有色钢铁行业周策略（2023年第22周）：供给端托底，关注锡价反弹机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：5月中国CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%。5月份，CPI同比上涨0.2%，1-5月CPI比上年同期上涨0.8%；CPI环比下降0.2%。5月份，PPI同比下降4.6%，环比下降0.9%，其中，工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1-5月平均，PPI比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。 ⚫ 钢：18家重点房企5月销售额同比微增0.07%，1-5月同比增长5.5%。本周螺纹钢产量环比小幅下降1.44%，消耗量环比明显下降1.92%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降3.76%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动、短流程成本月变动明显下降，普钢综合价格指数月变动明显上涨，长流程螺纹钢毛利环比大幅上升、短流程螺纹钢毛利环比大幅上升。 ⚫ 新能源金属：5月新能源乘用车零售量同比增长60.9%，商务部再出购车优惠政策。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为31.3万元/吨，环比明显上涨 4.16%；国产56.5%氢氧化锂价格为29.5万元/吨，环比明显上涨1.72%；本周MB标准级钴环比微幅上涨0.18%，四氧化三钴环比明显上涨1.97%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21110美元/吨，环比明显下跌1.77%。 ⚫ 工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会。本周LME铜现货结算价为8243美元/吨，环比小幅下跌1.13%， LME铝现货结算价为2188美元/吨，环比明显下跌3.36%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆微幅上升，山东、内蒙、云南环比明显上升。 ⚫ 金：央行黄金持续增储，金价环比小幅上涨。本周COMEX金价环比小幅上涨0.80%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上涨5.34%；截至5月末，我国央行黄金储备再度增加至6727万盎司，环比4月增加51万盎司。自去年11月以来，黄金储备已连续第7个月净增长，累计增加463万盎司。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如 紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023年06月11日 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 证券分析师 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 联系人 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 联系人 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 制造业PMI低于预期，关注政策端发力：——有色钢铁行业周策略（2023年第22周） 2023-06-04 持续关注细分高景气行业新材料投资机会：——有色钢铁行业周策略（2023年第21周） 2023-05-29 关注细分高景气行业新材料投资机会：——有色钢铁行业周策略（2023年第20周） 2023-05-21 供给端托底，关注锡价反弹机会 ——有色钢铁行业周策略（2023年第22周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 供给端托底，关注锡价反弹机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：供给端托底，关注锡价反弹机会 ............................................... 6 1.1 宏观：5月中国CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6% ............................................ 6 1.2 钢：18家重点房企5月销售额同比微增0.07%，1-5月同比增长5.5% ....................... 6 1.3 新能源金属：5月新能源乘用车零售量同比增长60.9%，商务部再出购车优惠政策 ..... 6 1.4 工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会 ................................................................. 7 1.5 黄金：央行黄金持续增储，金价环比小幅上涨 ............................................................. 7 2.钢：普钢综合价格指数环比明显上涨 ........................................................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比小幅下降 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比明显下降 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显上涨 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅上升，短流程螺纹钢毛利环比大幅上升 ................. 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：碳酸锂价格环比明显上涨 .................................................... 17 3.1供给：5月碳酸锂环比明显上升8.36%、5月氢氧化锂环比明显上升2.10% .............. 17 3.2需求：4月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长108.28%和117.41% ............. 18 3.3价格：锂价环比明显上涨，钴环比微幅上涨，伦镍环比明显下跌 ............................... 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 22 4. 工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显下跌 .................................. 23 4.1供给：TC/RC环比小幅上升 ....................................................................................... 23 4.2 需求：5月中国PMI环比微幅下降，5月美国PMI环比微幅下降............................... 25 4.3 库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显上升 ............................. 25 4.4 盈利：新疆环比微幅上升，山东、内蒙、云南环比明显上升 ...................................... 26 4.5 价格：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显下跌 ........................................................... 28 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 29 5. 金：央行持续购金，金价环比小幅上涨 .................................................... 31 5.1价格与持仓：金价环比小幅上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升31 5.2 宏观指标：央行持续购金，金价环比小幅上涨 ........................................................... 31 6. 板块表现：本周钢铁表现不佳，有色板块表现不佳 .................................. 33 风险提示 ...................................................................................................... 35 · 有色、钢铁行业行业周报 —— 供给端托底，关注锡价反弹机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 9 图4：钢材社会库存季节性变化(单