有色钢铁行业周观点（2023年第27周）：供给端托底，关注锡Q3小共振

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 供给端托底，关注锡Q3小共振 ——有色钢铁行业周观点（2023年第27周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年07月09日 核心观点 宏观：美国劳动力市场仍强劲，制造业指数不及预期。本周，国务院总理李强在京 会见美国财政部长耶伦，双方应通过坦诚交流，就双边经济领域的重要问题加强沟通、寻求共识，为中美经济关系注入稳定性和正能量；美国6月非农就业人数 增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，不及预期的增加23万人，前值为增加33.9万人，美国6月ISM制造业指数46，不及预期的47.1。 钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌。本周螺纹钢产量环比微幅上升0.25%，消耗量环比明显上升5.3%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅上升1.29%。考 虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动小幅上升，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 新能源金属：碳酸锂价格环比持平。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为30.75 万元/吨，环比持平；国产56.5%氢氧化锂价格为28.6万元/吨，环比明显下跌 3.87%；本周MB标准级钴环比明显上涨6.17%，四氧化三钴环比明显上涨 5.97%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为20370美元/吨，环比明显上涨 2.59%。 工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会。本周LME铜现货结算价为8299美元/吨，环比小幅上涨1.08%，LME铝现货结算价为2104美元/吨，环比微幅上涨0.33%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、山东环比明显微幅上升、内蒙环比微 幅上升、云南环比小幅上升。 金：央行购金潮仍在继续，金价环比小幅下跌。本周COMEX金价环比小幅下跌  投资建议与投资标的 0.57%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下跌6.79%；非农就业人数超过20万人仍然非常强劲，制造业数据继续下行，6月ISM制造业指数连续八个月陷入萎缩，央行购金潮仍在继续，只有土耳其选择大规模抛售。 证券分析师刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 证券分析师李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 联系人孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 联系人李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评 级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 关注锡、电力油气管材、高温合金投资机会：——有色钢铁行业周观点（2023年第26周） 大宗承压，继续关注下游受益新材料：— —有色钢铁行业周策略（2023年第25 周） β端欲扬先抑，AI新材料蓄势待发：——有色钢铁行业2023年中期策略报告 2023-07-03 2023-06-25 2023-06-20 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：供给端托底，关注锡Q3小共振6 1.1宏观：美国劳动力市场仍强劲，制造业指数不及预期6 1.2钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌6 1.3新能源金属：碳酸锂价格环比持平7 1.4工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会7 1.5黄金：央行购金潮仍在继续，金价环比小幅下跌7 2.钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比微幅上升8 2.2库存：钢材库存环比小幅上升，同比大幅下降9 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比小幅上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅下跌13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：碳酸锂价格环比持平17 3.1供给：6月碳酸锂环比大幅上升10.78%、6月氢氧化锂环比明显上升3.91%17 3.2需求：5月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长54.17%和61.43%18 3.3价格：锂价环比持平，钴环比明显上涨，伦镍环比明显上涨20 3.4重要行业及公司新闻21 4.工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会23 4.1供给：TC/RC环比明显上升23 4.2需求：6月中国PMI环比微幅上升，6月美国PMI环比小幅下降25 4.3库存：LME铜库存月环比大幅下降，LME铝库存月环比小幅下降25 4.4盈利：新疆、山东环比明显上升、内蒙环比微幅上升、云南环比小幅上升26 4.5价格：铜价环比小幅上涨，铝价环比微幅上涨28 4.6重要行业及公司新闻29 5.金：央行购金潮仍在继续，金价环比小幅下跌31 5.1价格与持仓：金价环比小幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降31 5.2世界黄金协会：央行购金潮仍在继续，只有土耳其选择大规模抛售31 6.板块表现：本周钢铁表现优异，有色板块表现优异33 投资建议35 风险提示35 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）20 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）20 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）23 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）23 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）24 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）24 图37：电解铝产量（单位：万吨）24 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）24 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI25 图40：电网、电源基本建设投资完成额25 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）25 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）25 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE26 图44：LME铝库存（吨）26 图45：氧化铝价（元/吨）27 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）27 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 图49：铜现货价（美元/吨）29 图50：铝现货价（美元/吨）29 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量31 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）31 图53：美国10年期国债收益率32 图54：美国CPI当月同比32 图55：有色板块指数与上证指数比较33 图56：钢铁板块指数与上证指数比较33 图57：本周申万各行业涨幅排行榜34 图58：有色板块涨幅前十个股34 图59：钢铁板块收益率前十个股34 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率9 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存26 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）29 表14：COMEX金价和总持仓31 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较33 1.核心观点：供给端托底，关注锡Q3小共振 1.1宏观：美国劳动力市场仍强劲，制造业指数不及预期 国内：本周，国务院总理李强在京会见美国财政部长耶伦。李强表示，中美两国能否正确相处事关人类前途命运。去年习近平主席同拜登总统在印尼巴厘岛达成一系列重要共识，为中美关系指明方向。相互尊重、和平共处、合作共赢是国与国相处的基本之道。希望美方秉持理性务实态度，同中方相向而行，推动中美关系早日重回正轨。加强合作是中美两国的现实需求和正确选择。双方应通过坦诚交流，就双边经济领域的重要问题加强沟通、寻求共识，为中美经济关系注入稳定性和正能量。耶伦表示，美方不寻求“脱钩断链”，愿同中方落实两国元首巴厘岛会晤共识，加 强沟通，避免因分歧导致误解，在稳定宏观经济、应对全球性挑战方面加强合作，寻求美中经济互利双赢。 中共中央政治局常委、国务院总理李强7月6日下午主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作的意见建议。会议指出，当前，我国正处在经济恢复和产业升级的关键期，结构性问题、周期性矛盾交织叠加。要围绕稳增