汽车与零部件行业周报：新能源车销量增长稳健，有效需求仍待释放

证新能源车销量增长稳健，有效需求仍待释放 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.03.06-03.10） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周（2023.03.06-2023.03.10），申万汽车行业下跌6.24%，表 告行业:汽车 现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第30。分子板块看，汽车服 日期: 2023年03月14日 务涨幅最大，乘用车跌幅最大。汽车服务上涨0.40%，汽车零部件下 跌5.86%，摩托车及其他下跌6.12%，商用车下跌6.47%，乘用车下 分析师:开文明 E-mail: kaiwenming@shzq.com 核心观点&数据 SAC编号: S0870521090002 国内市场： 分析师: 王琎 中国汽车出口增速强劲，新能源车销量增长稳健。据中汽协数据， Tel: 021-53686164 2023年2月汽车销量197.6万辆，环比+20%，同比+14%。其中，乘用 E-mail: wangjin@shzq.com 车销量165.3万辆，环比+13%，同比+11%；商用车销量32.4万辆，环 SAC编号: S0870521120003 比+79%，同比+29%。中国汽车出口32.9万辆，同比+82%；其中，乘 联系人: 马雨池 用车出口27.1万辆，同比+86%。新能源汽车出口8.7万辆，同比 Tel: 021-53696139 +80%。中国新能源汽车销量52.5万辆，同比+57%，环比+26%，渗透 E-mail: mayuchi@shzq.com 率为26.6%。分动力类型看，BEV销量37.6万辆，同比+44%；PHEV SAC编号: S0870122010004 销量14.9万辆，同比+98%。地方政府及车企汽车消费支持/优惠政策频出，有效需求仍待释放。 Tel:021-53686172 跌7.69%。 行最近一年行业指数与沪深300比较 业 32% 26% 20% 14% 8% 2% -4%03/2210% 05/22 08/2210/2212/2203/23 16% 周汽车沪深300 报 - - 相关报告： 《头部车企销量回暖，政策支持力度有望加大》 ——2023年03月07日 《多地出台汽车消费支持政策，有望推动车市回暖》 ——2023年02月27日 《鉴巨头泰科成长之史，寻向上突破之路》 ——2023年02月20日 1）广州提出，壮大汽车消费，推进全市公交车辆、出租车全面置换为新能源车辆；湖北省联合多家车企推出了政企购车补贴。2）东风、岚图汽车、福特电马等车企推出限时购车优惠政策。 海外主要市场： 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网，2023年2 月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威） 新能源汽车销量合计12.8万辆，同比+5%，环比+23%。七国合计渗透率为20%，同比-1.1pct，环比+3.6pct。其中，法国、西班牙保持较强同比增速；法国2月新能源汽车销量3.0万辆，同比+30%，环比 +21%；西班牙2月新能源汽车销量0.9万辆，同比+43%，环比+26%。美国新能源车销量增长提速。据Marklines，2023年2月，美国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62%，环比+7%；渗透率为9.4%，同比 +3.2pct，环比+0.2pct。原材料价格： 整体较历史高位呈现回落趋势，短期部分原材料价格略有小幅上涨。 据Wind数据，2月28日钢材、铝材、橡胶、塑料粒子价格较2月20日变动+1.6%~2.1%、-0.01%、+1.8%、+1.6%。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分 反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，其中新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 行业周报 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零 部件市场竞争激烈化 公司名称 股价 3/10 EPS 22E23E PE投资 24E22E23E24EPB评级 数据预测与估值 比亚迪(002594)243.145.589.6213.4943.5725.2718.026.90买入 沪光股份 (605333) 永贵电器 (300351) 保隆科技 (603197) 文灿股份 20.300.100.501.27203.0040.6015.986.07买入 14.810.410.560.7336.1226.4520.292.56买入 39.841.061.732.4537.5823.0316.263.50增持 49.500.912.273.4754.4021.8114.274.36买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：新能源汽车10 3.1汽车销量：2月国内汽车销量同比+14%，出口同比+82% .............................................................................................10 3.2新能源汽车销量：2月国内新能源车销量同比+57%11 3.3原材料价格：整体较历史高位呈现回落趋势13 4行业动态14 5新车上市15 6公司动态15 6.1重要公告15 6.2融资动态16 6.3解禁动态16 7风险提示17 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）8 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）9 