晨会纪要观点

2023年7月11日晨会纪要观点 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了0.04%，从基本面来看，由于前期农户送粮积极，使得目前东北产区基层大豆余粮不多，当前正处于大豆需求淡季，各厂商采购不积极，多随用随采，市场购销清淡，大豆行情偏稳。现阶段，南方产区部分需求主体以消耗库存为主，且囤货意愿低，使得商品市场大豆走货节奏缓慢，但是国产大豆整体供应量偏紧，支撑大豆行情。7月10日中储粮继续拍卖投放24627吨17年和20年陈豆，标的位于大杨树镇，牡丹江市和阿荣旗。7月12日中 储粮继续拍卖投放28744吨17年、19年和20年陈豆，标的位于哈尔滨市、龙江县和阿荣旗。国储拍卖，短期缓解市场供应。盘面来看，豆一震荡，国储拍卖，短期限制市场的价格。 豆二 隔夜豆二上涨了2.08%，上周的美国干旱监测显示，大豆产区约60（-3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约30（-2）%、D3+区域8%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加38%，D2+区域增加24%，D3+区域增加7%，状况差于去年同期。未来6-10天，美国大豆产区温度略低于正常水平；降水量方面，整体降水高于平均水平。预计本周干旱程度有所缓解，不过整体土壤墒情条件仍对于大豆生长较为不利。从国内的情况来看，上周全国主要油厂进口大豆库存大幅回升。7月大豆继续大量到港，上周国内油厂大豆压榨小幅回落至190万吨以内，大豆库存累积速度加快。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存510万吨，周环比增加69万吨，月环比增加31万吨，同比减少71万吨，为2022年9月以来最高水平。大豆库存虽然有累库的压力，不过同期处在相对偏低的位置。盘面来看，豆二震荡骗钱，国内豆类走势明显强于美豆，天气炒作依旧，关注12日USDA的报告情况。 苹果 据Mysteel统计，截止到2023年7月6日全国苹果冷库库存约为100.63万吨。较上周减少18.34万吨。冷库走货明显放缓，产区货源流通性较弱。山东产区库容比12.32%，较上周减少1.59%；陕西产区库容比9.09%，较上周减少1.51%。山东栖霞产区果农基本清库，冷库 内剩余货源集中在客商手中，基本以客商发自己市场为主，产地优质货源价格坚挺，但可交易货源不多；陕西产区货源多集中于洛川产区，以客商自存为主，随着时间推移，产地水烂占比进一步扩大，影响客商调货积极性。销区市场近期受高温影响，苹果批发量明显放缓，且替代水果类如桃子、西瓜走货较好，对苹果消费造成一定程度削弱。另外目前已上市的早熟苹果价格与去年基本持平，部分预期偏弱。操作上，建议苹果2310合约短期逢高抛空思路对待。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一收高，受助于大豆市场走强。隔夜玉米2309合约上涨0.04%。随着更多美国玉米作物进入关键的授粉阶段，交易商密切关注天气变化。根据美国农业部的数据，截至7月4日，三分之二的玉米和60%的大豆受到干旱的影响。不过，近 来美国农业产区已经出现了一些相当好的降雨。截止7月9日当周，美玉米优良率为55%，高于市场预期的53%，上年同期为64%。种植面积预期增加，且优良率逐步改善，施压美玉米市场价格。国内方面，东北产区受区域粮源价差增加，部分贸易商有粮源外调，部分加工企业库存减少，刚需补库意愿增强，为了防止低价粮源调出，本地深加工企业不断提价，玉米现货价格重心上移。华北黄淮产区基层玉米流通持续缩量，东北粮流入供应不足，贸易商受小麦价格偏强，挺价情绪转浓，本地玉米消费水平一般，由于深加工库存不断消耗，多地深加工企业被动提价。不过，近期国储轮换拍卖成交率下滑，溢价收窄，市场开始逐步降温。总的来看，现货价格表现较好，支撑国内玉米走势强于外盘。关注天气对新季玉米产量的影响。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周一跌逾2%，由于出口销售报告欠佳，及整体金融及商品市场下滑限制期棉上涨。交投最活跃的ICE12月期棉收跌1.92美分，或2.40%，结算价报79.25美分/磅。