汽车与零部件行业周报：板块反弹，静待需求拐点

证板块反弹，静待需求拐点 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.03.20-03.24） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周（2023.03.20-2023.03.24），申万汽车行业上涨2.13%，表 告行业:汽车 现强于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第8。分子板块看，乘用车涨 日期: 2023年03月26日 幅最大，摩托车及其他跌幅最大。乘用车上涨2.53%，汽车零部件上 涨2.45%，商用车上涨1.26%，汽车服务下跌0.67%，摩托车及其他 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 下跌1.02%。 核心观点&数据 国内市场： 地方政府及车企继续发布汽车消费支持/优惠政策。1）上海围绕提升 分析师:Tel:E-mail: 王琎021-53686164wangjin@shzq.com 汽车消费，将落实新能源汽车免征车辆购置税政策，延续实施新能源车置换补贴，推进老旧汽车报废更新和进一步推广使用新能源车。哈尔滨在3月21日至31日开展购车补贴活动，购买20万元（含）以下、 SAC编号: S0870521120003 20万元以上至40万元（含）、40万元以上车辆，每台车分别给予 联系人: 马雨池 3000、4000和5000元补贴。2）长城欧拉好猫和哈弗H6、长安欧尚推 Tel: 021-53696139 出降价活动。 E-mail: mayuchi@shzq.com 海外市场： SAC编号: S0870122010004 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网，2023年2月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威） 行最近一年行业指数与沪深300比较 业 新能源汽车销量合计12.8万辆，同比+5%，环比+23%。七国合计渗透率为20%，同比-1.1pct，环比+3.6pct。其中，法国、西班牙保持较强 % % 03/2206/2208/2210/2201/2303/23 周31% 报25% 19% 13% 7 1 -5% -11% -17% 相关报告： 汽车沪深300 同比增速；法国2月新能源汽车销量3.0万辆，同比+30%，环比 +21%；西班牙2月新能源汽车销量0.9万辆，同比+43%，环比+26%。美国新能源车销量增长提速。据Marklines，2023年2月，美国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62%，环比+7%；渗透率为9.4%，同比 +3.2pct，环比+0.2pct。公司动态： 爱柯迪、伯特利等2022年业绩亮眼。1）爱柯迪：2022年度，公司实现营业收入42.65亿元，同比+33%；归母净利润6.49亿元，同比 +109%。2）伯特利：2022年度，公司实现营业收入55.39亿元，同比 +59%；归母净利润6.99亿元，同比+38%。 投资建议 《车企产品价格策略分化，有效需求更优 释放》 ——2023年03月21日 《新能源车销量增长稳健，有效需求仍待释放》 ——2023年03月14日 《头部车企销量回暖，政策支持力度有望加大》 ——2023年03月07日 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，其中新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 行业周报 公司名称 股价 3/24 EPS 22E23E PE投资 24E22E23E24EPB评级 比亚迪(002594)246.025.589.6213.4944.0925.5718.246.99买入 沪光股份 (605333) 永贵电器 (300351) 保隆科技 (603197) 文灿股份 18.980.100.501.27189.8037.9614.945.68买入 14.660.410.560.7335.7626.1820.082.53买入 39.781.061.732.4537.5322.9916.243.49增持 50.900.912.273.4755.9322.4214.674.48买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾6 3行业数据跟踪：新能源汽车9 3.1汽车销量：2月国内汽车销量同比+14%，出口同比+82% ...............................................................................................9 3.2新能源汽车销量：2月国内新能源车销量同比+57%10 3.3原材料价格：整体较历史高位呈现回落趋势12 4行业动态13 5新车上市14 6公司动态14 6.1重要公告14 6.2融资动态15 6.3解禁动态15 7风险提示15 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较6 图2：细分板块涨跌幅7 图3：板块个股涨跌幅前五7 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）7 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）7 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）8 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）8 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）8 图10：2月中国汽车销量197.6万辆，同比+14%9 