建材建筑周观点：提前布局“一带一路”，光伏玻璃供给约束加强

封面观点：【建筑方面】建议“国改”+“一带一路”提前布局。伊朗正式加入上合组织、国资委建立国企经济运行圆桌会议沟通交流机制，行业层面“暖风不断”。【建材方面】7.15日之前交易中报预期，出现超跌修复机会，已披露中报预告中，消费建材呈现利润同比回升的特征，和原材料、低基数均有关，也符合年初预期，接下来q3、q4的收入增幅更为重要。此外，地产刺激政策的预期在放缓，重点看月底中央政治局会议定调。6月玻纤库存变动引起股价反应，但我们认为，短期扰动并没有超出筑底的大框架。【新材料方面】建议光伏玻璃逢低布局，安徽一光伏玻璃项目因未批先建被责令关停整顿，并处以30万元罚款，供给约束“动真格”，光伏玻璃供需关系有望重配。【标的方面】建筑推荐中钢国际、中材国际、中国中铁；新材料推荐泰和新材、光伏玻璃；消费建材推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树，关注公元股份、王力安防、奥普家居。 春季开工高频跟踪第19周：①二手房成交面积：本周（7.3-7.7）北京环比-39.11%/同比-8.79%； 深圳环比-31.29%/同比-9.22%；南京环比-23.25%/同比-3.04%；杭州环比-48.9%/同比-64.5%；成都环比-25.02%/同比-8.89%；青岛环比+7.3%/同比-17.92%。②本周全国水泥市场价格继续回落，环比跌幅为1.6%。华东(不含鲁)水泥出货率环比+0.75pct至60.75%，华中环比+0.91pct至55.45%，华南环比-2.22pct至58.33%，长三角库容比环比上周+0.36pct至78.92%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-0.08%。④7月5日石油沥青装置开工率为35%，环比+0.4pct，同比+0.8pct。 （1）建筑板块年初以来表现强劲，两大主题贯穿全年（“一带一路”+“中特估”），此外，关注“建筑+”，例如AI设计、半导体洁净室。①“一带一路”+“中特估”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【华铁应急】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【青松建化】【新疆交建】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。⑤AI+设计：关注【华建集团】【华阳国际】【华设集团】。⑥洁净室：关注相关标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】等。 （2）地产链是2023年主线，静待供给出清、需求周期向上，中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【三棵树】【北新建材】【科顺股份】【亚士创能】【坚朗五金】【兔宝宝】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。 （3） 玻璃 ： ① 浮法玻璃 ：本周国内浮法玻璃均价1921.40元/吨 ， 较上周均价（1961.58元/吨）下跌40.18元/吨，跌幅2.05%。周内暂无点火及冷修线。重点监测省份生产企业库存总量为5310万重量箱，较上周四库存下降4万重量箱，降幅0.08%，库存天数约26.08天，较上周减少0.02天。②光伏玻璃：整体成交一般，局部价格承压下滑。3.2mm镀膜主流大单报价25-25.5元/平方米，环比下滑0.98%，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：7月6日无碱2400tex全国均价在3951.63元/吨，主流含税送到，较上一周均价环比持平，同比下跌23.42%。电子布价格周内持平，7628电子布主流3.3-3.5元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为13960元/吨，环比上周下跌180元/吨，同比去年下降6060元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为170元/kg，环比持平，同比-34.6%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周市场表现（0703-0707） （1）板块整体：本周建材指数表现（-1.99%），其中，耐火材料（-0.2%），水泥制造（-0.51%），管材（-1.45%），玻璃制造（-2.36%）消费建材（-2.36%），玻纤（-3.02%），同期上证综指（-0.17%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（12.62%）、北新建材（11.67%）、东方雨虹（10.94%）、三棵树（10.93%）、伟星新材（9.11%）、中材科技（5.73%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：青松建化（+26%）、宁夏建材（+24%）、祁连山（+17%）、坚朗五金（-15%）、凯盛新能（-16%）、金晶科技（-50%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（0703-0707） 本周全国水泥市场价格继续回落，环比跌幅为1.6%。价格下调区域主要是辽宁、上海、江苏、浙江、湖北、重庆和贵州地区，幅度10-55元/吨；价格上涨区域为黑龙江地区，幅度20元/吨。