2023年光伏中期策略报告：新技术加速渗透，高景气高成长

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2023年光伏产业价格下降刺激需求高增，光储平价新时代开启。随着硅料产能释放，组件价格下降，预计全球装机需求将达到370GW，同增50%+。其中，国内新增装机预计将达到160-170GW，同增80%+；欧洲新增装机预计将达到60-65GW，同增33%+；新兴市场南非预计成倍增长。组件+电池价格下降，叠加转换效率提升，推动24年光储平价加速发展，预计24年全球需求30%增长，2025年后CAGR维持20%+，光储平价打开长期成长空间。同时，N型渗透率快速提升，主链盈利韧性强。硅料产能过剩已现，N型料成核心竞争力；硅片产能过剩竞争加剧，龙头盈利韧性更强；电池新技术加速渗透，享N型超额受益；组件新技术占比提升+海外渠道布局，龙头盈利韧性强。此外，逆变器、微逆、胶膜、玻璃、银浆、接线盒、跟踪支架、焊带等辅材环节也充分受益需求高增。投资建议方面，看好储能加持成长亮眼的逆变器和组件龙头，以及电池新技术龙头和胶膜、硅片、玻璃等辅材龙头。风险提示包括竞争加剧、电网消纳问题限制、光伏政策超预期变化等。