有色金属衍生品日报

有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年7月4日星期二 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，美国公布的制造业数据走弱，市场等待6月非农数据落地;国家智库研究员称中国需要增加国债，中央加杠杆的乐观预期下，国内市场情绪较为乐观。今日国内现货升水下滑至160-240元/吨，铜价上涨至68000左右，下游企业接货力度减弱，部分企业停产应对高铜价和高升水，进口铜也有部分流入，现货升水快速回落，进口窗口关闭，不过月差还维持坚挺，在进口铜流入的压力和消费淡季的预期下，七月份垒库的预期比较强。价格方面来看，最近公布的美国PEC核心物价指数和制造业PMI数据下滑，因此市场比较关注美国非农数据对加息的指引。现货端来看，7月份垒库的压力增大，铜价在68000以上位置，下游接货力度减弱，因此上方的空间也不大，69000以上压力比较大。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 隔夜沪铝维持震荡，日盘价格小幅下挫，沪铝2308合约跌140元至17980元/吨，现货市场升水的崩塌和日度库存的累积使得市场情绪明显走弱；目前云南地区正在紧锣密鼓的复产，据统计自6月下旬以来复产规模已经超过50万吨，预计8月中旬投复产 超过180万吨，神火、云铝计划恢复至满产，宏桥也在积极的产能置换，其亚小幅复 产；库存方面，周一铝锭库存累库1.3万吨至48.5万吨，铝棒库存减持平至16.55万吨，日度数据显示仍在增加；北方地区铝锭的跨地域套利抑制了南方地区的高升水，今日市场成交氛围相当差，无锡对长江贴水从-20一路下滑至-80，下游接货氛围较差；交易策略方面，07合约持仓量仍然高于历史同期水平，高虚实比，挤仓的风险仍存，短期月差或将维持高位，单边方面，短期消费疲软，负反馈仍在加码，预计铝锭的库存缓慢累积，建议中短期偏空对待，空单继续持有； 氧化铝今日小幅回落，AO2311合约跌10元至2816元/吨，需求端产生不确定性，对价格起到抑制，云南地区电解铝复产超预期增加，氧化铝南北高成本区域略有减产，氧化铝周度运行产能下滑超百万吨，河南矿石紧张矿石价格上涨20元/吨等共同驱动氧化铝价格走强，但是四川地区电解铝减产的可能性反过来减缓了云南复产带来的需求提振；现货成交方面，广西地区近期价格持续上行，北方山西地区低价成交有限，销售意愿报价提升至2800元/吨以上，预计盘面短期呈现震荡上行的走势，建议逢低做多，正套继续持有。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌维持窄幅震荡整理，沪锌2308合约跌70元至20085元/吨，近期国内TC小幅反弹，反馈出精锌供应端缩减正在发生，三季度精炼锌集中检修，而消费进入传统的淡季，供需两弱；周一SMM社会库存显示7地库存报11.64万吨，较周五增加0.41万吨，小幅增加，进口锌锭压力仍旧存在，尤其是沪市进口货源压制较为明显；现货市场，今日市场略有好转，现货氛围尚可，主要在于月差小幅走阔，对08合约报价后贸易商交投较为活跃；交易策略方面，三季度精炼锌供需两弱，基本面缺乏方向性的驱动，更多的受宏观情绪的影响左右，预计锌价整体呈现震荡的走势，短期暂时观 望。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2308合约今日报收15520元/吨，日内延续弱势震荡走势，较前一交易日下跌75元/吨。宏观指引相对有限，当前期价在高位徘徊。基本面方面，7月份，随冶炼企业检修结束与新建产能投产推进，市场对供应有一定回升预期，然而当前原生铅和再生铅的冶炼利润都处于偏低水平，或在一定程度限制供给端的产量释放。国内铅消费市场表现欠佳，经销商延续促销策略，下游企业普遍观望，现货市场期现价差较大，持货商多偏向于保值交仓，整体市场交投两淡。不过出口仍有一定驱动，铅锭社会仓库库存延续降势，截至7月3日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.01万吨，较上周五 （6月30日）减少0.13万吨，本周预期铅锭累库压力不大。整体来看，铅市供应有回升预期，下游需求偏弱，不过社库依然偏低，短期预计铅价高位波动为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 今日镍价走势震荡，波动有限，沪镍2308合约较昨日收盘价涨0.16%至159500元/ 吨；宏观方面制造业数据表现不佳，美联储7月再加息概率较大，市场等待靴子落 地，商品和股市氛围都不悲观。产业方面，月初现货换月报价，俄镍现货升水3250元 /吨，上涨2600，反映7-8月差。高频价差的变化偏利多，镍价下破前低动力不足，但供应逐渐充裕的预期仍然对价格有趋势性压制。短期走势震荡，关注外围市场风险。不锈钢仍然在震荡区间之内运行。宏观预期变化快，市场观望情绪渐起，等待本周重磅数据出炉。产业方面，NPI最新成交价1060-1070元/镍点，铬铁成交价8700元/50 基吨，废不锈钢10400元/吨（不含税），原料端整体走弱，折冷轧现金成本14400元/吨附近。现货市场月初出货压力减轻，然而库存还在去化，需求缺乏季节性特征，供应7月排产环比略降，供需两弱下，暂时以震荡偏空思路对待。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格小幅回落，宏观方面，美国公布的PEC核心物价指数和制造业PMI数据走弱，市场等待美国非农数据的指引。基本面方面，最近锡处于垒库状态，上周 lme锡增加760吨至3490吨，本周lme锡库存增加210吨，国内锡进口亏损接近万元，进口锡的量减少，LME锡大幅增仓。国内方面电子焊料消费仍然偏弱，最近锡价上涨以后，下游接单意愿更弱，不少贸易商反应零成交，国内锡冶炼厂生产平稳，不过市场传闻锡在收储，所以市场情绪较为谨慎。总体来看现在锡基本面偏弱，全球锡库存比去年同期高出5700吨，不过当下的不确定性在于缅甸禁矿的事情以及国储收储 的传闻，尤其是临近8月份缅甸禁止锡矿开采时间，市场情绪愈发谨慎，使锡价处于 易涨难跌的状态，技术上来看，目前沪锡价格在23万的关键位置，关注23万附近阻力。