图11：2月中国乘用车销量165.3万辆，同比+11%9 图12：2月中国商用车销量32.4万辆，同比+29%9 图13：2月中国汽车出口32.9万辆，同比+82%10 图14：2月中国新能源车出口8.7万辆，同比+80%10 图15：2月中国新能源汽车销量52.5万辆，同比+57%10 图16：2月中国新能源汽车渗透率为26.6%10 图17：2月欧洲七国新能源汽车销量同比+5%11 图18：2月欧洲七国新能源汽车渗透率20%11 图19：2月美国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62%11 图20：2月美国新能源汽车渗透率9.4%，同比+3.2pct11 图21：国内钢材价格指数（元/吨）12 图22：国内铝锭价格指数（元/吨）12 图23：国内橡胶价格指数（元/吨）12 图24：国内聚丙烯价格指数（元/吨）12 表 表1：2023年2月10家重要车企电动乘用车销量合计27.6 万辆10 表2：行业动态13 表3：上市新车（2023.3.18-2023.3.23）14 表4：近期重要公告14 表5：近期增发预案更新（2023.03.20-2023.03.24）15 表6：近期股份解禁动态（2023.03.20-2023.03.24）15 1核心观点 国内市场： 地方政府及车企继续发布汽车消费支持/优惠政策。1）上海围绕提升汽车消费，将落实新能源汽车免征车辆购置税政策，延续实施新能源车置换补贴，推进老旧汽车报废更新和进一步推广使用新能源车。哈尔滨在3月21日至31日开展购车补贴活动，购买 20万元（含）以下、20万元以上至40万元（含）、40万元以上车辆，每台车分别给予3000、4000和5000元补贴。2）长城欧拉好猫和哈弗H6、长安欧尚推出降价活动。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网， 2023年2月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、 瑞典、挪威）新能源汽车销量合计12.8万辆，同比+5%，环比 +23%。七国合计渗透率为20%，同比-1.1pct，环比+3.6pct。其中，法国、西班牙保持较强同比增速；法国2月新能源汽车销量 3.0万辆，同比+30%，环比+21%；西班牙2月新能源汽车销量 0.9万辆，同比+43%，环比+26%。 美国新能源车销量增长提速。据Marklines，2023年2月，美国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62%，环比+7%；渗透率为9.4%，同比+3.2pct，环比+0.2pct。 公司动态： 爱柯迪、伯特利等2022年业绩亮眼。1）爱柯迪：2022年度，公司实现营业收入42.65亿元，同比+33%；归母净利润6.49亿元，同比+109%。2）伯特利：2022年度，公司实现营业收入55.39亿元，同比+59%；归母净利润6.99亿元，同比+38%。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 过去一周（2023.03.20-2023.03.24），申万汽车行业上涨2.13%，表现强于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第8。万得全A收于5113点，上涨92点，+1.84%，成交50065亿元；沪深 300收于4027点，上涨68点，+1.72%，成交14288亿元；创业 板指收于2370点，上涨77点，+3.34%，成交12654亿元；汽车 收于5434点，上涨113点，+2.13%，成交1410亿元，强于大 盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第 8，总体表现位于中上游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 2.13% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.03.20-2023.03.24），乘用车涨幅最大，摩托车及其他跌幅最大。乘用车上涨2.53%，汽车零部件上涨2.45%，商用车上涨1.26%，汽车服务下跌0.67%，摩托车及其他下跌1.02%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.03.20-2023.03.24），涨幅前五的个股分别为继峰股份13.12%、跃岭股份12.75%、蠡湖股份11.35%、ST曙光10.83%、南方精工10.40%；跌幅前五的个股分别为特力A-5.86%、汉马科技-7.18%、越博动力-8.62%、中路B股-9.30%、中路股份-16.03%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 3% 2% 1% 0% -1% -2% 15% 2.53%2.45% 1.26% -0.67% -1.02% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块估值水平：截至2023年3月24日，汽车行业PE-TTM 为31.69，较上周上涨0.56。 汽车子板块估值：截至2023年3月24日乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为29.78、143.74、29.93、34.67、31.71。过去一周，乘用车板块上涨0.73、商用车板块上涨2、汽车零部件板块上涨0.53、汽车服务板块下跌0.16、摩托车及其他板块下跌0.21。 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM） 汽车(申万) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 乘用车(申万) 60 50 40 30 20 10 0 2020-03-252021-03-252022-03-252020-03-252021-03-252022-03-25 资料来源：Wi