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）9 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）9 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）9 图10：2月中国汽车销量197.6万辆，同比+14%10 图11：2月中国乘用车销量165.3万辆，同比+11%10 图12：2月中国商用车销量32.4万辆，同比+29%10 图13：2月中国汽车出口32.9万辆，同比+82%11 图14：2月中国新能源车出口8.7万辆，同比+80%11 图15：2月中国新能源汽车销量52.5万辆，同比+57%11 图16：2月中国新能源汽车渗透率为26.6%11 图17：2月欧洲七国新能源汽车销量同比+5%12 图18：2月欧洲七国新能源汽车渗透率20%12 图19：2月美国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62%12 图20：2月美国新能源汽车渗透率9.4%，同比+3.2pct12 图21：国内钢材价格指数（元/吨）13 图22：国内铝锭价格指数（元/吨）13 图23：国内橡胶价格指数（元/吨）13 图24：国内聚丙烯价格指数（元/吨）13 表 表1：2023年2月10家重要车企电动乘用车销量合计27.6 万辆11 表2：行业动态14 表3：上市新车（2023.03.04-2023.03.10）15 表4：近期重要公告（2023.03.06-2023.03.11）15 表5：近期可转债预案更新（2023.03.06-2023.03.10）16 表6：近期股份解禁动态（2023.03.13-03.17）16 1核心观点 国内市场： 中国汽车出口增速强劲。据中汽协数据，2023年2月汽车销 量197.6万辆，环比+20%，同比+14%。其中，乘用车销量165.3 万辆，环比+13%，同比+11%；商用车销量32.4万辆，环比+79%， 同比+29%。中国汽车出口32.9万辆，同比+82%；其中，乘用车 出口27.1万辆，同比+86%。新能源汽车出口8.7万辆，同比 +80%。 新能源车销量增长稳健。据中汽协数据，2023年2月，中国新能源汽车销量52.5万辆，同比+57%，环比+26%，渗透率为26.6%。分动力类型看，BEV销量37.6万辆，同比+44%；PHEV销量14.9万辆，同比+98%。2023年1~2月，中国新能源汽车销量93.3万辆，同比+21%。 地方政府及车企汽车消费支持/优惠政策频出，有效需求仍待释放。1）广州提出，壮大汽车消费，推进全市公交车辆、出租车全面置换为新能源车辆；湖北省联合多家车企推出了政企购车补贴。2）东风、岚图汽车、福特电马等车企推出限时购车优惠政策。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网， 2023年2月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、 瑞典、挪威）新能源汽车销量合计12.8万辆，同比+5%，环比 +23%。七国合计渗透率为20%，同比-1.1pct，环比+3.6pct。其中，法国、西班牙保持较强同比增速；法国2月新能源汽车销量 3.0万辆，同比+30%，环比+21%；西班牙2月新能源汽车销量 0.9万辆，同比+43%，环比+26%。 美国新能源车销量增长提速。据Marklines，2023年2月，美国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62%，环比+7%；渗透率为9.4%，同比+3.2pct，环比+0.2pct。 原材料价格： 整体较历史高位呈现回落趋势，短期部分原材料价格略有小幅上涨。据Wind数据，2月28日钢材、铝材、橡胶、塑料粒子价格较2月20日变动+1.6%~2.1%、-0.01%、+1.8%、+1.6%。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 过去一周（2023.03.06-2023.03.10），申万汽车行业下跌6.24%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第30。万得全A收于5050点，下跌165点，-3.17%，成交41699亿元；沪 深300收于3967点，下跌163点，-3.96%，成交11673亿元； 创业板指收于2370点，下跌52点，-2.15%，成交8985亿元；汽 车收于5483点，下跌365点，-6.24%，成交1651亿元，弱于大 盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第 30，总体表现位于下游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 -6.24% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.03.06-2023.03.10），汽车服务涨幅最大，乘用车跌幅最大。汽车服务上涨0.40%，汽车零部件下跌5.86%，摩托车及其他下跌6.12%，商用车下跌6.47%，乘用车下跌7.69%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.03.06-2023.03.10），涨幅前五的个股分别为凯龙高科33.95%、中国中期15.96%、盛帮股 份11.15%、中汽股份10.30%、正强股份7.89%；跌幅前五的个股分别为文灿股份-11.53%、合力科技-11.58%、玲珑轮胎-11.88%、长城汽车-13.13%、汉马科技-13.69%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 0.40% -5.86% -6.12% -6.47% -7.69% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资