风暴过后的平静 ： 2023 年意大利并购和 PE 活动

之后的平静风暴 2023年意大利并购和PE活动 Contents 信息图3 前言4 关注的意大利并购市场5 扇区观察:8 工业和化学品、TMT和消费者 意大利的私人在地平线上吗？12 关注私募股权活动13 Outlook15 联系人 AndreaGiardino andrea.giardino@gpblex.it GianniMartoglia gianni.martoglia@gpblex.it StefanoValerio stefano.valerio@gpblex.it SilviaPalazzetti silvia.palazzetti@gpblex.it GattiPavesiBianchiLudovici是一家独立的全方位服务律师事务所。我们为客户提供一站式服务，在一个单一的中心联系点代表在意大利开展和了解复杂的公司和结构性金融交易的基准。 我们在米兰，罗马和伦敦设有办事处。我们提供无与伦比的多辖区交易，监管和咨询实践，并拥有广泛的在民事、商法和公司法的所有领域以及国际和国内税务咨询方面提供高级别援助的经验，提供 尖端和复杂的解决方案。 市场结算后多动期 体积和价值减慢，如预期 已有433笔并购交易 到目前为止，2023年意大利下降了30% 同比（2022年上半年为615 交易）。总计116亿欧元 2023年上半年，价值比上半年下降了86% 2022年前所未有的总额为81.7亿欧元。 433 3086 同比2022年H1 欧洲并购 活动也下降了5,004 欧盟和英国都出现了下降 在2023年的数量和价值方面 YTD与2022年上半年相比，前者下跌35%至5,004笔交易， 后者下跌64%，至190.9亿欧元。 电信登陆最大的交易 35 同比 最大的风Tre 交易ISAB 64 2022年H1 20亿欧元 19亿欧元 迄今为止意大利最大的一笔交易 2023年是20亿欧元的收购移动和 fix网络运营商WindTre 由瑞典投资fiRMEQT。 在意大利2023 Gruppo佛罗伦萨 U-PowerGroupTeamSystem 8亿欧元 6亿欧元 13亿欧元 PE投资屏住呼吸 PE为69亿欧元 2023年上半年意大利的交易活动，比2022年上半年下降88%，看到总交易价值598亿欧元（尽管 其中很大一部分取决于一笔交易）。 主要由一个 单笔交易H12022 88 2022年H1 427亿欧元 20222023 H1 风暴过后的平静：2023年意大利并购和PE活动3 前言 经过一年的激烈交易活动，意大利的并购市场在2023年上半年，fi明显放缓，交易量和价值逐年下降。一种材料在 在final季度出现的交易价值 2022年一直持续到今年，收购者缩减规模他们的投资。 这是在债务fi融资变得越来越昂贵之后比过去十年的任何时候都多，由于欧洲中央银行(ECB)通过筹集来驯服fi。 利率。价格在去年年初已经在上涨一年，只会因乌克兰的入侵而加剧及其对能源成本的短期影响。 尽管有这些不利因素，但还是有一些最近令人鼓舞的迹象。意大利中央银行估计该国经济恢复适度 在final季度收缩0.1%后，第一季度的增长 2022年。占意大利GDP32%的出口一直表现良好。出境贸易达到了纪录 去年高达6250亿欧元，增长了20%，超过了这两个数字德国和法国。 男装时装出口，意大利在国际上著名的，表现更加强劲，上升 根据Confindustria研究，去年增长了24.7% SistemaModaItalia中心。 这种活动的好转不仅限于时尚 意大利中央银行报告称，对中国的出口受到冲击 2月份创下30亿欧元的月度纪录，同比增长62%-year.Thisappeartohavebeentheresultofatemporary仿制药(熊去氧胆酸)需求激增 作为一种投机性的COVID-19治疗。即便如此，亚洲的 最大的经济体在解除其 2022年底的COVID-19措施，这具有支持未来贸易的潜力，并可以提供 意大利并购的fillip。 意大利政府认为出口对 释放增长。一个全面的支持计划出口贸易-出口公约-已启动2020年12月，通过提供 fi对企业的财务援助和精简出口过程。这些措施旨在加强“意大利制造”品牌和提升国家 在国际舞台上的竞争力，似乎是结出果实。 另一个积极的方面是能源成本的下降，因为 其令人眼花缭乱的高峰在去年8月。这应该是filter 通过在适当的时候降低对线的影响，减少投入意大利北部庞大的制造业的成本， 是一个并购活动的蜂巢。 将宏观经济重新校准到更熟悉的程度 条件将是受欢迎的消息，提供一定程度的迫切需要确定性，并带来收购方和供应商期望更紧密地结合在一起。这种正常化并没有尚未过去-最近的数据显示，在fi中 一直很热，最近4月份有所增加- 但希望这只是时间问题之前的条件 稳定，不仅在意大利，而且在整个欧洲。 4GattiPavesiBianchiLudovici|Mergermarket 关注的意大利并购市场 中的并购交易数量 意大利在fi的前半部分中总计433个2023年，与之相比下降了30% 2022年同期。价值 这些交易也下降了86%，以 €11.6bn。然而，重要的是请记住，逐年下降- 这一时期的年价值主要是 一个单一交易的功能，Atlantia, 这在2022年第二季度的交易价值中达到有记录以来的最高季度水平。StudioLegaleGattiPavesiBianchiLudovici建议Edizione进行交易。 也有软化 由于俄罗斯的市场活动 2022年入侵乌克兰 2019-2023年意大利并购 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 2019 2020 2021 2022 2023 400 350 300 250 200 150 100 50 €11.6 十亿 的总价值 意大利并购交易 2023年上半年-下降86% 与 同期 2022年 几乎没有迹象表明战争很快就会结束严重挤压能源价格 去年，为fi中的流动性做出了贡献压力已经显现。 