汽车与零部件行业周报：板块反弹，静待需求拐点

上海证券 板块反弹，静待需求拐点 证券研究报告 SHANGHAISECURITIES汽车与零部件行业周报（2023.03.20-03.24） 增持(维持)■行情回顾 过去一周（2023.03.20-2023.03.24），万汽车行业上涨2.13%，表 行业：汽车现强于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第8。分子板块看，来用车涨 幅置大：学托车及其他跌情最大。来用车上涨2.53%，汽车宏部件上 日期：2023-年03月26日 涨2.45%，商用车上涨1.26%，汽车服务下跌0.67%，摩托车及其他 分析师：开文明下跃1.02%。 Tel:021-53686172 核心观点&数据 E-mail: kaiwenming@shzq.com园内市场： SAC编号：S0870521090002地方政府及车企继续发布汽车消费支持/优惠政策。1）上海因烧提升 分析师：王建 汽车消费，将落实新能源汽车免征车辆购置税政策，延续实施新能源 Tel: 021-53686164 车置换补贴，按适者旧汽车报皮更新和进一步推广使用新能源车。哈 E-mail: wangjin@shzq.com尔滨在3月21日至31日开购车补贴活动，购买20万元（含）以下、 行业周报 SAC编号：S087052112000320万元以上至40万元（含）、40万元以上车辆，每台车分别给予 联系人：马雨池3000、4000和5000元补贴。2）长城欧拉好猫和哈H6，长安款尚推 Tel:021-53696139出降价活动。 E-mail:mayuchi@shzq.com海外市场： SAC编号:S0870122010004欧洲重委国家新能源车销量司暖。据欧洲各国车协官网，2023-年2 月，欧洲七国（德离、法目、英国、意大利、西班牙、瑞典、郏点）最近一年行业指数与沪深300比较新能源汽车销量合计12.8万编，同比+5%，环比+23%，七国合计渗透 率为20%，同比-1.1pct，环比+3.6pct。其中，法图、西准牙保持较强 同比增速：法国2月新能源汽车销量3.0万辆，同比+30%，环比 25%+21%：西班牙2月新能源汽车销量0.9万，同比+43%，环比+26%。美国新能源车销量增长提速。据MarklineS，2023年2月，美国新能源 汽车销量11.0万辆，同比+62%，环比+7%：渗透率为9.4%，月比 +3.2pct，环比+0.2pct。 公司动态： 爱柯迪、伯特利等2022年业绩亮眼。1）爱柯迪：2022年房，公司实现营业收入42.65亿元，同比+33%：母净利润6.49亿元：同比 +109%。2）伯特利：2022年度，公司实现营业收入55.39亿元，同比 +59%；归母净利润6.99亿元，同比+38%。 相关报告： 《车企产品价格策略分化，有效需求更先 释放》 投资建议 2022年7月开始汽车板块震落下行，我们认为当前板块走势已经充分 2023年03月21日反应了市场的悲观预期。我们规计2023年汽车需求向上，其中新能源 新能源丰销量增长危健，有放需求伤持车有望保持30%以上增速。我们持综看好汽车产业链。 释放》1）整车竭，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长 2023年03月14日城汽车： 《头部车企销量图暖，政策支持力度有望2）零部件端，重点靠荐单车价债量高、国产化率或渗透率低的连接 加大3器、空悉、一一体压铸环节，如沪光股份、永责电器、保隆科技、文灿 2023年03月07日股份，建议关注博俊科技等。 风险提示 断车型上市不及预期、产业政不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 上海证券 行业周报 数据预测与估值 公司名称股价 3/2422E EPS 23E 24E 22E PE 23E 24E PB 亚地(002594)246.02 沪先股纷 (605333) 永资电器 (300351) 保隆科技 5.58 9.62 13.49 44.09 25.57718.24 6.99 18.98 0.10 0.50 1.27 189.8037.9614.94 5.68 14.66 0.41 0.56 0.73 35.76 26.1820.05 2.53 投资 评级 买入 买入 买入 (603197) 文灿股分 (603348) 资料来源：Wind 上海证表研究所 39.78 1.06 1.73 2.45 37.532 22.9916.24 3.49 50.90 .0.91 2.27 3.47 55.93 22.42214.67 4.48 天入 上海证券 1核心观点. 行业周报 目录 3行业数据跟踪：新能源汽车...9 3.1汽车销量：2月国内汽车销量同比+14%，出口同比+82% 3.2新能源汽车销量：2月国内新能源车销景同比+57%.10 3.3原材料价格：整体较历史高位至现回落超势 4行业动态 5新车上市， 6公司动态.14 6.1重要公告.14 6.2融资动态， 6.3解禁动态 7风险提示. 图 图1：中万一级行业涨跌烯比较，6 图2：期分板块涨跌幅... 图3：板块个股涨跌幅前五 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM） 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM)图6：商用车子板块信值水平（PE-TTM) 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM)........ 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM) 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM) 图10：2月中国汽车销量197.6万辆，同比+14%.. 图11：2月中国乘用车销量165.3万辆，同比11%... 图12：2月中国商用车销量32.4万辆，同比29%..... 图13：2月中国汽车出口32.9万辆，同比+82%， 图142月中国新能源车出口8.7万辆，同比+80%.0. 图15：2月中国新能源汽车销量52.5万辆，同比+57%.10 图16：2月中国新能源汽车渗透率为26.6%，10 图17：2月歌洲七国新能源汽车销量同比+5%.11 图18：2月欧洲七国新能源汽车渗造率20%.... 