有色钢铁行业周策略（2023年第22周）：供给端托底，关注锡价反弹机会

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 供给端托底，关注锡价反弹机会 ——有色钢铁行业周策略（2023年第22周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年06月11日 核心观点 宏观：5月中国CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%。5月份，CPI同比上涨 0.2%，1-5月CPI比上年同期上涨0.8%；CPI环比下降0.2%。5月份，PPI同比下降4.6%，环比下降0.9%，其中，工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1-5月平均，PPI比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。 钢：18家重点房企5月销售额同比微增0.07%，1-5月同比增长5.5%。本周螺纹钢产量环比小幅下降1.44%，消耗量环比明显下降1.92%。钢材社会库存和钢厂 库存总和环比明显下降3.76%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动、短流程成本月变动明显下降，普钢综合价格指数月变动明显上涨，长流程螺纹钢毛利环比大幅上升、短流程螺纹钢毛利环比大幅上升。 新能源金属：5月新能源乘用车零售量同比增长60.9%，商务部再出购车优惠政策。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为31.3万元/吨，环比明显上涨4.16%；国产56.5%氢氧化锂价格为29.5万元/吨，环比明显上涨1.72%；本周 MB标准级钴环比微幅上涨0.18%，四氧化三钴环比明显上涨1.97%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21110美元/吨，环比明显下跌1.77%。 工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会。本周LME铜现货结算价为8243美元/吨，环比小幅下跌1.13%，LME铝现货结算价为2188美元/吨，环比明显下跌3.36%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆微幅上升，山东、内蒙、云南环比明显 上升。 金：央行黄金持续增储，金价环比小幅上涨。本周COMEX金价环比小幅上涨 0.80%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上涨5.34%；截至5月末，我国央行黄金储备再度增加至6727万盎司，环比4月增加51万盎司。自去年11月以 投资建议与投资标的 来，黄金储备已连续第7个月净增长，累计增加463万盎司。 证券分析师刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 证券分析师李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 联系人孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 联系人李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评 级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 制造业PMI低于预期，关注政策端发力： ——有色钢铁行业周策略（2023年第22 周） 持续关注细分高景气行业新材料投资机会：——有色钢铁行业周策略（2023年第21周） 关注细分高景气行业新材料投资机会：— —有色钢铁行业周策略（2023年第20 周） 2023-06-04 2023-05-29 2023-05-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：供给端托底，关注锡价反弹机会6 1.1宏观：5月中国CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%6 1.2钢：18家重点房企5月销售额同比微增0.07%，1-5月同比增长5.5%6 1.3新能源金属：5月新能源乘用车零售量同比增长60.9%，商务部再出购车优惠政策6 1.4工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会7 1.5黄金：央行黄金持续增储，金价环比小幅上涨7 2.钢：普钢综合价格指数环比明显上涨8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比小幅下降8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降9 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比明显下降10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显上涨13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅上升，短流程螺纹钢毛利环比大幅上升14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：碳酸锂价格环比明显上涨17 3.1供给：5月碳酸锂环比明显上升8.36%、5月氢氧化锂环比明显上升2.10%17 3.2需求：4月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长108.28%和117.41%18 3.3价格：锂价环比明显上涨，钴环比微幅上涨，伦镍环比明显下跌20 3.4重要行业及公司新闻22 4.工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显下跌23 4.1供给：TC/RC环比小幅上升23 4.2需求：5月中国PMI环比微幅下降，5月美国PMI环比微幅下降25 4.3库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显上升25 4.4盈利：新疆环比微幅上升，山东、内蒙、云南环比明显上升26 4.5价格：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显下跌28 4.6重要行业及公司新闻29 5.金：央行持续购金，金价环比小幅上涨31 5.1价格与持仓：金价环比小幅上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升315.2宏观指标：央行持续购金，金价环比小幅上涨31 6.板块表现：本周钢铁表现不佳，有色板块表现不佳33 风险提示35 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）23 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）23 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）23 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）24 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）24 图37：电解铝产量（单位：万吨）24 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）24 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI25 图40：电网、电源基本建设投资完成额25 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）25 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）25 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE26 图44：LME铝库存（吨）26 图45：氧化铝价（元/吨）27 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）27 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 图49：铜现货价（美元/吨）29 图50：铝现货价（美元/吨）29 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量31 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）31 图53：美国10年期国债收益率32 图54：美国CPI当月同比32 图55：有色板块指数与上证指数比较33 图56：钢铁板块指数与上证指数比较33 图57：本周申万各行业涨幅排行榜33 图58：有色板块涨幅前十个股34 图59：钢铁板块收益率前十个股34 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存26 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）29 表14：COMEX金价和总持仓31 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较33 1.核心观点：供给端托底，关注锡价反弹机会 1.1宏观：5月中国CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6% 国内：本周，国家统计局公布，5月中国CPI同比上涨0.2%，环比下降0.2%，PPI同比下降4.6%，环比下降0.9%。2023年5月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%。其中，食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。1-5月平均，CPI比上年同期上涨0.8%。5月份，CPI环比下降0.2%。其中，食品价格下降0.7%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.2%，服务价格下降0.1%。5月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降4.6%，环比下降0.9%；工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1-5月平 均，PPI比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。 国外：由于进口增加，美国贸易出现六个月以来最大逆差。随着进口回升和出口