据美国农业部(USDA)报告显示，6.23-6.29日一周美国2022/23年度陆地棉净签约24789吨（含签约34632吨，取消前期签约9843吨），较前一周减少13%，较近四周平均减少 42%。本周美棉出口签约量环比下滑，且低于近四周均值，销售数据欠佳国内市场：当前棉花库存压力有限，且新年度棉花减产及抢收预期强烈，对棉市仍有支撑。不过下游纺织行业进入淡季，纺企对棉花原料采购相对平淡，消费端欠佳抑制反弹空间。国内外棉价价差缩小，由于成本影响，国内市场涨价意愿较强，棉企报价坚挺，但涨价后市场成交走弱。另外棉价处于高位震荡，现货价格持稳，多为贸易商采购，纺企生产成本大幅提升，终端消费较为抵制，预计 后市棉价平稳震荡运行为主。操作上，建议郑棉主力2309合约短期在16400-17000元/吨区间高抛低吸，棉纱期货主力暂且观望。 红枣 据Mysteel农产品调研数据统计，截止2023年7月6日红枣本周36家样本点物理库存在11512吨，较上周减少77吨，环比减少0.66%，同比增加31.64%。本周样本点库存去化仍显缓慢，目前红枣下游消费处于传统淡季，市场购销清淡，终端需求持续低迷。新季生长关键期不确定因素增多，客商多观望，部分贸易商试探性小幅上调售价，短时下游接受力度一般。操作上，建议郑枣2309合约短期观望。 淀粉 隔夜淀粉2309合约上涨-0.19%。市场价格维持高位，新签订单数量较少，不过，玉米整体供应偏紧，个别企业进入季节性检修阶段，企业开工率降低，供应减少，企业库存有所回降，截至7月5日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量86.7万吨，较上周减少1.7万吨，降幅1.92%，月降幅2.64%；年同比降幅22.87%。且近期玉米市场价格回升明显，成本端氛围回暖，支撑淀粉现货价格继续走高。盘面来看，淀粉随玉米波动，短期氛围偏强。 鸡蛋 本月新开产蛋鸡数量缓慢提升，经产蛋鸡存栏逐步增加，鸡蛋供应仍呈适度宽松的态势。而且天气炎热情况持续，鸡蛋长期储存和运输风险仍较大，养殖端走货积极性较高。随着学生进入暑期，团膳等消费表现低迷，市场刚需仍偏弱。蛋价表现仍低于去年同期。不过，近日产销市场蛋价触底年内新低，随着蛋价偏低运行，部分市场出现一定补货的积极性，食品厂尝试低位入库，下游鸡蛋积极性略有提高，市场走货稍有好转，带动了鸡蛋价格的小幅反弹。且饲料原料价格走强，养殖综合成本也继续攀升，成本支撑预期增强。盘面来看，连续上涨后期价略有回降，不过后期仍有走强预期。 生猪 从基本面来看，收储的消息影响不及预期，市场的心态有所转变。散户认价出栏的意愿有所增加，出栏量增加，加上天气较热，市场对猪肉的消费表现不佳，也限制生猪的价格。从供应端来看，三季度仍是供应的高峰期，加上前期分割入库的冻品仍较多，也给市场一定的压力。盘面来看，猪价再度跳空低开，走势偏弱，逢高布局空单为主。 豆粕 周一美豆上涨了1.95%，美豆粕上涨了0.65%，隔夜豆粕上涨了2.19%，上周的美国干旱监测显示，大豆产区约60（-3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约30（-2）%、D3+区域8%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加38%，D2+区域增加24%，D3+区域增加7%，状况差于去年同期。未来6-10天，美国大豆产区温度略低于正常水平；降水量方面，整体降水高于平均水平。预计本周干旱程度有所缓解，不过整体土壤墒情条件仍对于大豆生长较为不利。从豆粕的基本面来看，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第27周（7月1日至7月7日）111家油厂大豆实际压榨量为152.02万 吨，开机率为51.09%；较预估低10.16万吨。预计第28周（7月8日至7月14日）国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计184.65万吨，开机率为62.05%。油厂开机率回升，缓解豆粕的供应。加上7月是下游需求淡季，生猪养殖亏损，也限制饲料的需求。不过人民币贬值，提振进口的价格，加上美豆持续炒作天气，也提振豆粕的价格。