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西南证券在2023年6月发布的策略报告中指出,两大交易——Fed put交易和国内复苏交易在Q2出现回摆。流动性量而非价对美股市场形成支撑,而中国跟随高频经济数据交易和政策预期。美国经济数据在Q3将明显走弱,劳动力市场和通胀可能出现松动迹象。Q3是一系列指标的底部拐点,包括信贷条件指数和综合领先指标。此外,中国复苏预期的外溢也对其他市场产生影响。