FOF配置周报：市场震荡偏弱，小盘价值占优

中信期货研究|FOF配置周报 市场震荡偏弱，小盘价值占优 2023-02-14 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场震荡偏弱，小盘价值占优。传媒、电力及公用事业表现靠前；有色金属、煤炭表现不佳。公募基金一级分类中，债券型基金涨幅最大，商品ETF型基金领跌。截至2月3日，朝阳永续私募策略指数周表现多数上涨，股票多头指数涨幅最大。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 119260 115220 111180 107140 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.08%,恒生指数的涨跌幅为-2.17%,纳斯达克的涨跌幅为-2.41%,南华商品的涨跌幅为-0.70%,中证全债的涨跌幅为0.09%。上周中信一级行业指数中，传媒、电力及公用事业等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有有色金属、煤炭等。中信风格指数大部分下跌，金融风格领跌，跌幅为0.61%；市场风格指数大部分下跌，大盘成长风格领跌，跌幅为1.61%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.7%，混合型基金的涨跌幅为-0.67%，债券型基金的涨跌幅为0.05%，商品ETF的涨跌幅为-1.58%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.02%，QDII型基金的涨跌幅为-1.05%。私募基金中，截止2023年2月3日,股票多头策略指数上涨0.5%；股票中性策略指数上涨0.23%；管理期货策略指数下跌0.06%；宏观策略指数上涨0.14%；债券策略指数上涨0.13%；多策略指数上涨0.28%；私募全市场指数上涨0.35%。 公募基金分析指标跟踪：上周IC合约当月和当季对冲成本均有所下降，IF合约当月对冲成本有所下降，当季对冲成本有所上升，IM合约当月对冲成本有所上升，当季对冲成本基本持平。上周久期因子收益、期限结构因子收益和信用利差因子收益均有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率偏弱，行业动量指标走弱，风格稳定性因子走强，超预期因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的为纺织服装、综合金融。配置占比的边际变化来看，基础化工、非银行金融增加幅度较大，机械、电子减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 103 2022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/1 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 100 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.08%，由3263.41下跌至3260.67；恒生指数的涨跌幅为-2.17%，由21660.47下跌至21190.42；纳斯达克的涨跌幅为-2.41%，由12006.96下跌至11718.12；南华商品的涨跌幅为-0.70%，由201.27下跌至201.27；中证全债的涨跌幅为0.09%，由225.7上涨至225.9。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-0.85%，由4141.63下跌至 4106.31；上证50的涨跌幅为-1.01%，由2774.8下跌至2746.72；中证500的涨 跌幅为-0.15%，由6343.69下跌至6334.25；中小板指的涨跌幅为-1%，由7992.03 下跌至7911.73；创业板指的涨跌幅为-1.35%，由2580.11下跌至2545.16。 目前，10年期国债到期收益率为2.9003%，5年期国债到期收益率为2.6961%，1年期国债到期收益率为2.1682%。两市融资融券余额合计规模15669.35亿元。 北向资金上周主要为流入，南向资金上周主要为流出。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化有所扩大，沪深300超额收益较上周有所下降，本周滚 动60日超额收益为3.24%；中证500超额收益有所下降，本周滚动60日超额收益为-4.15%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 上周收益率本周收益率 0.09% -0.08% -0.70% -2.17% -2.41% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% -3% 上周收益率本周收益率 -0.08% -0.15% -0.85% -1.01% -1.00% -1.35% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.9010 4 3 融资融券余额 15,669.35 15900 15800 15700 15600 15500 15400 215300 15200 1 2020-01-082021-01-082022-01-082023-01-08 2022-11-10 2022-12-08 2023-01-06 15100 15000 2023-02-10 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)22350 22300 22250 22200 22150 22100 22050 22000 200 160 120 80 40 0 -40 -80 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 18900 18700 18500 18300 18100 17900 17700 17500 17300 17100 16900 2023-01-052023-01-122023-01-302023-02-06 2023-01-092023-01-162023-01-302023-02-06 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，传媒、电力及公用事业、通信、综合金融等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为2.47%、2.17%、2.11%、2.05%和1.52%，表现靠后的行业有有色金属、煤炭、汽车、非银行金融和国防军工，涨跌幅分别为-2.74%、-1.77%、 -1.52%、-1.25%和-0.75%。中信风格指数大部分下跌，金融风格领跌，跌幅为0.61%；市场风格指数大部分下跌，大盘成长风格领跌，跌幅为1.61%。 图表8：中信一级行业指数表现 传媒电力及公用事业 通信综合金融轻工制造 建筑综合房地产 上周收益率本周收益率 1.52% 1.41% 1.35% 1.16% 2.47% 2.17% 2.11% 2.05% 机械 电子交通运输计算机纺织服装商贸零售食品饮料 家电钢铁 基础化工消费者服务石油石化农林牧渔 银行医药 电力设备及新能源 建材国防军工非银行金融 汽车煤炭 有色金属 -2.74% -0.05% -0.11% -0.19% -0.21% -0.34% -0.39% -0.58% -0.61% -0.62% -0.68% -0.71% -0.75% -1.25% -1.52% -1.77% 0.97% 0.82% 0.72% 0.32% 0.20% 0.02% -6%-4%-2%0%2%4%6% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 上周收益率本周收益率 0.91% 0.06% -0.09% -0.41% -0.61% 周期成长金融消费稳定 3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% 上周收益率本周收益率 0.76% 0.39% -0.44% -0.31% -0.84% -1.61% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.7%，普通股票型基金的涨跌幅为 -0.86%，被动指数型基金的涨跌幅为-0.64%，增强指数型基金的涨跌幅为-0.3%；混合型基金的涨跌幅为-0.67%，偏股混合型基金的涨跌幅为-0.98%，灵活配置型基金的涨跌幅为-0.53%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.38%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.11%；债券型基金的涨跌幅为0.05%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.08%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.1%，混合债券型一级基金的涨跌幅为 0.08%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.08%；商品ETF的涨跌幅为-1.58%，黄金ETF的涨跌幅为-1.64%，期货ETF的涨跌幅为-1.51%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.02%，QDII型基金的涨跌幅为-1.05%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为0.2%，中位数0.22%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.08%，中位数0.06%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 上周收益率本周收益率 2% 上周收益率本周收益率债券型-中长期纯债型基金 0.05% -0.02% -0.70% -0.67% -1.05% -1.58% 债券型-混合债券型一级基金债券型-短期纯债型基金 0.10% 0.08% 0.08% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% 股票型债券型混合型QDII商品ETF量化对冲 量化对冲型 QDII-债券型基金债券型-混合债券型二级基金混合型-偏债混合型基金 股票型-增强指数型基金混合型-平衡混合型基金混合型-灵活配置型基金股票型-被动指数型基金QDII-混合型基金 股票型-普通股票型基金混合型-偏股混合型基金 商品型-期货ETF商品型-黄金ETFQDII-股票型基金 -0.02% -0.07% -0.08% -0.11% -0.30% -0.38% -0.53% -0.64% -0.70% -0.86% -0.98% -1.51% -1.64% -1.71% -3%-2%-1%0% 1%2%3% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 （二）私募基金业绩追踪 截止2023年2月3日，股票多头策略指数为381.7038