传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外

行业研究 看好/维持 2023年7月4日 传媒互联网行业：网易《逆水寒》 行业报告 传媒 东手游公测，美团收购光年之外 兴 证周观点： 券本周（2023.6.26-2023.6.30），传媒（申万）指数下降4.79%， 股恒生科技指数上涨0.82%。2023年国内移动游戏稳健复苏，市 未来3-6个月行业大事: 无 份 场规模或将超过2021年。当前国内移动游戏用户规模已趋于稳 行业基本资料 占比% 股票家数 137 行业市值（亿元） 17,207 2.78% 流通市值（亿元） 15,096 2.05% 行业平均市盈率 24 2.13% 深市平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 定，通过用户规模扩张推动移动游戏市场增长较为困难。从游戏有企业角度，受前两年版号政策影响，游戏企业研发游戏产品更加限注重产品质量。随着今年各家前期研发的精品游戏陆续上线，有公望驱动国内游戏市场稳健复苏，市场规模或将超过2021年。建司议关注游戏板块投资机会。 证走势概览: 券 研本周（2023.6.26-2023.6.30），传媒（申万）指数下降4.79%， 究上证指数上涨0.13%，创业板指数上涨0.14%，中概股指数下 报降1.07%，恒生科技指数上涨0.82%，恒生指数上涨0.14%，801760.SLHSTECH.HK 告纳斯达克综指上涨2.19%。 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为纺织服饰（+4.83%）、煤炭（+3.17%）、电力设备 （+3.15%）。 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为三七互娱（+4.90%）、大丰实业（+0.82%）、壹网壹创（-3.94%）。 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为爱奇艺（+6.80%）、知乎（+4.19%）、网易 （+3.74%）。 行业新闻及公司重要公告： （1）网易：《逆水寒》手游公测，登顶多个游戏榜单； （2）美团：收购光年之外100%股权； （3）阿里巴巴：中国广电与阿里巴巴达成战略合作。风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 2022-09-02 2022-09-23 2022-10-21 2022-11-11 2022-12-02 2022-12-23 2023-01-13 2023-02-10 2023-03-03 2023-03-24 2023-04-14 2023-05-05 -60% 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480518080001 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 市值年初至营收（亿元）归母净利（亿元）PE 代码公司名称 （亿元） 今涨幅 23E 24E 23E 24E 23E 24E A股传媒002027.SZ 分众传媒 984 0% 129.3 148.9 47.6 58.5 21 17 300413.SZ 芒果超媒 640 8% 160.7 181.9 23.5 27.9 27 23 002555.SZ 三七互娱 774 88% 190.5 216.1 33.7 38.7 23 20 002624.SZ 完美世界 328 31% 90.1 102.8 16.0 19.2 21 17 300418.SZ 昆仑万维 482 176% 53.3 59.5 13.4 15.4 36 31 603444.SH 吉比特 354 52% 58.4 67.3 16.4 19.1 22 19 300251.SZ 光线传媒 237 -12% 19.6 24.2 7.6 10.2 31 23 301171.SZ 易点天下 104 15% 27.7 33.7 3.0 4.1 34 26 300133.SZ 华策影视 135 32% 36.7 44.0 5.3 6.5 26 21 603533.SH 掌阅科技 122 85% 28.7 32.2 1.8 1.9 67 65 300792.SZ 壹网壹创 66 -3% 17.7 20.2 2.7 3.2 24 20 603081.SH 大丰实业 75 48% 36.6 44.6 4.8 6.1 16 12 300766.SZ 每日互动 67 50% 6.5 7.8 0.6 1.0 108 67 300785.SZ 值得买 52 -24% 15.6 18.2 1.8 2.3 29 22 300788.SZ 中信出版 63 60% 20.7 23.0 2.3 2.7 27 24 海外互联网0700.HK 腾讯控股 29,271 -4% 6,283.3 7,008.1 1,512.0 1,763.8 19 17 9988.HK 阿里巴巴 15,857 -8% 8,729.6 9,578.9 1,128.0 1,314.4 14 12 PDD.O 拼多多 6,638 -18% 1,728.1 2,110.0 395.3 513.7 17 13 3690.HK 美团 7,038 -31% 2,783.4 3,442.0 135.6 271.4 52 26 9618.HK 京东集团 3,857 -41% 10,991.8 12,186.7 237.7 296.1 16 13 9999.HK 网易 4,861 29% 1,065.9 1,176.9 231.2 255.9 21 19 1024.HK 快手 2,141 -27% 1,124.4 1,298.2 5.0 79.9 427 27 1698.HK 腾讯音乐 919 -11% 