涨潮 ： 2024 年意大利并购和 PE 活动

涨潮 2024年意大利并购和PE活动 Contents 信息图3 工业和化学品、TMT和消费者 私募股权活动焦点13 联系人 GianniMartogliagianni.martoglia@gpblex.it BarbaraNapolitanobarbara.napolitano@gpblex.it FrancoBaruccifranco.barucci@gpblex.it GiuseppeToiagiuseppe.toia@gpblex.it GattiPavesiBianchiLudovici是一家独立的全方位服务律师事务所。我们为客户提供一站式服务，在一个单一的中心接触点，代表了在意大利开展和了解复杂的公司和结构性金融交易的基准。 我们在米兰、罗马和伦敦设有办事处。我们提供无与伦比的多司法管辖区交易、监管和咨询实践，在民事、商业和公司法的所有领域以及国际和国内税务咨询方面拥有丰富的经验，提供先进的解决方案。 对高价交易的信念推动了意大利并购市场 €39.7 电信合并产生了最高的交易 今年迄今为止最大的一笔交易发生在意大利竞争激烈的电信领域:瑞士电信以80亿欧元收购沃达丰的意大利业务。预计瑞士电信将把意大利电信业务与其自己的子公司Fastweb合并。如果该交易通过监管部门的批准,它将创建意大利第二大固定线路宽带运营商。 消费部门无视欧洲趋势 80亿欧元33% 2024YTD 前10 笔交易 随着成交量放缓，大盘股交易推高价值 技术，媒体和电信（TMT），工业和化学品（I ＆C）和消费领域的一系列高价值交易将H1总额推至397亿欧元，比2023年上半年的14.3亿欧元增长了177％。另一方面，交易量放缓与 2024年上半年共有565笔针对意大利资产的交易，同 比下降9%。 177 关于HY2023 565 交易 9 同比 意大利PE市场表现出韧性 尽管融资环境艰难，但意大利的PE市场在H1仍保持稳定。在国际投资的推动下，私募股权交易的价值同比增长了65％ ，达到128亿欧元。与此同时，交易量与欧洲趋势一致- 在同一时间段内从123到113。 65 同比 113 交易 超过 相同的时间框架 涨潮：意大利并购和体育活动2024 8 3 共有价值44亿欧元的交易易手，该行业同比增长61% 。最大的交易是美国私募股权公司LCatterton收购了该交易价值14亿欧元，凸显了意大利最大化妆品品牌之一的国际吸引力。 61 交易价值同比增长至 44亿欧元意大利的 €12.8 消费部门 14亿欧元 消费部门的 最大的交易 前言 随着意大利经济走上谨慎的增长道路，交易制定者将希望寄托在该国并购市场的持续复苏上。 近年来，意大利经济经历了一段低迷的增长时期。这一趋势与整个欧洲经济相符，欧元区在2023年底勉强摆脱了经济收缩。艰难的融资条件和宏观经济逆风削弱了整个地区的并购信心，导致交易活动放缓。 然而，复苏的绿芽在2023年下半年开始出现，积极指标延续到 2024年。乐观的一个主要原因是稳定 欧元区的通货膨胀率在4月份降至2.4%，为三年来的最低水平。意大利的通货膨胀率已经低于欧盟平均水平——低于预期的1.3%——这表明经济好转可能指日可待。 欧盟最近宣布决定将其主要利率从历史最高的4％降至3.75％ 。这标志着五年来的首次降息，在此过程中超越了美联储和英格兰银行。市场正常化的前景将为应对充满挑战的融资条件的交易制定者带来巨大的缓解。 然而，未来的增长远非确定。高水平的政府债务有可能削弱投资者的信心，而GDP继续停滞不前。就业水平下降和工资增长放缓给消费者支出带来压力，而家庭和企业对浮动利率贷款的依赖——占2023年所有贷款的75.1%——可能会给未来经济带来压力。 尽管挑战依然存在，但交易制定者似乎受到了意大利上半年宏观经济前景改善的提振。买家对不确定性的回应越来越多 选择性-以强有力的战略理由寻求高价值交易，而中端市场的活动已经平静下来。 这一趋势反映在H1数据中，意大利并购交易价值同比大幅增长。与此同时，交易量与欧洲趋势一致放缓，突显了对高端市场的吸引力。 海外对意大利全球知名行业的兴趣-特别是工业和化工，TMT和消费领域-推动了上半年的活动。在此期间，美国竞标者最活跃，而法国和英国的竞标者也忙于追逐交易。 持续的市场驱动因素继续确保高价交易在高增长行业易手。今年迄今为止最大的一笔交易-Swisscom收购沃达丰的意大利电信业务-反映了意大利对数字化转型的持续推动。该交易是在KKR去年11月对FiberCop进行具有里程碑意义的收购之后进行的。意大利的家族消费和奢侈品牌也继续吸引着全球的兴趣，私募股权是投资的主要来源 。 尽管经济复苏可能远非线性，但对意大利并购市场的信心正在上升。该国持久的国际吸引力似乎是围绕经济的首要担忧-H1交易价值的大幅上涨反映了这种信心。至少就目前而言，交易制定者正在寻找一种在经济增长有限的背景下完成交易的方法。 4GattiPavesiBianchiLudovici|Mergermarket 关注的意大利并购市场 意大利的经济继续以缓慢但稳定的速度增长。预计2024年和2025年的GDP增长率为0.7％，低于G7邻国。 意大利的巨额公共债务-预计到2026年将达到GDP的140％-可能会侵蚀 国际货币基金组织（IMF）最近敦促意大利政府推出财政改革，以降低该国的债务与GDP的比率。 在这种背景下，交易继续走谨慎的道路 。第一，共有565笔针对意大利资产的并购交易 €39.7 Billion 2024年上半年意大利并购交易总价值增长177% 与2023年同期相比 2024年的一半-与2023年上半年 相比下降9%，当时记录了622笔交易。 与此同时，交易价值在同一时间段内从140亿欧元跃升了177 ％ 到39.7亿欧元。的确，受意大利相对有利的估值吸引的国际买家拒绝被持续的经济不确定性所左右。 