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 7月4日 7月3日 6月30日 6月29日 6月28日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 200 440 365 315 265 -165 -165 天津现货升贴水(元/吨） 90 190 130 110 80 -40 -40 广东现货升贴水（元/吨） 150 210 65 65 110 85 85 沪铜当月-3个月（元/吨） -290 690 890 640 560 -1180 -1180 精废价差（元/吨） 2086 2086 2331 2049 1889 -245 -245 上海仓单（美元/吨） 47.50 49.50 51.50 50.50 49.50 -4.00 -4.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） 6.55 -0.50 4.50 19.00 31.00 7.05 7.05 沪伦比值 8.22 8.27 8.27 8.24 8.19 -0.04 -0.04 进口现货盈亏（元/吨） -217.98 19.10 69.09 -112.24 -414.32 -287.06 -287.06 进口期货盈亏（元/吨） -492.99 -416.29 -329.48 -409.50 -523.13 -163.50 -163.50 LME铜库存（吨） 69700 69700 72975 75425 75275 -3275.00 -3275.00 COMEX铜库存（短吨） 34949 34949 33929 31958 31488 1020.00 1020.00 上期所仓单（吨） / 18005 18605 20005 20205 / / 铝 7月4日 7月3日 6月30日 6月29日 6月28日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18530 18570 18540 18550 18560 -10 -10 对当月升贴水 170 210 260 290 300 -90 -90 月差（当月-3个月，10：15分） 530 600 565 550 540 -35 -35 电解铝利润（山东自备电估算） 4428.1 4471.94 4474.28 4514.7 4574.14 -46.18 -46.18 内外比值 LMECash-3M -45.00 -45.00 -41.00 -40.41 -41.30 -4.00 -4.00 沪伦比值 8.27 8.20 8.16 8.14 8.12 0.10 0.10 进口现货盈亏（元/吨） 170.47 103.00 12.43 2.48 -23.54 158.04 158.04 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 835 835 830 825 817 5 5 国产氧化铝指数 2820 2818 2816 2815 2813 4 4 澳洲氧化铝FOB 330 330 330 330 333 0 0 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15800 15900 15900 15900 15900 -100 -100 精废价差 2730 2670 2640 2650 2660 90 90 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） -80 -30 -10 -90 -40 -70 -70 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 50.6 50.6 52.2 52.2 52.7 -1.6 -1.6 SMM铝棒社会库存（万吨） 14.57 14.57 14.63 14.63 15.66 -0.06 -0.06 LME铝库存（吨） 542050 542050 543150 531225 534350 -1100 -1100 上期所仓单 / 38491 42051 43230 43957 / / 锌 7月4日 7月3日 6月30日 6月29日 6月28日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20410 20470 20250 20300 20260 160 160 广州现货价格#0 20270 20330 20100 20120 20100 170 170 天津现货价格#0 20350 20410 20180 20210 20170 170 170 上海基差（对当月） 135 150 160 180 200 -25 -25 期货月差（当月-三个月） 450 460 435 435 425 15 15 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) -9.75 -9.75 -5.75 -5.50 -8.99 -4.00 -4.00 沪伦比值 8.61 8.58 8.60 8.59 8.56 0.01 0.01 进口现货盈亏（元/吨） -276.86 -411.54 -365.57 -345.43 -350.86 88.72 88.72 国产矿TC（元/金属吨） 4950 4950 4950 4850 4850 0 0 进口TC（美元/干吨） 175 175 175 175 175 0 0 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 430.87 430.87 399.37 305.22 299.22 31.50 31.50 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1343.88 1343.88 1105.05 1418.89 1248.21 238.83 238.83 国内三地库存 10.39 10.39 10.21 10.29 10.29 0.18 0.18 LME锌库存（吨） 80275