302.1 318.2 52.4 59.1 18 16 9626.HK 哔哩哔哩 447 -41% 248.5 292.4 -40.3 -11.6 (11) (38) IQ.O 爱奇艺 369 -9% 319.0 346.2 19.6 31.5 19 12 9898.HK 微博 230 -33% 132.9 144.4 27.4 32.1 8 7 0772.HK 阅文集团 309 2% 85.3 94.0 13.5 16.2 23 19 9899.HK 云音乐 163 4% 107.3 127.7 1.2 6.4 134 26 2400.HK 心动公司 87 -13% 43.8 55.3 0.5 3.6 194 24 2390.HK 知乎 52 -16% 46.1 56.4 -7.2 -3.2 (7) (16) 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值） 1.走势概览 东兴证券行业报告 P3 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 本周（2023.6.26-2023.6.30），传媒（申万）指数下降4.79%，上证指数上涨0.13%，创业板指数上涨0.14%，中概股指数下降1.07%，恒生科技指数上涨0.82%，恒生指数上涨0.14%，纳斯达克综指上涨2.19%。 图1：重点指数周涨跌幅 周涨跌幅（%） 2.19 0.82 0.13 0.14 0.14 -1.07 -4.79 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为纺织服饰（+4.83%）、煤炭（+3.17%）、电力设备（+3.15%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 周涨跌幅（%） 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 纺织服饰 煤炭电力设备国防军工 环保机械设备基础化工轻工制造公用事业 钢铁石油石化农林牧渔美容护理 汽车家用电器医药生物建筑装饰 综合有色金属建筑材料 电子房地产非银金融 银行通信 交通运输社会服务商贸零售食品饮料 传媒 计算机 -8.00 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 2.重点标的周度行情 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为三七互娱（+4.90%）、大丰实业（+0.82%）、壹网壹创（-3.94%）。 图3：A股传媒重点标的周涨跌幅 4.90 周涨幅（%） 0.82 -3.94-4.08-4.83-5.01-6.04-6.10 -7.33-8.75-8.81-9.49-9.94 -12.85 -19.98 10 5 0 (5) (10) (15) (20) (25) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为爱奇艺（+6.80%）、知乎 （+4.19%）、网易（+3.74%）。 图4：海外互联网重点标的周涨跌幅 6.80 周涨幅（%） 4.19 3.74 2.60 -0.95-1.02-1.11 -1.60 -1.92 -2.91 -3.39 -3.84 -5.50 -5.99 -7.08 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) (8) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3.行业新闻及公司重要公告 东兴证券行业报告 P5 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 1、行业新闻 【网易：《逆水寒》手游公测，登顶多个游戏榜单】6月30日，网易旗下游戏《逆水寒》手游正式公测。作为网易旗下最重要的游戏IP，新游戏在预约期AppStore先后4次给予Today重磅推荐，游戏预下载首日就冲上AppStore免费榜第一位；游戏还成功登上TapTap全站总榜第一、B站新游榜第一、微博最热门游戏、百度贴吧最热门游戏等各平台榜单第一。 【美团：收购光年之外】6月29日，美团发布公告称，已完成光年之外境内外主体100%股权的收购，收购价约为20.65亿人民币。光年之外是中国领先的AGI创新者，其目前的管理与技术团队具有开发深度学习框架的高水平经验。公司通过收购事项可以获得领先的AGI技术及人才，有机会加强其于快速增长的人工智能行业中的竞争力。 【阿里巴巴：中国广电与阿里巴巴达成战略合作】6月30日，中国广播电视网络集团有限公司(简称“中国广电”)与阿里巴巴在北京签署了战略合作协议。未来，阿里巴巴将支持中国广电加速推进基础设施上云，进一步拓展“广电云”覆盖范围，共同开拓云计算市场新机会。 （来源：同花顺） 4.风险提示 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 P6 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 分析师简介 分析师：石伟晶 传媒与互联网行业首席分析师，上海交通大学工学硕士。7年证券从业经验，曾供职于华创证券、安信证券，2018年加入东兴证券研究所。2019年新浪金麒麟传媒行业新锐分析师。全面覆盖A股传媒及海外互联网板块，与优秀公司为伍，致力于领先市场挖掘产业投资机会。紧密跟踪产业趋势，以腾讯为核心，覆盖社区社交、网游、短视频、长视频、直播、音乐及有声书等赛道；以美团为核心跟踪生活服务互联网发展趋势，以阿里巴巴、拼多多、京东为核心跟踪国内电商及跨境电商发展趋势。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分