盘面来看，豆粕震荡偏强，走势明显强于外盘，目前还在天气市中，豆粕易涨难跌。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一上扬3%，受美豆油升势带动。隔夜菜油2309合约上涨3.48%。尽管加籽种植面积预期有所增加，但天气状况隐忧仍存，气象预报显示，周末期间加拿大大草原的温度将会上升，大部分地区的降雨几率依然偏低。萨斯喀彻温省的作物周报显示，目前约大约60%的油菜籽作物进入花期。同时，美豆种植面积大幅低于预期，且现阶段优良率处于绝对低位，天气敏感因素增强。另外，MPOB数据称，6月底马来西亚棕榈油库存为172万吨，环比提高1.92%。作为对比，分析师们预计6月底的棕榈油库存为186万吨。MPOB报告库存增幅低于预期，对棕榈油价格有所利好。国内菜油方面，6月份开始加拿大进口油菜籽数量将逐月下降，油厂开机率降低，供应压力明显减弱，菜油库存连续两周回降，库存拐点渐现。同时，加籽价格上升，成本端支撑增强，对菜油价格有所利好。盘面来看，隔夜菜油增仓上涨，市场整体偏强。 棕榈油 周一盘棕榈油上涨了2.35%，隔夜棕榈油上涨了2.66%，6月底马来西亚棕榈油库存增加，但增幅低于预期，因产量下降、出口跳增，总体报告影响偏多。马来西亚南部棕果厂商公会 （SPPOMA）数据显示，7月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增加43.75%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加45.83%，出油率（OER）环比下降0.27%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为354834吨，较6月1-10日出口的295990吨增加19.9%。产量回升，出口回升，重点关注后期产量的变化。从国内的情况来看，棕榈油运行相比豆油、菜油偏弱，菜籽到港量预期减量，压榨节奏或逐步放缓，下游需求表现一般，库存转折点或出现第三季度。后市需关注相关油脂及菜籽压榨量情况。盘面来看，棕榈油震荡偏强，MPOB报告支撑，以及外盘支撑，走势偏强。 花生 供应端，产区优质货源较少，新作而言，市场存在新季夏花生花生种植面积增加的预期，不过黄淮海部分地区高温低降雨天气可能影响花生生长，需持续关注；需求端来看，副产品价格上涨，压榨利润有所好转，不过扔处亏损状态，油厂开机率增长幅度有限，油料米成交情况一般；随着消费恢复和气温上升，食品花生需求预计增加。总体来看，供应偏紧，但需求表现平平，故而花生现价虽然表现坚挺，但上涨动力不足。美国大豆主产区干旱区域高于往年同期，提振油脂油料板块震荡上涨，间接提振花生期价，加之新作花生面临不利天气，花生期价保持偏强运行。盘面，花生2311合约上涨速度有所放缓，但是呈现强势整理，预计短期走势难以 扭转，建议2311合约逢低短多交易。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一收涨，市场关注USDA供需报告。隔夜菜粕2309合约上涨2.34%。上月底USDA报告显示美豆种植面积和季度库存预估均低于市场预期，支撑美豆价格。另外，截止7月9日当周，美豆优良率上升1%至51%，低于市场预期的52%，去年同期为62%，处于同期极低值，天气升水预期较强。市场关注周三USDA月度报告，分析师大多预估报告会下调美豆单产。不过，近来美国农业产区已经出现了一些相当好的降雨，后期美豆优良率仍有上调可能，对美豆价格有所牵制。国内菜粕市场而言，6-7月份，油菜籽进口量明显下降，国产油菜籽成为国内供应主力，弥补进口菜籽不足，供应相对稳定。不过，菜粕处于需求旺季，需求终端采购积极性偏高，榨企库存偏低，对价格形成利多支撑。盘面来看，近期菜粕走势偏强，不过，涨幅较大，注意短期回调风险。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一收低，受巴西中南部关键地区产出步伐强劲打压。交投最活跃的ICE10月原糖期货合约收盘收跌0.09美分，或0.40%，结算价每磅23.44美分。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月5日当周，巴西港口等待装运食糖