FOF配置周报：市场震荡上行，小盘风格占优

中信期货研究|FOF配置周报 市场震荡上行，小盘风格占优 ——FOF配置周报 2022-07-26 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 上周市场震荡上行，小盘风格占优。行业板块中，传媒、计算机表现靠前；农林牧渔、煤炭表现不佳。公募基金一级分类中，QDII型基金领涨，量化对冲型基金领跌。截至7月15日，朝阳永续私募策略指数周表现多数下跌，股票多头策略指数跌幅最大，管理期货策略指数涨幅最大。 119 117 115 113 111 109 107 105 $ⒸN $Ⓒ $$300 240 220 200 180 160 140 2021-09-22 2021-10-13 2021-10-27 2021-11-10 2021-11-24 2021-12-08 2021-12-22 2022-01-06 2022-01-20 2022-02-10 2022-02-24 2022-03-10 2022-03-24 2022-04-11 2022-04-25 2022-05-12 2022-05-26 2022-06-10 2022-06-24 2022-07-08 2022-07-22 120 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为1.3%,恒生指数的涨跌幅为1.53%,纳斯达克的涨跌幅为3.33%,中信商品的涨跌幅为3.69%,中证全债的涨跌幅为0.2%。上周中信一级行业指数中，传媒、计算机等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有农林牧渔、煤炭等。中信风格指数多数上涨，其中周期风格领涨，涨幅为2.16%；市场风格指数多数上涨，其中小盘成长风格领涨，跌幅为2.68%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.3%，混合型基金的涨跌幅为0.04%，债券型基金的涨跌幅为0.18%，商品ETF的涨跌幅为1.09%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.02%，QDII型基金的涨跌幅为1.86%。私募基金中，截止2022年7月15日，股票多头策略指数下跌1.79%，股票中性策略指数下跌0.62%，管理期货策略指数上涨1.5%，宏观策略指数下跌0.17%，债券策略指数下跌0.02%，多策略指数下跌0.75%，私募全市场指数下跌1.04%。 公募基金分析指标跟踪：上周IC、IF合约当月和当季对冲成本均有所下降。上周久期因子收益和信用利差因子收益有所上升，期限结构因子收益持平。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的为综合、综合金融。配置占比的边际变化来看，食品饮料、基础化工增加幅度较大，非银行金融、消费者服务减少幅度较大。 风险提示：经济数据不及预期，市场偏好整体下降。货币政策超预期收紧，市场流动性下降。地缘事件和贸易冲突严重发酵。 103 FOF配置团队 研究员：张革 021-60812988 从业资格号F3004355 投资咨询号Z0010982 100 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为1.3%，由3228.06上涨至3269.97；恒生指数的涨跌幅为1.53%，由20297.72上涨至20609.14；纳斯达克的涨跌幅为3.33%，由11452.42上涨至11834.11；中信商品的涨跌幅为3.69%，由176.74上涨至183.27；中证全债的涨跌幅为0.2%，由222.48上涨至222.91。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-0.24%，由4248.53下跌至 4238.23；上证50的涨跌幅为0.32%，由2839.39上涨至2848.44；中证500的涨 跌幅为1.5%，由6196.8上涨至6289.53；中小板指的涨跌幅为-1.11%，由8509.56 下跌至8415.34；创业板指的涨跌幅为-0.84%，由2760.5下跌至2737.31。 目前，10年期国债到期收益率为2.779%，5年期国债到期收益率为2.5555%，1年期国债到期收益率为1.9007%。两市融资融券余额合计规模16257.43亿元。 北向资金和南向资金上周主要均为流入。本周沪深300和中证500滚动60日超 额收益分化有所扩大，沪深300超额收益较上周有所下降，本周滚动60日超额 收益为-7.66%；中证500超额收益有所上升，本周滚动60日超额收益为-1.63%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 上周收益率本周收益率 3.33% 3.69% 1.30% 1.53% 0.20% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 上周收益率本周收益率 -2.00%-2.00% -4.00%-3.00% -6.00%-4.00% -8.00%-5.00% -10.00% 1.30% 1.50% 0.32% -0.24% -1.11% -0.84% 上证综指恒生指数纳斯达克中信商品中证全债 -6.00% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 融资融券余额 16,257.43 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 16400 2.7790 4 16200 16000 3 15800 15600 215400 15200 1 2019-07-172020-07-172021-07-172022-07-17 2022-04-26 2022-05-27 