黑色商品日报：淡季表现明显，钢价震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-07-06 淡季表现明显，钢价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：淡季表现明显，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约震荡偏弱运行，盘面收于3751元/吨，跌幅0.53%；热卷2310合约收于3851元/吨，跌幅0.44%。近期市场关于粗钢平控、钢厂限产等消息增多，四川地区受能耗及环保要求，部分钢厂有检修计划，或进行错峰生产，钢材供应或有所下滑。同时，当前处于钢材季节性淡季，钢谷产销存数据也印证这一特征，钢材需求下滑，库存有所累积。昨日期现价格波动较小，使得现货整体交投氛围清淡。 整体来看，当前铁水产量维持高位，现货市场需求有所走弱，市场采购情绪相对谨慎。当前处于夏季高温时期，电力供应或收紧，加之钢材需求季节性走弱，后期部分钢厂或将错峰生产，短期来看钢市呈现供需两弱态势。后期需重点关注唐山钢铁企业限产进程，以及粗钢平控消息的真实性验证。同时，继续关注关于经济恢复和刺激消费的相关政策，另外也需谨防淡季需求回落所带来的市场负反馈，综合研判行情的运行高度。 策略： 单边：中性 跨期：螺纹10-01、10-05正套跨品种：做多成材利润 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：铁水产量有望新高，铁矿午后V型反转 逻辑和观点： 昨日，钢谷公布了本周全国及中西部建材、热卷产销存情况，数据显示：产量端周度环比有所增加，为此市场认为本周铁水产量有望新高，叠加废钢到货难有大幅补充，铁矿石期货午后翻红，走�V型反转。至收盘，铁矿主力09合约收于828元/吨，较前日上涨7元/吨。现货方面，受期货影响，京曹两港全天上涨4-8元/吨，市场交投情 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 况一般，成交尚可。 整体来看，近期限产政策成为市场交易核心，铁矿石价格高位回落，上周铁矿石新口径澳巴发运中国占比环比大幅回落，45港铁矿总库存周度环比小幅回落。铁水产量持续走高，加之废钢供给不足，铁矿石消费存在较强支撑。但目前钢厂信心仍显不足，维持原料低库存策略，未有明显补库动作，铁矿石供需依旧健康，价格表现相对强势。未来如果行政性压产政策落地，以及宏观利好不及预期，将对铁矿石形成中期利空，同时需要关注政策对于高矿价的压制。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：下游采购谨慎，双焦弱势震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309主力合约震荡下行，盘面收于2069.5元/吨，下跌24元/吨，跌幅1.15%。现货方面，昨日青岛、日照两港库存合计187万吨，小幅减少，港口现货准一级焦参考成交价格1900元/吨，环比持平。供应方面，目前国内焦炭产能处于过剩状态。需求方面，虽铁水产量延续高位，焦炭需求有一定支撑，但近期宏观氛围再度转弱，叠加唐山区域内钢厂限产，将对焦炭形成一定的利空。库存方面，焦炭总库存处于历史同期低位。因此长期来看，焦炭价格易跌难涨，重心下移。 焦煤方面：昨日焦煤2309主力合约延续下跌，盘面收于1309.5元/吨，下跌18元/吨，跌幅1.36%。供应方面，产地煤矿多维持正常开工，焦煤供应相对稳定，蒙煤通关量处于同期高位水平。需求方面，目前铁水产量维持高位，对焦煤需求形成一定支撑。库存方面，焦煤总库存处于同期低位。但近期宏观环境再度转弱，叠加唐山区域内钢厂限产，或将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，焦煤价格易跌难涨。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦炭方面：中性震荡焦煤方面：中性震荡跨品种：无 期现：无期权：无风险： 粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：终端采购需求有限，库存高位压力较大 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区整体提价仍在延续，但交投活跃度有走弱迹象，部分煤矿排队车辆逐步减少。鄂尔多斯销售持续改善，坑口库存稳中有降。煤矿试探调涨煤价，用户参与竞价积极性有所提升，晋北区域矿上库存稳中有降。港口方面，高温天气，库存下降，发运倒挂以及水电不及预期等因素对市场情绪形成较强支撑，部分贸易商报价有所上移，但买方对高位报价有所抵触，市场情绪趋于稳定。进口方面，近期进口煤市场整体平稳运行，报价整体变化较小，高温因素影响，报价整体坚挺，但终端用户积极性不高，以观望为主，成交也主要以补空单为主。运价方面，截止到 7月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于546.61，相比上一交易日下跌0.43点。 需求与逻辑：产地市场价格依旧承压，销售情况暂无明显改善，但悲观情绪有所释放，部分煤矿报价止跌且有小幅回暖。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海八省电厂库存较往年明显增量，预计短期煤价仍偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：玻璃企稳回升，纯碱盘整运行 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309偏强震荡，收于1566元/吨，环比上涨20元/吨。现货 方面，全国均价1858元/吨，环比下降6元/吨。供应方面，企业开工率79.08%，环比持平。