图19：2月美国新能源汽车销量11.0万辆，F比+62%.11 图20：2月关国新能源汽车渗造率9.4%，图21：国内钢材价格指数（元/吨） 同比+3.2pct.11 .12 图22：国内铝处价格指数（元/吨） .12 图23：国内橡胶价格指数（元/吨） ..12 图24：国内聚丙烯价格指数（元/吨） 表 请务必阅读尾页重要声明3 上海证券 行业周报 万辆. 表1：2023年2月10家重要车企电动案用丰销量合计27.6 表3：上市新车(2023.3.18-2023.3.23) 表4·近期重要公告.. 表5：近期增发预案更新（2023.03.20-2023.03.24)）..15. 表6：近期股份解禁动态（2023.03.20-2023.03.24)...15. 请务必阅读尾页重要声明4 上海证券 1核心观点 行业周报 国内市场： 地方政府及车企继续发布汽车消费支持/优意政策。1）二海图烧提升汽车消费，将落实断能源汽车免征车辆购置税致策，延续实施新能源车置接补贴，推进老旧汽车报度更新和选-一步推广使用新能源车。哈尔滨在3月21日至31日开展购车补贴活动，购买20万元（含）以下、20万元以上至40万元（含）、40万元以上年 弱，每台车分别给予3000、4000和5000元补贴。2）长城股拉好 猫和哈弗H6、长安胶尚推出降价活动。海外市场： 欧洲重委国家新能源车销量回暖，总欧各国车协官网， 2023年2月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、 瑞典、邦成）新能源汽车销量合计12.8万辆，同比+5%，环比 +23%，七国合计渗造率为20%，同比-1.1pct，环比+3.6pct。其 中，法国、西班牙保持较强同比瑞建：法国2月新能源汽车销量 3.0万辆，同比+30%，环比+21%：西班牙2月新能源汽车销董 0.9万销，同比+43%，环比+26% 美国新能源车销量增长提速。据Marklines，22023年2月，吴国新能源汽车销量11.0万转，同比+62%，环比+7%；渗造率为 9.4%，同比+3.2pct，环比+0.2pct. 公司动态： 爱柯迪、伯特利等2022年业绩亮眼。1）爱柯迪：2022年度， 公司实现营业收入42.65亿元，同比+33%；归母净利润6.49亿元，同比+109%。2）伯特利：2022年度，公司实现营业收入55.39亿元，同比+59%；归母净利润6.99亿元，同比+38%。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已 经充分反应了市场的悲观预期。我们计2023年汽车需求向上，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速：我们持续看好汽车 产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚速，建议关注长城汽车： 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产亿率或渗造率低的达接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永责电器、保隆 科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 请务必阅读尾页重要声明5 上海证券 2行情回顾 行业周报 过去一周（2023.03.20-2023.03.24)，中万汽车行业上涨 2.13%，表现强于大盘，所有一级行业中碳跌幅排名第8。万得全A收于5113点，上涨92点，+1.84%，成交50065亿元；沪深300收于4027点，上涨68点，+1.72%，成交14288亿元；创业 瓶指妆于2370点，上涨77点，+3.34%，成交12654亿元；汽车 妆于5434点，上涨113点，+2.13%，减交1410亿元，强于大 查。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个中万一级行业中排名第 8，总体表现位于中上游。 图1：中万一级行业选跌幅比较 12%- 10% 8% 6%6 2% 4%- -6%- 资料来源：Wind，上海证兼研究所 细分板块涨跌幅：过去一原（2023.03.20-2023.03.24），或用 车涨临放大，序托车及其他跌幅录大。乘用年上涨2.53%，汽年零 部件上涨2.45%，商用车上涨1.26%，汽车服务下跌0.67%，摩托年及其他下跌1.02%。 版块个股涨跌幅：过去--月（2023.03.20-2023.03.24），涨幅 前五的个股分别为继峰股份13.12%、联岭股份12.75%、兼潮股 份11.35%、ST嘴元10.83%、南方清工10.40%：跌格前五的个股分别为料力A-5.86%、汉马科技-7.18%、越博动力-8.62%、中路B股-9.30%、中路股份-16.03%。 请务必阅读尾页重要声明6 上海证券 图2：分板块源跌器图3：板块个股源跌幅前五 行业周报 3%2.53952.45% 15% 10% 2%1.265%5 1%0% 0%-5% 0.57% -10% 2%-15% 27% 资料来源：Wind，上海证泰研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块估值水平：截至2023年3月24日，汽车行业PE-TTM 为31.69，较上周上涨0.56。 汽车手板决估值：截至2023年3月24日承用车、商用率、汽车家部件、汽车服务、序托车及其它板块信值分别为29.78、 143.74、29.93、34.67、31.71过去一周，乘用车板块上涨0.73、 商用车板块上涨2、汽车零部件板块上涨0.53、汽车服务板块下跌 0.16、摩托车及其他板块下跌0.21。 图4：汽车板块估值永平（PE-TTM)图5：来用车子板换估值水平（PE-TTM) 来用车(中万) 60 50 304C 2530 20 1520 5 0- 2020-03-252021-03-252022-03-252020-03-252021-C3-252022-03-25 资料来源：Wind，上海证求骄究所资料来源：Wind，上海证表骄究所 请务必阅读尾页重要声明 上海证券 图6：商用车子板块估值水平（(PE-TTM)图7：汽车零部件子板块估值水平（PE