聚酯周报：聚酯开工维持高位，短期聚酯原料表现或将偏强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 2023年7月9日 聚酯周报 专业研究·创造价值 聚酯开工维持高位，短期聚酯原料表现或将偏强 核心观点 PTA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱： lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 短期油价宽幅震荡，同时PX供应维持稳定下或将使得PTA成本端维持震荡，而近期PTA自身供需结构表现环比转强，预计PTA价格或将呈现偏强震荡运行。 席位来看，本周PTA主力合约前20席位呈现净多持仓。MEG 短期乙二醇供应端持续回升，而需求端聚酯开工维持高位下，乙二醇供需结构环比转弱，预计未来乙二醇价格走势或将呈现震荡运行态势。 席位来看，乙二醇主力合约前20席位呈现净空持仓。PF 近期短纤供应持续回升，而需求表现整体依然受制于终端需求疲弱影响，未来开工存在走弱预期，预计未来短纤绝对价格在跟随成本端波动同时表现或将弱于成本端。 席位来看，短纤主力合约前20席位呈现净空持仓。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1市场回顾4 1.1周内期价大幅上涨4 2成本端近期宽幅震荡，聚酯原料供需出现分化5 2.1原油价格宽幅震荡，PX供应维持稳定5 2.2PTA装置开工小幅回落，乙二醇装置开工持续回升7 2.3PTA库存小幅去化，乙二醇或将开启累库周期9 2.4聚酯开工维持高位，终端开机微幅回升10 2.5PTA月差有所走强，乙二醇月差维持震荡13 3本周行情点评14 图表目录 图1主力合约周度数据4 图2PTA价格及基差走势图4 图3MEG价格及基差走势图4 图4PTA主力合约持仓量5 图5乙二醇主力合约持仓量5 图6石脑油裂解价差6 图7PX裂解价差6 图8乙烯裂解价差6 图9PTA装置动态7 图10聚酯产业链开工率8 图11PTA加工费8 图12MEG综合开工率9 图13MEG煤制开工率9 图14MEG各工艺利润9 图15PTA社会库存10 图16MEG华东港口库存10 图17涤纶长丝及短纤价格11 图18涤纶长丝及短纤库存11 图19涤纶短纤工厂库存11 图20POY利润11 图21DTY利润11 图22FDY利润12 图23短纤利润12 图24切片利润12 图25瓶片利润12 图26聚酯综合利润12 图27聚酯产业链开工率12 图28PTA9-1月差13 图29PTA1-5月差13 图30乙二醇9-1月差13 图31乙二醇1-5月差13 1市场回顾 1.1周内期价大幅上涨 本周PTA主力合约TA2309最终收盘于5744元/吨，较上周五收盘价上涨 182元/吨，整体变化幅度为3.27%。本周基差小幅走弱，截至本周五，下周主港 货源基差参考2309合约升水50-55自提。从持仓来看，截至本周五，PTA2309 合约持仓量较上周增加214998手，当前总持仓量为1834639手。 MEG价格本周上涨，主力合约EG2309周五收盘价为4038元/吨，较上周五收盘价上涨87元/吨，整体上涨幅度为2.2%。基差方面，本周EG基差窄幅震荡，截至本周五，乙二醇基差参考贴水09合约75-80。持仓来看，截至本周五，EG2309合约持仓量较上周减少39404手，当前持仓总量为467729手。 PF价格本周上涨，周五主力合约PF2310收盘价为7220元/吨，较上周五收盘价上涨190元/吨，整体上涨幅度为2.7%。持仓来看，PF2310合约持仓量周内上升，截至本周五，PF2310合约持仓量较上周增加207992手，当前持仓总量为402758手。 图1主力合约周度数据 合约 本周收盘价 上周收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 成交量变化 持仓量 持仓变化 TA2309 5744 5562 182 3.27% 2337645 813088 1834639 214998 EG2309 4038 3951 87 2.20% 326061 106861 467729 -39404 PF2310 7220 7030 190 2.70% 230979 10799 402758 207992 数据来源：WIND、宝城期货 图2PTA价格及基差走势图 PTA价格及基差 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格 数据来源：WIND、宝城期货 图3MEG价格及基差走势图 MEG价格及基差 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) (400) (600) MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格 数据来源：WIND、宝城期货 图4PTA主力合约持仓量图5乙二醇主力合约持仓量 PTA主力合约持仓量MEG主力合约持仓量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2成本端近期宽幅震荡，聚酯原料供需出现分化 2.1原油价格宽幅震荡，PX供应维持稳定 本周原油价格震荡上行。周内沙特和俄罗斯在OPEC会议前宣布8月降低供应，其中沙特方面宣布100万桶/日的额外减产将延续至8月，而俄罗斯方面则宣布8月出口将下降到50万桶/日，但当前部分非OPEC配额国家的出口依然较高，使得市场对于OPEC+减产所能带来的价格推升预期有所削弱。