建材建筑周观点：半年布局首推“一带一路”，建材左侧宜早不宜迟

封面观点：【建筑方面】，本周第十四届陆家嘴论坛召开，建筑角度重点关注“优化跨境金融服务，大力支持共建‘一带一路’”、“支持超大特大城市城中村改造和‘平急两用’公共基础设施等重大项目建设”、“夯实中国特色估值体系的内在基础”、“未来上海将允许‘一带一路’优质企业通过CDR形式等在上海市场融资、挂牌交易”、“实现‘3060’目标需要胡萝卜加大棒。显著提高排碳成本可以理解为大棒，适度提高则是中棒或者小棒，而人民银行设立的支持工具是激励机制中的胡萝卜”等。下半年我国将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛、杭州亚运会等重要国际盛会，催化剂较多，半年维度我们首推“一带一路”，同步推荐“中特估”、“建筑+”。【建材方面】，地产政策特征体现为坚守房住不炒、地方因城施策并行，当前需求周期处于底部，供给端无论是地产本身还是地产链，集中度均提升明显，产能过剩问题得到市场化解决，同时产业链提质、效率提升，左侧继续推荐消费建材和玻纤龙头。此外，关注光伏用玻纤制品研发推广工作组筹备，玻纤在光伏新能源领域的规模化应用有望加快推动，我们在5月推出过专题报告《玻纤新应用，大道宽又阔——光伏边框篇》。 【标的方面】，建筑推荐中钢国际、中材国际、中国中铁，看好新疆板块；建材推荐消费建材龙头、玻纤龙头。 春季开工高频跟踪第18周：①二手房成交面积：本周（6.04-6.10）北京环比-9.99%/同比+31.63%；深圳环比+107.96%/同比+111.95%；南京环比-4.00%/同比+20.43%；杭州环比-32.22%/同比-43.10%；成都环比0.26%/同比+29.28%；青岛环比+24.33%/同比-11.02%。②本周全国水泥市场价格环比回落1%。华东(不含鲁)水泥出货率环比-8.50pct至60.75%，华中环比-3.18pct至54.55%，华南环比-5.56pct至62.22%，长三角库容比环比上周+1.33pct至77.67%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比+8.55%。④6月7日石油沥青装置开工率为34.3%，环比-0.1pct，同比+7.0pct。 （1）建筑板块年初以来表现强劲，两大主题贯穿全年（“一带一路”+“中特估”），此外，关注“建筑+”，例如AI设计、半导体洁净室。①“一带一路”+“中特估”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【华铁应急】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【青松建化】【新疆交建】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。⑤AI+设计：关注【华建集团】【华阳国际】【华设集团】。⑥洁净室：关注【柏诚股份】【圣晖集成】等。 （2）地产链是2023年主线，静待供给出清、需求周期向上，中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【兔宝宝】【三棵树】【北新建材】【科顺股份】【亚士创能】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【森鹰窗业】【奥普家居】【王力安防】，港股【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2059.49元/吨，较上周均价（2117.25元/吨）下跌57.76元/吨，跌幅2.73%，较上周跌幅稍有收窄。周内复产点火2条，冷修/停产2条，改产1条线。重点监测省份生产企业库存总量为5229万重量箱，较上周四库存增加16万重量箱，增幅0.31%，库存环比增幅缩小8.55个百分点，库存天数约25.76天，较上周增加0.06天。②光伏玻璃：整体交投平稳，局部库存缓增。3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比下滑1.92%，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：6月8日无碱2400tex直接纱报3800-4100元/吨。电子布价格周内持平，7628电子布主流3.4-3.5元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14240元/吨，环比上周下跌80元/吨，同比去年下降7840元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为170元/kg，环比持平，同比-34.6%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周市场表现（0605-0609） （1）板块整体：本周建材指数表现（0.48%），其中，玻璃制造（-2.37%），玻纤（-1.36%），耐火材料（-1.34%），消费建材（-0.57%），水泥制造（1.42%），管材（0.87%），同期上证综指（0.04%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2） 沪(深)股通持股 ：持股占比超过5%的包括 ：三棵树（12.67%）、中国巨石（12.39%）、北新建材（12.21%）、东方雨虹（11.01%）、伟星新材（9.05%）、中材科技（6.10%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：公牛集团（+49%）、南玻A（36%）、海螺水泥（20%）、旗滨集团（-11%）、共创草坪（-14%）、凯盛新能（-14%）、坚朗五金（-15%）、蒙娜丽莎（-30%）、兔宝宝（-74%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（0605-0609） 本周全国水泥市场价格环比回落1%。