电话被召唤 意大利并购价值的大幅上涨很大程度上取决于沃达丰的 80亿欧元将其意大利业务出售给Swisscom。这笔交易-在意大利市场发生的最大交易 远在2024年-是英国电信集团重塑和简化其运营的最新尝试。根据意大利监管机构的评估，预计将在2025年第一季度关闭。 如果交易完成，Swisscom打算将意大利沃达丰与自己的意大利电信子公司Fastweb合并。通过合并两家公司的移动和固定基础设施资产，Swisscom希望加强其在意大利竞争激烈的电信市场中的地位。拟议的 合并将创建仅次于TIM的意大利第二大固网宽带运营商，从而在快速发展的市场中建立自己的地位。 2020-2024年意大利并购 40070 35060 Q1 300 50 4 Q Q2Q3 20 交易价值（十亿欧 250 Volume 40 4 Q Q2Q3 Q1 200 30 150 Q1 20 100 5010 0 Q1Q2Q3Q4 2020 Q1 2021 2022 Q2Q3Q42023 Q20 24 体积值 欧盟加英国并购，2020-2024年初至今 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q22020 2021 2022 2023 2024 4,000350 3,500 300 3,000 Volume 2,500 2,000 1,500 250 交易价值（十亿欧 200 150 1,000 100 50050 00 体积值 近年来，由于法国电信运营商Iliad等新市场进入者向消费者提供具有竞争力的价格，意大利的移动运营商承受了压力。这些市场动态 随着电信公司争夺市场主导地位，导致了一波整合浪潮-不仅在意大利，而且在整个欧洲大陆。 游戏开始了 今年第二大交易是美国赌场平台提供商EveriHolding以3.7亿欧元的价格收购了InternationalGameTechnology（IGT）的游戏资产。IGT的两家游戏业务-GlobalGaming和PlayDigital-将被拆分 关，并与EveriHolding的赌场业务合并 ，让IGT专注于其彩票业务。 此次改组在意大利休闲领域是相对罕见的交易，在2023/24年期间，该交易仅占意大利并购活动的4％。该交易的估计价值为62亿美元，将创造 全球游戏巨头，涵盖陆地游戏、iGaming 、体育博彩和金融科技。 意大利的游戏产业正在快速增长。 预计2029年的收入将达到80亿美元，高于2024年的57亿美元，而用户数量预计将达到2830万。 2024年初至今的十大交易 宣布日期 目标公司 Sector 投标人公司 投标人占主导地位的国家 交易价值 €(m) 28/02/2024 沃达丰意大利公司(100%股权) TMT SwisscomAG 瑞士 8,000 29/02/2024 国际游戏技术plc（全球游戏和PlayDigital业务）（100%股权） 休闲 EveriHoldingsInc 美国 3,695 16/04/2024 MultiversityS.p.A.(100%股权) 商务服务 CVC顾问有限公司 UnitedKingdom 1,737 11/02/2024 SarasS.p.A.(100%股权) 工业与化学品 Vitol持有BV;Vitol荷兰CooeperatiefUA 瑞士 1,522 26/04/2024 KIKOS.p.A.(100%股权) 消费者 CattertonManagementCoLLC 美国 1,400 04/04/2024 MonteNapoleone8的米兰办事处（通过MonteNapoleone8的米兰大厦）（100％股份） 房地产 科林SA 法国 1,300 09/03/2024 E-DistributzioneS.p.A.（伦巴第一些城市的配电活动）（100％股份） 能源、采矿和公用事业 A2AS.p.A. 意大利 1,200 05/02/2024 Fornod'AsoloS.p.A.(100%股权) 消费者 InvestIndustrialLP;SammontanaS.p.A. UnitedKingdom 1,100 01/03/2024 EnelLibraFlexysSrl(49%股权) 能源、采矿和公用事业 SosteneoFund1HoldCosarl;SosteneoSGRS.p.A. 意大利 1,100 24/04/2024 SalcefGroupS.p.A.（62.43%股权） Construction 摩根士丹利基础设施公司；FinholdSrl 意大利 1,020 扇区观察: 工业和化工、TMT和消费者 工业和化学品（I＆C）部门的交易仍然是意大利并购活动的驱动力，在2023-24年期间占总交易量的四分之一 -在所有行业中最高。 与此同时，TMT部门产生的交易价值比例最高，占 令人印象深刻的35%的份额。并购活动是由意大利的 正在进行的数字化转型，产生了H1最大的一笔交易：瑞士电信以80亿欧元收购沃达丰的电信业务。 上半年，国际买家继续寻求一系列行业的交易，意大利相对具有吸引力的估值和本土品牌引起了人们的关注。美国，法国，英国和瑞士的买家尤其活跃，导致今年前六个月达成了几笔重大交易。 16% 2023-24年期间，I&C行业整体并购交易价值的百分比 2024年上半年，I&C行业共进行了价值54亿欧元的交易，同比增长12%。交易量下降，共有143笔交易，低于2023年的157笔。 这一活动水平符合欧洲趋势。整个欧洲的I&C交易， 包括英国在内，2024年上半年总计528 亿欧元-增长13% 同比。记录了1034笔交易，同期交易量下降了14%。 2020-2024年年初至今，按部门划分的并购交易量 30% Industrials& 学品服务 TMT 采矿& 消费者 Business 能源,化 制药、医 疗和生物技术 金融服务 休