整体来看，玻璃厂利润较好，供应持续增加，梅雨淡季玻璃不易存储，下游采购谨慎，玻璃供需矛盾显现，�现累库情况，预期玻璃将维持震荡偏弱走势，后期继续关注房地产政策及玻璃日度产销存变化。 纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡运行，收于1686元/吨，环比下跌5元/吨。现货方面，国内纯碱市场盘整运行，市场交投比较冷清。昨日国内纯碱开工率84.16%，环比稳定。整体来看，近期轻重碱现货价格止跌企稳，本周纯碱开工率和产量均有所回落，部分产家仍有夏季检修计划，而远兴一线投产将逐步释放产量，短端供应存在不确定性，或在价格快速下跌后，存在炒作可能，但远端供应增加较为明确。后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：低位震荡跨品种：无 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、纯碱夏季检修情况、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日7月5日 昨日7月4日 上周6月28日 上月6月5日 项目 合约 今日7月5日 昨日7月4日 上周6月28日 上月6月5日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3760 3780 3760 3680 上海现货 3880 3900 3870 3870 北京现货 3750 3760 3730 3750 天津现货 3850 3860 3820 3790 广州现货 3890 3900 3830 3840 广州现货 3840 3860 3820 3820 RB10合约 3751 3768 3731 3638 HC10合约 3851 3866 3825 3765 RB01合约 3670 3683 3646 3551 HC01合约 3766 3783 3744 3674 RB05合约 3608 3623 3594 3517 HC05合约 3697 3706 3675 3613 基差:上海 RB10 9 12 29 42 基差:上海 HC10 29 34 45 105 RB01 90 97 114 129 HC01 114 117 126 196 RB05 152 157 166 163 HC05 183 194 195 257 基差:北京 RB10 89 82 89 202 基差:天津 HC10 89 84 85 115 RB10-RB01 81 85 85 87 HC10-HC01 85 83 81 91 RB01-RB05 62 60 52 34 HC01-HC05 69 77 69 61 唐山普方坯价格 3570 3570 3520 3470 长流程即期利润 华北 182 195 172 268 张家港6-8mm废钢 2590 2590 2580 2490 华东 103 116 115 222 唐山生铁即时成本 2466 2462 2456 2338 江苏生铁即时成本 2569 2575 2551 2450 全国废钢到货(万吨) 43.94 43.74 46.20 33.77 长流程盘面利润 近月 247 269 228 336 全国建材成交(万吨) 12.42 14.50 14.46 16.19 远月 277 299 265 347 长流程即期利润 华北 169 173 168 273 超远月 279 299 287 343 华东 65 79 84 112 卷矿比 现货 4.06 4.10 4.02 4.33 长流程盘面利润 近月 211 235 197 265 10合约 4.65 4.71 4.61 4.96 远月 234 253 219 270 01合约 4.97 5.04 4.93 5.25 超远月 238 262 251 286 卷焦比 现货 2.00 2.01 2.01 2.11 短流程即期利润 华东 -237 -219 -226 -230 10合约 1.86 1.86 1.83 1.89 华南 -233 -246 -260 -230 01合约 1.85 1.85 1.83 1.88 螺矿比 现货 3.93 3.97 3.91 4.11 卷螺差 现货 120 120 110 190 10合约 4.53 4.59 4.49 4.79 10合约 100 98 94 127 01合约 4.84 4.91 4.80 5.08 01合约 96 100 98 123 螺焦比 现货 1.94 1.95 1.95 2.01 焦炭焦煤 10合约 1.81 1.81 1.79 1.83 焦炭现货价格:准一级 日照港 1940 1940 1930 1830 01合约 1.81 1.80 1.79 1.82 唐山到厂价 1860 1860 1860 1860 铁矿石 吕梁出厂价 2070 2070 2070 2070 日青京曹四港最低价 PB粉 870 866 875 814 J09合约 2070 2078 2085 1992 超特粉 734 730 734 685 J01合约 2033 2045 2043 1953 卡粉 970 970 975 910 J05合约 1992 2003 1972 1913 普氏62%美金指数 - 110.50 113.50 109.00 基差:日照港现货 J09 47 38 20 6 I09合约 828 821 831 759 J01 83 71 63 45 I01合约 758 751 759 700 J05 124 113 134 85 I05合约 721 711 716 673 J09-J01 37 33 43 39 基差:PB粉 I09 106 108 109 113 J01-J05 41 42 71 40 I01 176 179 180 173 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1500 1500 1500 1400 I05 213 218 223 199 沙河驿