供需基本面相对疲软，走势可能不及高硫燃料油。 【套利策略】 来自国内炼厂深加工用燃料油需求依然较高，低硫燃料油供需基本面相对疲软，但总体来看，低高硫价差已压缩至较低水平，总体低高硫价差策略观望为主。 【交易策略】 7月份沙特开始执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口， 供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，在此情况下，从7月份开始，原油现货市场供给预计开始边际收紧，原油价格有望继续走强。燃料油方面，6月份国内进口原料用燃料油依然维持高位，继续提振高硫燃料油价格，而低硫燃料油基本面略显疲弱，后市预计低高硫燃料油价格紧跟原油波动呈震荡走强态势，FU价格区间参考2800-3400元/吨，LU价格区间参考3700-4500元/吨。 目录 一、行情综述3 二、现货市场3 三、上游原材料4 四、炼厂动态6 五、燃料油库存7 六、下游需求8 七、各油品价差9 八、技术分析10 九、行情总结11 一、行情综述 截至2023-7-7日当周油品价格表现 8% 6% 4% 2% 0% 4.57% 5.68% 2.79% 3.96% 2.69% 1.97% 2.96% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -1.14% -2.22% 图1-1全球相关油品价格变化 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周能源品价格走势除LU以外主要以上涨为主，其中新加坡高硫燃料油以及国际原油价格涨幅居前，总体来看，原油以及汽柴油价格上涨，低高硫燃料油价格走势继续分化，本周低高硫燃料油价格小幅上涨，高硫燃料油主力合约价格周度上涨86元/吨，涨幅2.79%，收于3172元/吨；低硫燃 料油主力合约价格周度下跌46元/吨，跌幅1.14%，收于4004元/吨。 二、现货市场 美元/吨 1200 船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 1000 800 600 400 200 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 图2-1新加坡低高硫燃料油价格图2-2新加坡柴油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨 1400 市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 美元/吨 市场价:保税船用油(380CST):舟山 1200 1000 800 600 400 200 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图2-1舟山保税船用油价格图2-2舟山保税380CST价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至7月7日当周，新加坡380CST燃料油价格456.21美元/吨，周度上涨24.51美元 /吨，涨幅5.68%，截至7月6日当周，新加坡船用0.5%低硫燃料油价格572.50美元/吨，周度下跌13 美元/吨，跌幅2.22%，新加坡含硫0.05%柴油价格94.99美元/桶，周度上涨2.56美元/桶，涨幅2.77%。 三、上游原材料 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 WTI期货结算价 美元/桶 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 美元指数（右轴） 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 图3-1国际原油价格图3-2美元指数与原油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 NYMEXWTI原油 NYMEX天然气美元/mmbtu 12 % 4 (10Y-2Y)美国国债收益率 10 3 8 2 6 1 4 0 2 -1 0 -2 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2001-07 2002-07 2003-07 2004-07 2005-07 2006-07 2007-07 2008-07 2009-07 2010-07 2011-07 2012-07 2013-07 2014-07 2015-07 2016-07 2017-07 2018-07 2019-07 2020-07 2021-07 2022-07 2023-07 图3-3原油与天然气价格图3-4长短期国债收益率价差 千桶/日 美国原油产量 % 美国炼厂开工率 14000 110 13000 100 12000 90 11000 80 10000 70 9000 60 8000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-5美国原油产量图3-6美国炼厂开工率 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 千桶美国原油库存 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20192020202120222023 千桶美国汽油库存 270000 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 201820192020202120222023 图3-7美国原油库存图3-8美国汽油库存 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 7月7日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 7月7日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 78.47 3.27 4.37% WTI原油 美元/桶 73.86 3.03 4.29% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油市场：本周原油价格延续上涨态势，与上周预期基本一致。基本面方面，7月份沙特开始执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多 原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，后期开启战略石油储备补库周期，原油现货市场供给开始边际收紧。需求方面，EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存减少150.8万桶至4.52亿桶，降幅0.33%，美国汽油库存总量2.19456亿桶，比前一周下降255万桶； 馏分油库存量为1.13366亿桶，比前一周下降104.5万桶。表观需求方面，截止2023年6月30日的四周，美国成品油需求总量平均每天2071.9万桶，比去年同期高3.5%；车用汽油需求四周日均量 936.8万桶，比去年同期高4.3%；馏份油需求四周日均数366.9万桶,比去年同期低4.9%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高8.0%。驾驶季来临下，需求依然坚韧。总体来看，原油市场供需依然维持紧平衡格局。尤其7月份实际减产下，预计原油价格继续呈偏强态势。 四、炼厂动态 %中国主营炼厂周度开工率 85 80 75 70 65 60 55 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 50