价格下调区域主要是华北、华东、中南和西南地区，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为青海，幅度30元/吨。6月上旬，市场需求进入传统淡季，受降雨和高考等因素影响，水泥成交受阻，企业综合出货率环比下滑近6个百分点，同比下滑4个百分点，水泥库存继续攀升，多数地区库存达到70%或满库状态。价格方面，在经过前期持续回落后，目前绝大多数地区水泥价格已接近成本线或亏损，价格回落幅度有所收窄，鉴于市场进入淡季，水泥需求低迷将会持续两个月左右，后期水泥价格多将会底部徘徊为主。 库存表现：本周全国水泥库容比为75.81%，环比提升1.06个百分点，同比上升1.12个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0605-0609） 本周浮法玻璃市场涨跌互现，交投稍有好转。周内受期货市场提振、中下游存货不多支撑，成交环比上周有所好转，部分厂小幅提涨价格。但下游订单支撑不足，成交持续性承压，部分价格再次下调，整体价格重心仍有小幅下移。后市看，6月份季节性偏淡，下游订单支撑预期不足，中下游按需补货为主，整体市场成交仍存在一定压力。（来源：卓创资讯） 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价2059.49元/吨，较上周均价（2117.25元/吨）下跌57.76元/吨，跌幅2.73%，较上周跌幅稍有收窄，周内跌幅较大部分来源于上周。 库存表现：截至6月8日，重点监测省份生产企业库存总量为5229万重量箱，较上周四库存增加16万重量箱，增幅0.31%，库存环比增幅缩小8.55个百分点，库存天数约25.76天，较上周增加0.06天。本周重点监测省份产量1301.76万重量箱，消费量1285.76万重量箱，产销率98.77%。 分区域看，华北周内受期货提振及中下游库存不多支撑，中下游有所补货，浮法厂库存有所削减，目前沙河厂家库存约254万重量箱；华中周内成交情况稍有差异，虽阶段性出货好转，但整体库存仍呈现增加趋势；华东本周产销较前期稍好转，个别厂执行一定政策推动下，虽产销阶段性达平衡水平，但下游提货谨慎度仍高，整体出货仍显一般，多数企业库存延续小增趋势；华南部分厂产销较前期略有好转，周内个别色玻产线放水，但普通白玻供应压力仍有增加预期，中下游补货积极性不高，原片厂整体库存仍有小增。 本周在产产能小增。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产246条，日熔量共计167200吨，环比上周（167400吨）减少200吨。周内复产点火2条，冷修/停产2条，改产1条线。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修复产生产线 表2：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至6月9日，重质纯碱全国中间价为2093元/吨，环比上周持平，同比去年下降857元/吨，对应下降比例为29.05%。纯碱价格2023年一季度以来持续回升，二季度以来价格持续下行，当前玻璃纯碱价格差87元/重量箱，同比去年减少约5.16%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，局部库存缓增。月初新单价格陆续出炉，个别厂家报价稳定，但实际成交价格松动。其中部分厂家库存压力增加，成交存0.5-1元/平方米不等议价空间，部分2.0mm镀膜玻璃低价在17元/平方米，3.2mm镀膜玻璃低价在25元/平方米。近期硅料价格尚未企稳，终端电站建设进度一般。组件厂家开工暂未见明显回升，玻璃按需采购居多。（来源：卓创资讯） 价格方面，主流报价稳中局部下调，实际成交重心松动。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格17.5元/平方米，环比下滑5.41%，由平稳转为下跌；3.2mm原片主流订单价格17-17.5元/平方米，环比下滑2.78%，由平稳转为下跌；3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比下滑1.92%，由平稳转为下跌。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计439条，日熔量合计87730吨/日，环比持平，较上周暂无变动，同比增加56.08%，较上周暂无变动。 表3：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表5：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（0605-0609） 本周无碱池窑粗纱市场价格稳中局部走低，整体交投显一般。近期伴随下游提货速度放缓，市场整体产销显平淡，多数池窑厂库存再次回涨，据了解，局部个别厂成交重心承压，但成本端支撑下，多数厂成交价格下行幅度有限。周内多数中小型厂成交价格灵活度较高，虽几大龙头企业报价以稳为主，但针对部分大户订单，月内价格仍有可谈空间，短期库存增加压力下，挺价难度增加。供应端来看，前期个别新建产线点火，虽处烤窑阶段，但供应量增加对后期市场信心存在一定利空影响，短期个别产线计划冷修，月内产量阶段性缩减，但供应压力仍存； 需求端市场看，气温升高影响，下游多数玻璃钢厂家整体开工偏低，加之新订单增量寥寥，市场中下游观望心态仍较浓。（来源：卓创资讯） 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.4-3.5元/