7月初，受传统淡季因素影响，市场需求表现仍然较差，全国重点地区水泥企业出货率维持在55%，环比基本持平，同比回落7个百分点。价格方面，由于市场严重供大于求，且大部分地区行业自律和错峰生产失效，库存持续高位运行，企业不断低价抢量，促使水泥价格继续下探。 库存表现：本周全国水泥库容比为78.06%，环比下降0.19个百分点，同比上升3.18个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0703-0707） 本周浮法玻璃市场成交环比上周小幅好转，浮法厂保持一定产销为主，价格相对灵活，部分区域价格仍有下调。近期市场看，原片利润尚可下，浮法厂出货为主。中下游库存已较为有限，但终端需求改善情况一般，部分工程端略有好转，产业需求多数表现平平。预计短期浮法厂如果没有实现普遍去库存情况下，行情暂延续稳中偏弱格局，重点关注近期下游订单变化及浮法厂产销情况。（来源：卓创资讯） 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1921.40元/吨，较上周均价（1961.58元/吨）下跌40.18元/吨，跌幅2.05%，较上周跌幅收窄0.08个百分点。。 库存表现：截至7月6日，重点监测省份生产企业库存总量为5310万重量箱，较上周三库存微幅下降4万重量箱，降幅0.08%，库存环比由增转降，库存天数约26.08天，较上周减少0.02天。本周重点监测省份产量1492.15万重量箱，消费量1496.15万重量箱，产销率100.27%。 分区域看，华北周内沙河区域出货好转，小板产销基本走稳，产量相对偏低，京津唐区域周内产销稍有好转，厂家库存变化不大，价格基本走稳；华东市场价格稳中偏弱，多数厂周内价格有所松动，个别厂价格降幅明显，区域价格水平与外围存在价差，存在市场局部价格承压可能，整体市场需求好转，短期内下游仍以按需少量采购为主；华中周内市场厂家让利出货，整体成交一般，周边市场价格下滑，本地加工厂订单跟进一般，多数坚持按需采购，整体来看，需求支撑有限；华南市场价格维持偏弱走势，厂家出货较维持尚可，中下游进行了一定刚需补货，局部地区车辆偏紧张，供应端产线暂无调整，预计短期市场保持灵活调整。 本周在产产能较上周持平，周内暂无点火及冷修线。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修复产生产线 表2：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至7月7日，重质纯碱全国中间价为2093元/吨，环比上周持平，同比去年下降857元/吨，对应下降比例为29.05%。纯碱价格2023年二季度以来价格持续下行，当前玻璃纯碱价格差77元/重量箱，同比去年减少约2.54%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，局部价格承压下滑。月初新单价格议定阶段，部分报价下滑0.5元/平方米，少数仍持观望心态。7月份组件厂家开工较6月份提升，随着生产推进，部分刚需采购，订单陆续跟进。而鉴于部分组件企业成品库存偏高，加之存继续压价心理，买卖双方持续博弈。玻璃厂家目前新单跟进量不饱和，部分让利吸单，市场少量低价货源成交。现阶段整体出货淡稳，库存横盘，少数小幅增加。成本端来看，纯碱价格小幅下调，玻璃生产成本压力稍缓。综合来看，周内市场稳中偏弱运行，场内观望情绪较浓。（来源：卓创资讯） 价格方面，主流报价小幅下滑，实际成交存商谈空间。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格17-17.5元/平方米，环比下滑1.43%，由平稳转为下跌；3.2mm原片主流订单价格17元/平方米，环比下滑2.86%，由平稳转为下跌；3.2mm镀膜主流大单报价25-25.5元/平方米，环比下滑0.98%，由平稳转为下跌。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计449条，日熔量合计90130吨/日，环比增加1.35%，同比增加50.95%，较上周增幅扩大2.01%。漳州旗滨光伏新能源科技有限公司一窑五线1200吨/日产线7月2日点火。 表3：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表5：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（0703-0707） 本周无碱池窑粗纱市场价格弱势偏稳，整体交投仍显一般。周内多数厂暂稳观望，正值月初，下游尚处谈价阶段，但据了解，部分厂家成交灵活度仍存，但近期各厂家报盘以稳为主。 短期来看，7月正值深加工传统淡季，加之前期回款尚不理想下，多数深加工市场提货量依旧有限，局部个别贸易商存一定货源处理，但整体市场走货大概率难有明显好转预期。近期玻纤市场下游需求持续偏淡，深加工新增订单增量有限，市场整体成交不理想下，价格下行趋势难改。另外近期供应端小幅增加，且月内厂库压力不减反增，多数池窑厂为消化一锭库存执行一单一谈操作，价格成交重心进一步下移。（来源：卓创资讯） 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.3-3.5元/米不等（重庆国际3.5元/米、林州光远3.3元/米），2023年6月底（3.2-3.3元/米），2023年5月底（3.5-3.6元/米），2023年4月底（3.6元/米），2023年3月底（3.8元/米），2023年2月底（4.1元/米），2023年1月底（4.4元/米），2022年12月底（4.4元/米），2022年11月底（4.