【三星医疗】2023半年度业绩预告点评：归母利润大超预期，智能配用电收入增长与利

【三星医疗】2023半年度业绩预告点评：归母利润大超预期，智能配用电收入增长与利润率明显提升，康复医疗服务稳健快速增长，23年业绩上调至15.6亿元，分部估值目标市值60%+空间【东吴医药朱国广/周新明团队】 2023.7.6，公司公告，预计2023年半年度归母净利润7.5-9.8亿元，同比增加113.52%-178.99%；预计扣非净利润7.3-9.6亿元，同比增长 48.77%-95.64%。 非经常性损益为2000万元左右，同比增加15943.46万元左右，主要系去年同期因锁铜锁汇及其他非流动金融资产确认公允价值变动对非经常性损益影响较大 【三星医疗】2023半年度业绩预告点评：归母利润大超预期，智能配用电收入增长与利润率明显提升，康复医疗服务稳健快速增长，23年业绩上调至15.6亿元，分部估值目标市值60%+空间【东吴医药朱国广/周新明团队】 2023.7.6，公司公告，预计2023年半年度归母净利润7.5-9.8亿元，同比增加113.52%-178.99%；预计扣非净利润7.3-9.6亿元，同比增长 48.77%-95.64%。 非经常性损益为2000万元左右，同比增加15943.46万元左右，主要系去年同期因锁铜锁汇及其他非流动金融资产确认公允价值变动对非经常性损益影响较大。 上半年公司业绩增长来源于，1）智能配用电板块得益于充足的业务订单及上半年大宗原材料价格同比下降，并通过内部的不断降本增效，盈利能力同比有较大提升；2）医疗板块得益于医院整体经营管理提升，同时，康复医疗业务并购整合取得成效，医疗业务板块实现收入、利润双增长。 按归母净利润预告中值8.65亿元估计，我们估计医疗服务板块利润约1.1亿元左右，智能配用电板块利润约7.55亿左右，智能配用电板块业绩超预期。 23年全年业绩从12.5亿上调至15.6亿元，其中医疗服务板块利润约2.6亿左右，智能配用电板块利润利润约13亿左右，按医疗服务40倍PE估值、智能配用电15倍PE分部估值，计算目标市值299亿。 当前市值184亿，业绩上调后对应62.5%市值空间。 盈利预测与投资评级：预计2023-2025年归母净利润分别为15.68/19.95/24.67亿元，对应当前市值的PE估值为12/9/7倍，维持“买入”评级。风险提示：电表原材料价格上升导致利润率下降的风险；医院扩张或盈利提升或不及预期的风险；医疗人才流失的风险；医保政策不确定性风险。