2022-06-27 15000 2022-07-25 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 80 60 40 20 0 -20 -40 2022-06-272022-07-072022-07-18 20600 20550 20500 20450 20400 20350 20300 150 100 50 0 -50 -100 -150 2022-06-242022-07-042022-07-112022-07-18 17150 17100 17050 17000 16950 16900 16850 16800 16750 16700 16650 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，传媒、计算机、机械、通信和综合等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为5.05%、4.98%、4.22%、4.07%和3.87%，表现靠后的行业有农林牧渔、煤炭、电力设备及新能源、建材和医药，涨跌幅分别为-1.59%、-1.35%、 -0.85%、-0.68%和-0.55%。中信风格指数多数上涨，其中周期风格领涨，涨幅为2.16%；市场风格指数多数上涨，其中小盘成长风格领涨，跌幅为2.68%。 图表8：中信一级行业指数表现 传媒计算机机械通信综合 综合金融交通运输纺织服装消费者服务 钢铁汽车 国防军工 上周收益率本周收益率 4.22% 4.07% 3.87% 3.63% 3.53% 3.09% 3.08% 2.79% 2.71% 2.62% 5.05% 4.98% 房地产 轻工制造商贸零售非银行金融 电力及公用事业 电子银行 石油石化 建筑有色金属 家电基础化工食品饮料 医药建材 电力设备及新能源 煤炭农林牧渔 -0.42% -0.55% -0.68% -0.85% -1.35% -1.59% 2.27% 2.17% 2.01% 1.91% 1.71% 1.57% 1.29% 1.28% 1.00% 0.95% 0.68% 0.47% -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 上周收益率本周收益率 2.16% 1.52% 1.66% 0.82% -0.17% 周期成长金融消费稳定 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 上周收益率本周收益率 2.68% 2.29% 1.23% 0.64% -0.15% -1.59% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.3%，普通股票型基金的涨跌幅为 -0.07%，被动指数型基金的涨跌幅为0.45%，增强指数型基金的涨跌幅为0.35%；混合型基金的涨跌幅为0.04%，偏股混合型基金的涨跌幅为-0.05%，灵活配置型基金的涨跌幅为0.06%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.09%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.21%；债券型基金的涨跌幅为0.18%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.1%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.14%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.21%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.28%；商品ETF的涨跌幅为1.09%，黄金ETF的涨跌幅为1%，期货ETF的涨跌幅为1.21%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.02%，QDII型基金的涨跌幅为1.86%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-0.01%，中位数0.01%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.15%，中位数0.15%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率 1.86% 1.09% 0.30% 0.18% 0.04% QDII-另类投资基金QDII-混合型基金商品型-期货ETF商品型-黄金ETF 股票型-被动指数型基金股票型-增强指数型基金 债券型-混合债券型二级基金债券型-混合债券型一级基金混合型-偏债混合型基金 债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金混合型-灵活配置型基金 2.13% 1.34% 1.21% 1.00% 0.45% 0.35% 0.28% 0.21% 0.21% 0.14% 0.10% 0.06% -2.00% -3.00% -4.00% 股票型债券型混合型 QDII 商品ETF 量化对冲型混合型-偏股混合型基金QDII-债券型基金 股票型-普通股票型基金混合型-平衡混合型基金 -0.02% -0.05% -0.06% -0.07% -0.09% -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0% 1%2%3% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 （二）私募基金业绩追踪 截止2022年7月15日，股票多头策略指数为382.4416点，较前一周389.4147 点下跌1.79%；股票中性策略指数为348.0608点，较前一周350.218