尽管经济不确定性 坚持在大多数发达市场，能源成本的激增 既然颠倒了，这是一个原因谨慎乐观。 并购活动的下降也是 在整个欧洲都能感受到。欧盟和英国都经历了类似的 交易量下降 和价值。前者下降了35% 同比增长至5,004笔交易，而 后者下跌64%，至1909亿欧元在聚合值与 2022年上半年。 意大利经济增长放缓，影响关于fi的观点，但它还没有进入了衰退，就像现在一样在德国见过。国际 货币基金组织预测意大利 国内生产总值将以0.7%的速度增长2023年。根据意大利国民 统计研究所(Istat)，在fi从4月份的7.6%升至8.2%三月。这是自 1986年，但它应该开始下降自中期以来能源价格下降-2022年fi贯穿经济。 70 60 50 40 30 20 10 00 Volume值 2019-2023年欧盟加英国并购 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 350 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2019 2020 2021 2022 2023 300 250 200 150 100 50 00 Volume值 意大利的顶级并购交易在2023年 乌克兰CONICT提出了一个新的关注能源安全 用品，这是一个关键 并购活动的驱动因素，跨越两者传统和可再生能源领域。 19亿欧元收购ISAB TrafiguraBeheer和GOIEnergy是一年中最大的一年，所以远。ISAB是最大的原油之一 意大利的石油再fineries，有能力每天32万桶，而 Trafigura是一种全球商品贸易商和世界第二大贸易商 独立的石油交易商。它有一个强大的存在于refi和交易中 ofcrude.Thedealishighlystrategic对于双方来说，Trafigura都获得了在意大利refiNing市场立足 和ISAB点击访问全球交易网络。 另一个相当大的能源相关 交易涉及Igefi，380MWp太阳能可再生能源项目收购 EOS投资管理 限价4亿欧元。光伏项目 在撒丁岛、普利亚和西西里一旦完成，将满足 超过200,000的能源需求家庭。部分项目是 预计最早将完成 今年。意大利的目标是生产30% 其总能耗和 55%的发电量来自 到2030年可再生能源。太阳能是增长最快的可再生能源来源 在这个国家，这是第三个欧洲最大的光伏市场 德国和西班牙。 一个罕见的意大利SPAC 涉及特殊目的的交易收购公司(SPAC) 在意大利和 其中最大的往往涉及美国赞助商上市企业在国内的证券交易所。 然而，西西里汽车(SbC) 结合行业明星 2023年5月意大利4日，在交易中重视汽车租赁公司的 股本为2.983亿欧元，并将看到它在泛欧交易所增长米兰上市 7月的细分市场。该公司有 12,500辆汽车，价值1.69亿欧元收入和6860万欧元的EBITDA2022年。StudioLegaleGattiPavesiBianchiLudovici建议 这笔交易的SPAC赞助商。 SBC之前的最后一笔意大利SPAC交易是家族拥有的时尚生意 ErmenegildoZegna，其中列出在纽约证券交易所 在去SPAC之后的2021年12月与投资工业收购公司， 投资实业推出的SPAC，这个国家最著名的 PEfiRMS。这笔交易给了杰南企业价值3.1亿美元。 同时，总部位于米兰太空公司D-Orbit 追踪到去年纳斯达克的fi 通过SPAC协议，但计划是 8月报废。SPAC已经 自从有记录以来变得不那么受欢迎年在美国市场筹集了资金 2021年。然而，SBC演示对于合适的公司，这些车辆仍然是可行的快速通道通往公共市场的路线。 宣布目标公司 日期 Sector 投标人公司 投标人 显性 country Deal 值 €(m) 12/05/23 WindTreS.p.A.(网络基础设施TMT 资产）（60%股权） EQTAB 瑞典 2,040 09/01/23 ISABS.r.l.(100%权益) Industrials& 化学品 TrafiguraBeheerBV；G.O.I.EnergyLtd 塞浦路斯 1,869 25/05/23 GruppoFlorenceS.p.A. 消费者 PermiraLtd；VAMInvestmentsGroups.p.a.United 王国 1,300 05/05/23 U-PowerGroupS.p.A.(100%股权) 消费者 NB私募股权合作伙伴有限公司；风格 CapitalSGRS.p.A.;NB复兴合伙人；FrancoUzzeni(私人) 意大利 800 19/05/23 TeamSystemS.p.A. TMT 银湖集团有限责任公司 美国 600 06/03/23 IgefiSrl(380MWp太阳能可再生 意大利的能源项目)(100%股权)和公用事业 能源、采矿 EOS投资管理有限公司 United 王国 400 2023年十大交易 29/05/23 VeraVitaS.p.A.(65%股权);VeraAssicurazioniS.p.A.(65%股权) 金融服务银行BPMS.p.A. 意大利 393 05/04/23 MinervaHubSpa(75%权益) 商务服务SanQuiricoS.r.l. 意大利 375 02/03/23 IntesaSanpaoloRbmSaluteS.p.A.(26.2%股权) 金融服务IntesaSanpaolo 意大利 360 01/02/23 ABBE-mobilityS.p.A.(12%股权) 能源、采矿GeneralAtlanticLLC;PorscheAutomobil&实用程序控股S