此外，近期美国ADP就业报告显示，6月美国私营部门就业人数经季调后增加了49.7万人，为此前市场预期人数22.5万人的两倍之多，为2022年7月以来的最大月度增幅。良好的就业数据为油价提供了一定的利好支撑。同时本周EIA数据公布显示整体偏利多。截至6月30日当周，美国原油库存下降150.8万桶；库欣库存下降40 万桶；汽油库存下降255万桶；馏分油库存则下降105万桶；美国原油产量日度 增加20万桶至1240万桶/日。近期美国石油净进口呈现增加态势，因此需求转强是其库存下降的主要原因。 本周PX加工利润小幅回落，目前基本处于450美金/吨附近运行。上游来看，近期原油及成品油库存大幅去化，叠加美国就业数据良好使得原油价格获得利好支撑，但宏观上加息背景也制约了油价回升空间，致使短期原油价格维持区间宽幅震荡运行。从PX自身基本面来看，本周PX周均开工率为74.65%，较上周开工率有所下滑。周内九江石化降负至六成运行。本周国内PX产量为62.29万吨。下周乌鲁木齐石化装置出料，PX周度产量预估为63.49万吨。总体来看，未来油价宽幅震荡，而PX供应短期存在回升预期，预计近期PX价格表现或将跟随油价震荡运行同时弱于原油价格。 图6石脑油裂解价差 石脑油裂解价差布油（美元/桶）石脑油CFR日本（右轴） 450 350 250 150 50 -50 2014/1/22015/1/22016/1/22017/1/22018/1/22019/1/22020/1/22021/1/22022/1/2 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：WIND、宝城期货 图7PX裂解价差 PX加工费（右轴）石脑油CFR日本PX台湾 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2014/1/22015/1/22016/1/22017/1/22018/1/22019/1/22020/1/22021/1/22022/1/2 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：WIND、宝城期货 图8乙烯裂解价差 乙烯裂解价差（右轴）石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1000 800 600 400 200 2014/1/2 2014/6/2 2014/11/2 2015/4/2 2015/9/2 2016/2/2 2016/7/2 2016/12/2 2017/5/2 2017/10/2 2018/3/2 2018/8/2 2019/1/2 2019/6/2 2019/11/2 2020/4/2 2020/9/2 2021/2/2 2021/7/2 2021/12/2 2022/5/2 2022/10/2 2023/3/2 0 数据来源：WIND、宝城期货 2.2PTA装置开工小幅回落，乙二醇装置开工持续回升 截至本周五，PTA装置开工率为78.1%，较上周开工负荷小幅回落。周内海伦石化120万吨装置停车，重启时间目前待定；逸盛海南200万吨装置降负至5成运行，持续时间待定。而根据近期公布的PTA装置计划来看，未来嘉兴石化150万吨装置存在检修计划，但检修时间目前未定。从PTA利润情况来看，近期PTA利润有所回升，但利润水平同比仍处低位区间，周内PTA现货平均加工利润为261元/吨，较上周周均水平下滑7元/吨。目前来看，短期内PTA供应端保持稳定，同时近期聚酯开工维持高位，预计PTA库存或将呈现紧平衡状态。 本周MEG整体开工率为66.39%，较上周开工率持续回升。目前来看，近期国内大型装置陆续重启，供应回升十分明显。装置方面具体来看，榆林化工60万 吨产线计划7月中下旬检修10-15天，另一条60万吨产线计划8月检修；陕西 渭河30万吨装置7月3日停车，重启时间待定；中科炼化50万吨装置计划7月 10日停车，预计半个月左右；广西华谊20万吨装置延期至7-8月重启。进口方 面，美国南亚1#36万吨装置计划7月初更换催化剂，预计停车时长2个月左右。利润方面，近期乙二醇价格震荡运行，致使各工艺路径亏损依旧。截至本周三，石脑油制法利润为-134.43美元/吨，外采乙烯制利润则为-133.2美元/吨。 图9PTA装置动态 生产企业 企业总产 能 检修产 能 检修开始时间 检修结束时间 备注 佳龙石化 60 60 2019/8/2 待定 长停 天津石化 34 34 2020/4/17 待定 长停 汉邦石化 280 60 2020/5/9 待定 长停 220 2021/1/6 待定 - 扬子石化 100 35 2020/11/3 待定 长停 华彬石化 140 140 2021/3/6 待定 - 上海石化 40 40 2021/2/20 待定 - 利万化学 70 70 2021/5/13 待定 待定 乌石化 9 9 4月上旬检修 待定 - 虹港石化 390 150 2022/3/16 待定 - 扬子石化 100 65 2022/12/2 待定 - 洛阳石化 32.5 32.5 2023/3/3 待定 - 仪征化纤 100 35 2023/4/13 待定 - 中泰石化 120 120 2023/5/7 2023/7/17 - 独山能源 440 220 2023/5/16 2023/5/31 - 恒力石化 1160 250 2023/5/20 2023/6/10 - 福海创 450 450 2023/6/29 2023/7/19 - 东营威联 250 125 2023/6/14 待定 - 海伦石化 240 120 2023/7月初 待定 - 嘉兴石化 370 150 待定 待定 -